每經編輯｜每經記者 陳鵬麗 吳澤鵬     

每經記者 陳鵬麗 吳澤鵬 每經編輯 張海妮  

天龍集團（300063，SZ）為控股子公司松源林產4200萬元銀行貸款提供擔保的議案，被3名董事投了反對票。這一切背后其實是上市公司林產化工板塊整體表現(xiàn)不佳——大部分林產化工子公司在收購完成后始終無法完成業(yè)績承諾，2014年天龍集團利用超募資金投資的所有林產化工項目全部無法達到預期效益，2015年7家林產化工子公司全線虧損。2016年林產化工事業(yè)部仍然未能達到盈利狀態(tài)。公司2016年年報顯示，2家林產化工子公司已被注銷。

超億超募資金投林產化工

同許許多多的化工廠一樣，以油墨發(fā)家的天龍集團單落在肇慶市高要區(qū)金渡工業(yè)園的一角，四周不毗鄰其他工廠，也沒有公交車能直達，天龍集團門口倒有一班“廣州-白土”往返的大巴臨時停車點。不過，作為當?shù)氐拿餍瞧髽I(yè)，天龍集團的具體位置，幾乎每個出租車司機都知道。

1993年，當時還是工人的馮毅帶著7位合伙人在肇慶梅庵附近一間廢棄的小倉庫里辦起了作坊式的油墨廠。18年后，當年的油墨廠變成了年產值幾十億元的大公司，并成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為高要區(qū)首家A股上市公司。如今，位于金渡工業(yè)園的天龍集團占地面積約5.6萬平方米，天龍油墨事業(yè)部在全國擁有8大生產基地，水性油墨產品年銷售量過萬噸。

天龍集團上市時原擬募集資金1.65億元，實際募集資金凈額為4.66億元，其中超募資金3.01億元。有了這筆超募資金，天龍集團開始思考更多的發(fā)展方向。

正值當時油墨上游原材料價格出現(xiàn)異動，2010年水性油墨的主要原材料松香的市場價格漲了一倍多。而天龍集團上市當時的目標是爭取五年內成為全球銷量最大的水性油墨制造商。在原材料成本上漲壓力下，同時為了扭轉凈利潤下滑局面，天龍集團上市后立刻決定以450萬元超募資金獲得貴港中加樹脂有限公司（以下簡稱中加樹脂）60%股權。

2011年8月，天龍集團使用2000萬元超募資金收購云南林緣林產化工有限公司（以下簡稱林緣林化）100%股權；緊接著天龍集團再使用480萬元超募資金收購天億林產100%股權，隨后追加投資500萬元。

2012年，天龍集團繼續(xù)加大林產化工業(yè)務的拓展布局，產品線囊括松香、松節(jié)油、松香樹脂、松香深加工產品、歧化松香鉀皂等。

2012年11月，天龍集團以4750萬元超募資金與德慶榮鵬林化科技有限公司合資設立廣東天龍精細化工有限公司（以下簡稱天龍精細化工），公司持股95%。

2013年，天龍集團使用超募資金3000萬元收購云南美森源林產科技有限公司（以下簡稱美森源林產）60%股權，使用超募資金1800萬元收購松源林產60%股權。

3年間，天龍集團共使用近1.3億元超募資金投資布局林產化工業(yè)務。除超募資金外，2013年12月，天龍集團還決定以自有資金對天龍精細化工增資3800萬元，投資松節(jié)油深加工項目。2014年，為了完善林產化工業(yè)務布局，公司以960萬元獲得三惠（福建）工貿有限公司（以下簡稱福建三惠）60%的股權。

林產化工表現(xiàn)不及預期

然而，天龍集團始料未及的卻是林產化工板塊慘淡的業(yè)績表現(xiàn)。

《每日經濟新聞》記者注意到，天億林產自2012年收購完成后至2016年一直虧損，天龍集團也在2016年宣布注銷天億林產，同時被注銷的還有中加樹脂。

此外，公司當時收購美森源林產60%股權時，股權轉讓方森源化工承諾，美森源林產2013~2015年將實現(xiàn)不低于1000萬元、1100萬元和1200萬元的凈利潤，但實際上，美森源僅分別實現(xiàn)153.1萬元、56.2萬元及-280.4萬元的凈利潤，遠不及業(yè)績承諾。

