每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 莫淑婷 每經(jīng)記者 楊建    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 莫淑婷 每經(jīng)記者 楊建

在11月25日由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2016 第五屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)”上，深圳市明曜投資管理有限公司董事長(zhǎng)曾昭雄接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）的專訪。

曾昭雄擁有24年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，包括9年的公募基金、8年私募基金投資管理經(jīng)驗(yàn)以及海外從業(yè)經(jīng)歷。在公募基金期間，先后擔(dān)任了國(guó)內(nèi)四家公募基金公司的投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理，榮獲2004年基金經(jīng)理金牛獎(jiǎng)、2004年公募基金第一名、2007年新財(cái)富最具慧眼獎(jiǎng)等。

明年A股或開始長(zhǎng)牛行情

NBD：您是如何看待外圍環(huán)境對(duì)A股市場(chǎng)的影響？

曾昭雄：美國(guó)大選“黑天鵝”短暫沖擊了全球及A股市場(chǎng)，但市場(chǎng)很快穩(wěn)定下來(lái)并持續(xù)反彈，這是對(duì)不確定因素消除的理性反應(yīng)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向，其實(shí)也代表了過去8年以全球貨幣寬松推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的游戲已經(jīng)走到盡頭，停止貨幣寬松、轉(zhuǎn)向財(cái)政政策或產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)是大勢(shì)所趨。這些因素會(huì)通過國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債收益率的變化對(duì)A股走勢(shì)帶來(lái)影響和沖擊。

NBD：您對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)是個(gè)怎樣的判斷？明年A股市場(chǎng)將怎樣走？

曾昭雄：明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)觸底、企穩(wěn)、緩升的態(tài)勢(shì)，逐步擺脫經(jīng)濟(jì)下滑的陰影，進(jìn)入到中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的新階段。

我們對(duì)2017年的A股市場(chǎng)持中性偏多的看法，股市運(yùn)行呈現(xiàn)為底部逐步抬高、震蕩走強(qiáng)的大格局，極有可能在下半年邁向持續(xù)上漲的長(zhǎng)牛、慢牛行情。

但是，經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)之后，為降杠桿、抑制房地產(chǎn)泡沫，寬松的貨幣政策也會(huì)逐步收緊，加上外部風(fēng)險(xiǎn)因素，可能會(huì)造成階段性的市場(chǎng)波動(dòng)、震蕩。

優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股調(diào)整已很充分

NBD：明年A股市場(chǎng)有哪些投資機(jī)會(huì)？您認(rèn)為明年是成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)大還是藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)大？

曾昭雄：從兩個(gè)維度去看，其一，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)轉(zhuǎn)好、國(guó)企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，藍(lán)籌股的觸底回升行情還具有較強(qiáng)的可持續(xù)性；其二，創(chuàng)業(yè)板、中小板里面的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司會(huì)有持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。

估值泡沫消化已經(jīng)接近尾聲，以成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板成分指數(shù)調(diào)整已經(jīng)十分充分，明年更多的機(jī)會(huì)源自于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的再次崛起。我們認(rèn)為，A股的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)在于引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大消費(fèi)、大健康、新興服務(wù)型行業(yè)以及新能源汽車等領(lǐng)域。

NBD：今年明曜也投資一些新三板公司，該如何篩選新三板公司呢？

曾昭雄：我們從2015年初開始通過新三板進(jìn)行股權(quán)投資，一開始投資了表現(xiàn)靚麗的安達(dá)科技，一年時(shí)間里給我們帶來(lái)了超過3倍的收益。其后，在掛牌前投資了颶風(fēng)股份、藍(lán)標(biāo)電商等公司，并持續(xù)投資酒類電商、供應(yīng)鏈龍頭——壹玖壹玖。去年下半年以來(lái)，新三板市場(chǎng)整體下跌，部分掛牌公司非常有吸引力，最近我們直接在二級(jí)市場(chǎng)買入了一些三板公司股票。

明曜投資在篩選投資標(biāo)的上有自己的見地和偏好：（1）專注于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新興消費(fèi)品、生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域；（2）精選優(yōu)質(zhì)龍頭公司，在特別有增長(zhǎng)前景的細(xì)分子行業(yè)中挑選龍頭；（3）原則上傾向于成長(zhǎng)型標(biāo)的，未來(lái)三至五年潛在年均增長(zhǎng)速度不低于30%。

NBD：您是怎么看待上市公司之間的并購(gòu)重組？其中有什么好的投資機(jī)會(huì)呢？

曾昭雄：其實(shí)，經(jīng)過了2012年或者從2013年初開始的一波并購(gòu)浪潮后，我們發(fā)現(xiàn)了一些問題，大部分案例其實(shí)是外延并購(gòu)，很難去整合。我覺得七八成的案例都是創(chuàng)始人不想干了，就把資產(chǎn)賣了。這里面充滿了挑戰(zhàn)，怎么能夠并購(gòu)，能夠整合，有協(xié)同效應(yīng)，都是比較困難的。

對(duì)于機(jī)會(huì)，我覺得行業(yè)橫向和縱向的整合，可能幫助一個(gè)企業(yè)做大做強(qiáng)，能夠挖掘到一些機(jī)會(huì)，關(guān)鍵要看到產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。舉一個(gè)例子，我比較看好醫(yī)藥里的創(chuàng)新藥和?？扑帲敲慈绻衅髽I(yè)能夠通過并購(gòu)重組強(qiáng)化在某一個(gè)?？扑?、專利藥里面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還是會(huì)看到投資機(jī)會(huì)。