春節(jié)前一波漲勢(shì)之后，貴州茅臺(tái)只是略加休整，這幾天又開(kāi)始不斷刷新歷史新高。昨天，貴州茅臺(tái)公布的數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)25.38%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.92%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這樣的數(shù)據(jù)不但印證了優(yōu)勢(shì)白酒公司的漲價(jià)潮正逐步轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，也為次高端白酒的發(fā)力開(kāi)辟出了空間。事實(shí)上，從近期漲幅來(lái)看，茅臺(tái)在白酒板塊中并不突出，正是代表次高端的汾酒、洋河等扛起了領(lǐng)漲大旗。

現(xiàn)代快報(bào)/ZAKER南京記者 王靜

茅臺(tái)股價(jià)突破360元 券商仍喊買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)

近期，A股“喝酒”行情高漲，2月20日貴州茅臺(tái)股價(jià)最高超過(guò)362元/股，再度突破歷史新高。昨天盤(pán)中，最高點(diǎn)數(shù)據(jù)刷到了366.52元，收盤(pán)報(bào)361.89元，漲0.88%，穩(wěn)坐A股第一高價(jià)股。至此，茅臺(tái)在過(guò)去一年中漲幅逾60%，市值已超 4500億元。而多家券商此前都預(yù)測(cè)，茅臺(tái)市值將突破5000億。

機(jī)構(gòu)最新的“嗨點(diǎn)”在于，昨天茅臺(tái)公布2016年度產(chǎn)銷量情況及2017年第一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的預(yù)計(jì)，2016年茅臺(tái)酒和系列酒產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年一季度將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.52億，同比增長(zhǎng) 25.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為56.68億，同比增長(zhǎng)15.92%。這一數(shù)據(jù)比機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)的更加耀眼。

平安證券表示，2月尚未結(jié)束，茅臺(tái)已預(yù)告今年一季度延續(xù)高增長(zhǎng)，或表明茅臺(tái)酒廠對(duì)2017年?duì)I收加速增長(zhǎng)充滿信心，至此，茅臺(tái)2017年?duì)I收加速趨勢(shì)已可確認(rèn)。平安證券預(yù)計(jì)，基數(shù)效應(yīng)和實(shí)際出貨上升會(huì)利于今年第二季度及之后營(yíng)收維持高增長(zhǎng)，對(duì)茅臺(tái)2017年、2018年報(bào)表增速預(yù)期理應(yīng)高一點(diǎn)。而申萬(wàn)宏源更是將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)調(diào)高至450元。

450元并不是最高的，早在去年底，中金公司就對(duì)貴州茅臺(tái)開(kāi)出了472元的目標(biāo)價(jià)。在1月4日茅臺(tái)開(kāi)啟一波刷新高行情之后，中金不但重申這一目標(biāo)價(jià)，還“怒其不爭(zhēng)”地表示，市場(chǎng)并未真正理解茅臺(tái)，當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為茅臺(tái)業(yè)績(jī)處于高度鎖定的時(shí)候，業(yè)績(jī)反而不再重要。

在中金的預(yù)測(cè)中，茅臺(tái)優(yōu)勢(shì)價(jià)格帶是1100元~4000元，2017年新增供給約為6000噸，營(yíng)收增速約25%;股價(jià)今年將達(dá)到472元，總市值達(dá)到6000億元左右。從一季度來(lái)看，25%的預(yù)測(cè)增速與茅臺(tái)自己預(yù)測(cè)的高度一致。

方正證券食品飲料分析師薛玉虎表示，春節(jié)旺季的銷售一般占到全年的30%-35%左右，春節(jié)基本可以決定全年的表現(xiàn)。從走訪企業(yè)人員、經(jīng)銷商、行業(yè)媒體等匯總而來(lái)的情況看，2017年的白酒基本面比2016年更好。

次高端白酒接棒領(lǐng)漲 上升周期剛開(kāi)始？

雖然目前360元出頭的股價(jià)距離472元還有不小的漲幅，但對(duì)于保守的股民而言，茅臺(tái)這樣的股票已經(jīng)是“只能看看”了。更多的人將挖掘的視角轉(zhuǎn)向了白酒板塊中估值更低的那些。從近期白酒股的表現(xiàn)來(lái)看，汾酒、洋河等次高端白酒股表現(xiàn)更加亮眼。山西汾酒10日漲幅達(dá)到23.37%，水井坊、洋河股份、今世緣分別達(dá)到22.15%、20.16%、16.69%。古井貢酒、瀘州老窖、口子窖等也均有可觀的漲幅。