2013年7月，公司決定將林緣林化40%股權轉讓給云南森源化工有限公司(以下簡稱森源化工)，并約定共同對林緣林化增資1700萬元，森源化工承諾林緣林化2013年股權轉讓及增資完成之日起至2013年12月31日凈利潤不低于100萬元，2014年度、2015年度凈利潤分別不低于300萬元、400萬元。此后，林緣林化正式更名為云南天龍林產化工有限公司（以下簡稱云南天龍）。云南天龍也只完成了首期業(yè)績承諾，2014年、2015年，云南天龍分別實現(xiàn)凈利潤113.7萬元、-21.4萬元，與承諾相差186.3萬元、421.4萬元。

福建三惠自2014年被收購后，至今尚無一年能夠完成業(yè)績承諾。股權轉讓方陳建華承諾，2014年福建三惠實現(xiàn)凈利潤不低于100萬元，但實際業(yè)績僅為-18.07萬元；2015年福建三惠需要達到的凈利潤為300萬元，然而實際業(yè)績?yōu)?222.7萬元。2016年福建三惠股東承諾凈利潤為300萬元，但當期只實現(xiàn)了19.52萬元凈利潤。

天龍精細化工成立后也一直處于虧損狀態(tài)，直到2016年才得以扭虧為盈。2016年天龍精細化工實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，凈利潤僅為141.02萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，2014年國內松香由于受到國際石油價格影響大跌，天龍集團2014年年報顯示，利用超募資金投資的林化項目全部未達預期。

2015年，情況也未好轉，公司旗下7家林化子公司全線虧損。

2016年，公司林產化工事業(yè)部整體還在虧損。根據(jù)2016年年報，除了2家被注銷的林化子公司虧損外，云南天龍的凈利潤仍為虧損，美森源營業(yè)利潤處于虧損狀態(tài)。

5家子公司欠上市公司1.2億

《每日經濟新聞》記者注意到，松香是個重資本、低收益的行業(yè)。天龍集團2016年年報顯示，截至去年年末，母公司“期末其他應收款金額前五名情況”顯示，天龍精細化工、云南天龍、福建三惠、天億林產和松源林產5家林產化工子公司合計欠上市公司1.2億元，款項性質為“資金往來”。

其中，天龍精細化工期末余額為6140.4萬元，賬齡為1年內，占母公司其他應收款總額的50.48%；云南天龍期末余額為2746.2萬元，賬齡在3年以內；福建三惠期末余額為1341.9萬元，賬齡為3年內；天億林產期末余額為1011.87萬元，賬齡為3年以內及3年以上；松源林產期末余額為757.8萬元，賬齡為183天以內。

天龍集團2016年年報顯示，林化產業(yè)的低迷也使得上市公司存貨增加，截至2016年年末，公司存貨余額為2.48億元，占公司總資產的6.72%，較期初增長31.2%。公司在年報中解釋稱，主要是因為報告期林化子公司增加產品庫存所致。

天龍集團今年一季報顯示，公司的存貨金額從2016年年底的2.48億元增加至2.57億元。

5月27日，《每日經濟新聞》記者曾就上述問題及未來公司對林化業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃等問題前往天龍集團尋求答案，但由于董秘正在出差，公司行政部相關工作人員轉告董秘辦意見稱，“停牌期間不接受任何采訪。”

5月31日，天龍集團董秘徐永全向記者確認，因停牌期間，有規(guī)定不能接受記者采訪，待復牌后方能向公司預約采訪。為保障公司知悉采訪問題，記者將詳細采訪函發(fā)給天龍集團，截至發(fā)稿，記者未收到天龍集團的任何回應。