每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 宋思艱

作為知名的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產(chǎn)商（按畜群大小計(jì)算），現(xiàn)代牧業(yè)（01117,HK）擬成為蒙牛乳業(yè)（02319,HK）的附屬公司。

事實(shí)上，早在2015年蒙牛乳業(yè)就是持股現(xiàn)代牧業(yè)25.41%的大股東。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到無論從業(yè)務(wù)還是高管人員上看，兩家公司都存在密切的聯(lián)系。

對(duì)于蒙牛乳業(yè)增持現(xiàn)代牧業(yè)一事，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬也向記者表示，這將開啟行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化。

現(xiàn)代牧業(yè)仍將維持上市地位

2017年1月4日，蒙牛乳業(yè)與Success Dairy II（KKR及CDH的合資投資公司）訂立買賣協(xié)議。根據(jù)上述協(xié)議，蒙牛乳業(yè)將從Success Dairy II獲得約9.65億股現(xiàn)代牧業(yè)股份，耗資約18.73億港元，相當(dāng)于每股現(xiàn)代牧業(yè)股份1.94港元。

此前，蒙牛乳業(yè)就擁有現(xiàn)代牧業(yè)25.4%的股份，而緊隨此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，蒙牛乳業(yè)持股比例將升至39.9%。因此蒙牛乳業(yè)將對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)全部已發(fā)行股份提出有條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，要約價(jià)格為每股1.94港元。如果此次交易完成及現(xiàn)代牧業(yè)股東接納要約，現(xiàn)代牧業(yè)將成為蒙牛乳業(yè)的附屬公司。

對(duì)于此次增持，蒙牛乳業(yè)及現(xiàn)代牧業(yè)認(rèn)為這將加強(qiáng)蒙牛乳業(yè)在高端乳制品市場(chǎng)的定位；支持發(fā)展低溫乳制品業(yè)務(wù)；成為擁有卓著能力控制整條價(jià)值鏈及進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)效益的綜合市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。

此外，由于不接納的現(xiàn)代牧業(yè)股東表示將不接納要約，所以蒙牛乳業(yè)預(yù)期不能收購(gòu)必要的現(xiàn)代牧業(yè)的股份。因此在要約完成后，蒙牛乳業(yè)將會(huì)維持現(xiàn)代牧業(yè)的上市地位。

在1月5日，在增持消息的背景下，現(xiàn)代牧業(yè)上漲了5.52%，不過蒙牛乳業(yè)卻下跌了2.69%。

關(guān)系本就“千絲萬縷”

現(xiàn)代牧業(yè)的前身領(lǐng)先牧業(yè)于2005年9月成立，并開始開始經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。而在2008年7月現(xiàn)代牧業(yè)注冊(cè)成立并收購(gòu)了領(lǐng)先牧業(yè)的業(yè)務(wù)，并于2010年于港交所上市。

值得注意的是，現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛乳業(yè)的確存在千絲萬縷的關(guān)系。

首先蒙牛乳業(yè)就是現(xiàn)代牧業(yè)的基礎(chǔ)投資者，當(dāng)現(xiàn)代牧業(yè)IPO時(shí)被蒙牛乳業(yè)認(rèn)購(gòu)了約4559.2萬股股份，占比0.95%。

其次，現(xiàn)代牧業(yè)當(dāng)時(shí)的董事會(huì)主席鄧九強(qiáng)先生從1999年至2008年都為蒙牛乳業(yè)（內(nèi)蒙古）的聯(lián)席創(chuàng)辦人兼前任副主席，并負(fù)責(zé)統(tǒng)籌蒙牛乳業(yè)的擴(kuò)張計(jì)劃。而現(xiàn)代牧業(yè)IPO時(shí)的多名董事及高管人員都持有蒙牛乳業(yè)的股份或是蒙牛乳業(yè)的執(zhí)行董事。

最后，在2008至2010財(cái)年，現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)蒙牛乳業(yè)的銷售（主要是原料奶）占公司銷售總額的98.9%、99.6%及97.6%。并從2008年開始與蒙牛乳業(yè)簽訂了承購(gòu)原料奶供應(yīng)10年的協(xié)議。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

進(jìn)入2015年后，現(xiàn)代牧業(yè)的利潤(rùn)開始下滑，凈利潤(rùn)從2014年度的7.36億元人民幣降至了2015年的3.44億元人民幣。

而進(jìn)入2016年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)甚至虧損了5.9億元人民幣，這是現(xiàn)代牧業(yè)上市以來的首虧（與往年年報(bào)數(shù)據(jù)比較）。

現(xiàn)代牧業(yè)也指出，在2016年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國(guó)乳品消費(fèi)總量呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)。加上近年進(jìn)口全脂乳粉價(jià)格持續(xù)低價(jià)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，乳品行業(yè)的大并購(gòu)，蒙牛乳業(yè)并非首家。

在2016年10月份，伊利股份（600887,SH）就收購(gòu)了中國(guó)圣牧（01432,HK）37%的股份。

對(duì)于行業(yè)的并購(gòu)，朱丹蓬向記者指出，伊利股份對(duì)中國(guó)圣牧的收購(gòu)，以及蒙牛乳業(yè)對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的增持，就可以看到它們是在進(jìn)行博弈，一個(gè)是對(duì)上游行業(yè)的資源爭(zhēng)奪，另一個(gè)是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的開啟。同時(shí)，他還指出對(duì)于蒙牛乳業(yè)的增持，一個(gè)可以看到蒙牛乳業(yè)對(duì)乳業(yè)的希望，另一個(gè)是對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的支持。