春節(jié)前一波漲勢之后，貴州茅臺只是略加休整，這幾天又開始不斷刷新歷史新高。昨天，貴州茅臺公布的數(shù)據(jù)預(yù)計，一季度營收增長25.38%，凈利潤增長15.92%。機構(gòu)認(rèn)為，這樣的數(shù)據(jù)不但印證了優(yōu)勢白酒公司的漲價潮正逐步轉(zhuǎn)化為利潤，也為次高端白酒的發(fā)力開辟出了空間。事實上，從近期漲幅來看，茅臺在白酒板塊中并不突出，正是代表次高端的汾酒、洋河等扛起了領(lǐng)漲大旗。

現(xiàn)代快報/ZAKER南京記者 王靜

茅臺股價突破360元 券商仍喊買買買

近期，A股“喝酒”行情高漲，2月20日貴州茅臺股價最高超過362元/股，再度突破歷史新高。昨天盤中，最高點數(shù)據(jù)刷到了366.52元，收盤報361.89元，漲0.88%，穩(wěn)坐A股第一高價股。至此，茅臺在過去一年中漲幅逾60%，市值已超 4500億元。而多家券商此前都預(yù)測，茅臺市值將突破5000億。

機構(gòu)最新的“嗨點”在于，昨天茅臺公布2016年度產(chǎn)銷量情況及2017年第一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)的預(yù)計，2016年茅臺酒和系列酒產(chǎn)量均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，預(yù)計2017年一季度將實現(xiàn)營收128.52億，同比增長 25.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為56.68億，同比增長15.92%。這一數(shù)據(jù)比機構(gòu)此前預(yù)計的更加耀眼。

平安證券表示，2月尚未結(jié)束，茅臺已預(yù)告今年一季度延續(xù)高增長，或表明茅臺酒廠對2017年營收加速增長充滿信心，至此，茅臺2017年營收加速趨勢已可確認(rèn)。平安證券預(yù)計，基數(shù)效應(yīng)和實際出貨上升會利于今年第二季度及之后營收維持高增長，對茅臺2017年、2018年報表增速預(yù)期理應(yīng)高一點。而申萬宏源更是將貴州茅臺的目標(biāo)價調(diào)高至450元。

450元并不是最高的，早在去年底，中金公司就對貴州茅臺開出了472元的目標(biāo)價。在1月4日茅臺開啟一波刷新高行情之后，中金不但重申這一目標(biāo)價，還“怒其不爭”地表示，市場并未真正理解茅臺，當(dāng)市場認(rèn)為茅臺業(yè)績處于高度鎖定的時候，業(yè)績反而不再重要。

在中金的預(yù)測中，茅臺優(yōu)勢價格帶是1100元~4000元，2017年新增供給約為6000噸，營收增速約25%;股價今年將達(dá)到472元，總市值達(dá)到6000億元左右。從一季度來看，25%的預(yù)測增速與茅臺自己預(yù)測的高度一致。

方正證券食品飲料分析師薛玉虎表示，春節(jié)旺季的銷售一般占到全年的30%-35%左右，春節(jié)基本可以決定全年的表現(xiàn)。從走訪企業(yè)人員、經(jīng)銷商、行業(yè)媒體等匯總而來的情況看，2017年的白酒基本面比2016年更好。

次高端白酒接棒領(lǐng)漲 上升周期剛開始？

雖然目前360元出頭的股價距離472元還有不小的漲幅，但對于保守的股民而言，茅臺這樣的股票已經(jīng)是“只能看看”了。更多的人將挖掘的視角轉(zhuǎn)向了白酒板塊中估值更低的那些。從近期白酒股的表現(xiàn)來看，汾酒、洋河等次高端白酒股表現(xiàn)更加亮眼。山西汾酒10日漲幅達(dá)到23.37%，水井坊、洋河股份、今世緣分別達(dá)到22.15%、20.16%、16.69%。古井貢酒、瀘州老窖、口子窖等也均有可觀的漲幅。

