PPP資產(chǎn)證券化

主持人包興安：監(jiān)管層目前正大力推動基礎設施PPP項目的資產(chǎn)證券化。專家認為，PPP資產(chǎn)證券化將改變以往點對點對接民間資金的方式，轉為借助資本市場進行真正的社會化融資,將推動基礎設施建設項目盡快落地。

通過與資產(chǎn)證券化對接，可以完善PPP項目的全業(yè)務鏈條，進而吸引投資端更多社會資金參與

“在此之前PPP項目主要基于政府與國有企業(yè)合同談判，交易成本大，雙方信息均存在一定不透明，而此次兩部門聯(lián)合推進PPP項目資產(chǎn)證券化，促使PPP項目充分利用資本市場進行融資，通過資本市場可以擴大吸收社會資金的覆蓋面，因此將推動PPP項目融資方式實現(xiàn)整體轉向。”近日，熟悉交易所資產(chǎn)證券化的研究人士在接受《證券日報》記者采訪時指出。

近日，國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化相關工作的通知》（以下簡稱《通知》），要求各省級發(fā)展改革部門大力推動傳統(tǒng)基礎設施領域PPP項目資產(chǎn)證券化，并明確重點推動資產(chǎn)證券化的PPP項目范圍，優(yōu)先鼓勵符合“一帶一路”建設、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶建設，以及新一輪東北地區(qū)等四大國家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項目開展資產(chǎn)證券化。

《通知》要求重點推動符合一定條件的PPP項目在滬深交易所開展資產(chǎn)證券化融資，其中包括項目已建成并正常運營2年以上，已建立合理的投資回報機制，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流等情形的項目。

“以往PPP項目更重視投資環(huán)節(jié)，而忽視退出環(huán)節(jié)和后續(xù)監(jiān)管，通過與資產(chǎn)證券化對接，可以完善PPP項目的全業(yè)務鏈條，通過理順退出環(huán)節(jié)，進而吸引投資端更多社會資金參與。但上述2年以上運營期限是否會對項目構成實質性的影響，還有待首批項目推進實施后進一步觀察。”上述研究人士稱。

根據(jù)《通知》，兩部門將積極引入城鎮(zhèn)化建設基金、基礎設施投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、不動產(chǎn)基金以及證券投資基金、證券資產(chǎn)管理產(chǎn)品等各類市場資金投資PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，推進建立多元化、可持續(xù)的PPP項目資產(chǎn)證券化的資金支持機制。證監(jiān)會將積極研究推出主要投資于資產(chǎn)支持證券的證券投資基金，并會同國家發(fā)改委及有關部門共同推動不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），進一步支持傳統(tǒng)基礎設施項目建設。

中信證券一位專門從事REITs業(yè)務的負責人指出：“這一次證監(jiān)會公開表態(tài)推動REITs，并將類型明確為基礎設施，奠定了未來中國REITs的發(fā)展方向與思路。”

《通知》明確要求省級發(fā)改委于2017年2月17日前推薦1個至3個首批擬進行證券化融資的傳統(tǒng)基礎設施領域PPP項目。國家發(fā)改委將從中選取符合條件的PPP項目，加強支持輔導，力爭盡快發(fā)行PPP項目證券化產(chǎn)品，并及時總結經(jīng)驗、交流推廣。

“目前資產(chǎn)證券化業(yè)務已經(jīng)在逐步升級，在PPP領域向縱深發(fā)展，將實現(xiàn)更深度與實體經(jīng)濟結合。”證監(jiān)會債券部工作人士表示，通過國家發(fā)改委、證監(jiān)會的推動與監(jiān)管合作，PPP項目實現(xiàn)充分利用資本市場的影響力，將推動PPP項目公開化、透明化、規(guī)范化，推動PPP項目建設進入市場化軌道，并進行有效監(jiān)督，降低市場風險。