海信電器：內(nèi)銷產(chǎn)品升級(jí)提升盈利

銷售費(fèi)用率三年首降,產(chǎn)品研發(fā)投入穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司2016年銷售費(fèi)用同比下降16.11%,2016年銷售費(fèi)用率為7.07%,這是連續(xù)三年在銷售費(fèi)用率維持在8.8%左右的首次下跌,說明公司品牌知名度已經(jīng)發(fā)揮出明顯效應(yīng),尤其是在海外市場(chǎng)。2016年度研發(fā)支出同比上升0.58%,公司在研發(fā)投入上不斷發(fā)力,為產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新提供充分保證。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2017~2019年EPS分別為：1.59元、1.84元和2.02元,給予2017年15倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.85元,維持“買入”評(píng)級(jí)。（西南證券）

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