興業(yè)證券調(diào)研發(fā)現(xiàn)，次高端如洋河，一月份銷售已完成2017年全年計劃的50%，古井貢酒1月份回款達(dá)到30億，超過去年一季度，同比增長在20%以上。汾酒青花系列增長20%。白酒銷售全面超預(yù)期背后是強勁需求，“我們認(rèn)為在強勁的需求支撐下，白酒行業(yè)未來2-3年延續(xù)復(fù)蘇趨勢，上升周期只是剛開始。”

不僅是銷售回暖，新一輪的提價潮也從茅臺向其他白酒蔓延。春節(jié)剛過，五糧液再次發(fā)出調(diào)價函，對五普、五糧液1618等高端產(chǎn)品的價格進(jìn)行提升。山西汾酒16日通知，對公司限量產(chǎn)品“頭鍋原漿汾酒”的價格上調(diào)，擬從3月1日起執(zhí)行。還有沱牌舍得等公司均對價格進(jìn)行了上調(diào)。今年以來，漲價潮在許多行業(yè)蔓延，而白酒則是傳統(tǒng)的“通脹概念股”。

興業(yè)證券認(rèn)為，高端酒的量價齊升實際上為二線龍頭騰出了量和價增長空間。從春節(jié)的數(shù)據(jù)可以看到，在茅五的價格飆升背景下，高端的洋河夢系列性價比凸顯，春節(jié)銷售增速接近50%。次高端的古井15年也有近100%的增速，遠(yuǎn)高于古井8年等其他產(chǎn)品。次高端酒的市場規(guī)模整體增長有限，但是龍頭企業(yè)受益于消費升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，在品牌集中趨勢下持續(xù)搶占其他品牌份額。

混改概念“火上澆油” 白酒高燒難退

與之前單純的漲價概念不同，今年白酒股的炒作，更是疊加了更加火熱的混改概念。在全國兩會即將開幕之際，市場挖掘的重點自然是政策受益股，而混改概念當(dāng)仁不讓成為時下風(fēng)口。

2月9日，山西省國資委網(wǎng)站傳出信息：山西省副省長、省國資委黨委書記王一新表示，國資國企改革將是今年山西的第一重大任務(wù)，而汾酒集團(tuán)董事長李秋喜表態(tài)，汾酒集團(tuán)愿當(dāng)改革先鋒打頭陣。因此，山西省國資委將以汾酒集團(tuán)為試點，抓緊研究制定目標(biāo)責(zé)任書，爭取在全國“兩會”前簽訂國企改革任期目標(biāo)責(zé)任書。

華泰證券研報稱，國企改革有望大幅提升汾酒凈利率水平。汾酒當(dāng)前銷售費用率為22%、稅率為29%，而民營體制的口子窖銷售費用率為14%，高管與國資共管的洋河銷售費用率為12%，汾酒凈利率有較大上升空間，有望從當(dāng)前10%-15%的水平提升至20%-25%。

除了汾酒，目前包括沱牌舍得、衡水老白干和五糧液在內(nèi)的多家上市白酒企業(yè)均傳出探索混改的消息，甚至白酒龍頭貴州茅臺也有混改動作。2016年5月，茅臺在公布的“十三五”計劃中就提到，將對旗下子公司進(jìn)行混改。此前，2013年12月，茅臺為旗下習(xí)酒公司引入戰(zhàn)略投資者，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托參與投資。另外，茅臺集團(tuán)董事長袁仁國曾明確提出，要積極探索銷售公司和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商通過參股、控股，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

不少機構(gòu)都將混改作為今年的挖掘主線之一，春節(jié)以來的第一妖股天山股份即是混改概念的代表。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疊加了混改與漲價概念的白酒股，當(dāng)下高燒一時還難以退去。不過，也有分析人士表示，2016年的龍頭酒企復(fù)蘇主要是由茅臺“保價控量”帶來的，而全行業(yè)量價齊升的狀況究竟能持續(xù)多久，恐怕還與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長情況有不小的關(guān)聯(lián)，白酒行情的未來，尚需時間觀察。