興業(yè)證券調(diào)研發(fā)現(xiàn)，次高端如洋河，一月份銷售已完成2017年全年計(jì)劃的50%，古井貢酒1月份回款達(dá)到30億，超過(guò)去年一季度，同比增長(zhǎng)在20%以上。汾酒青花系列增長(zhǎng)20%。白酒銷售全面超預(yù)期背后是強(qiáng)勁需求，“我們認(rèn)為在強(qiáng)勁的需求支撐下，白酒行業(yè)未來(lái)2-3年延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，上升周期只是剛開(kāi)始。”

不僅是銷售回暖，新一輪的提價(jià)潮也從茅臺(tái)向其他白酒蔓延。春節(jié)剛過(guò)，五糧液再次發(fā)出調(diào)價(jià)函，對(duì)五普、五糧液1618等高端產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行提升。山西汾酒16日通知，對(duì)公司限量產(chǎn)品“頭鍋原漿汾酒”的價(jià)格上調(diào)，擬從3月1日起執(zhí)行。還有沱牌舍得等公司均對(duì)價(jià)格進(jìn)行了上調(diào)。今年以來(lái)，漲價(jià)潮在許多行業(yè)蔓延，而白酒則是傳統(tǒng)的“通脹概念股”。

興業(yè)證券認(rèn)為，高端酒的量?jī)r(jià)齊升實(shí)際上為二線龍頭騰出了量和價(jià)增長(zhǎng)空間。從春節(jié)的數(shù)據(jù)可以看到，在茅五的價(jià)格飆升背景下，高端的洋河夢(mèng)系列性價(jià)比凸顯，春節(jié)銷售增速接近50%。次高端的古井15年也有近100%的增速，遠(yuǎn)高于古井8年等其他產(chǎn)品。次高端酒的市場(chǎng)規(guī)模整體增長(zhǎng)有限，但是龍頭企業(yè)受益于消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，在品牌集中趨勢(shì)下持續(xù)搶占其他品牌份額。

混改概念“火上澆油” 白酒高燒難退

與之前單純的漲價(jià)概念不同，今年白酒股的炒作，更是疊加了更加火熱的混改概念。在全國(guó)兩會(huì)即將開(kāi)幕之際，市場(chǎng)挖掘的重點(diǎn)自然是政策受益股，而混改概念當(dāng)仁不讓成為時(shí)下風(fēng)口。

2月9日，山西省國(guó)資委網(wǎng)站傳出信息：山西省副省長(zhǎng)、省國(guó)資委黨委書(shū)記王一新表示，國(guó)資國(guó)企改革將是今年山西的第一重大任務(wù)，而汾酒集團(tuán)董事長(zhǎng)李秋喜表態(tài)，汾酒集團(tuán)愿當(dāng)改革先鋒打頭陣。因此，山西省國(guó)資委將以汾酒集團(tuán)為試點(diǎn)，抓緊研究制定目標(biāo)責(zé)任書(shū)，爭(zhēng)取在全國(guó)“兩會(huì)”前簽訂國(guó)企改革任期目標(biāo)責(zé)任書(shū)。

華泰證券研報(bào)稱，國(guó)企改革有望大幅提升汾酒凈利率水平。汾酒當(dāng)前銷售費(fèi)用率為22%、稅率為29%，而民營(yíng)體制的口子窖銷售費(fèi)用率為14%，高管與國(guó)資共管的洋河銷售費(fèi)用率為12%，汾酒凈利率有較大上升空間，有望從當(dāng)前10%-15%的水平提升至20%-25%。

除了汾酒，目前包括沱牌舍得、衡水老白干和五糧液在內(nèi)的多家上市白酒企業(yè)均傳出探索混改的消息，甚至白酒龍頭貴州茅臺(tái)也有混改動(dòng)作。2016年5月，茅臺(tái)在公布的“十三五”計(jì)劃中就提到，將對(duì)旗下子公司進(jìn)行混改。此前，2013年12月，茅臺(tái)為旗下習(xí)酒公司引入戰(zhàn)略投資者，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托參與投資。另外，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)曾明確提出，要積極探索銷售公司和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商通過(guò)參股、控股，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

不少機(jī)構(gòu)都將混改作為今年的挖掘主線之一，春節(jié)以來(lái)的第一妖股天山股份即是混改概念的代表。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疊加了混改與漲價(jià)概念的白酒股，當(dāng)下高燒一時(shí)還難以退去。不過(guò)，也有分析人士表示，2016年的龍頭酒企復(fù)蘇主要是由茅臺(tái)“保價(jià)控量”帶來(lái)的，而全行業(yè)量?jī)r(jià)齊升的狀況究竟能持續(xù)多久，恐怕還與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況有不小的關(guān)聯(lián)，白酒行情的未來(lái)，尚需時(shí)間觀察。