每經(jīng)編輯｜劉鴻飛     

每經(jīng)記者 劉鴻飛 每經(jīng)編輯 江月

目前，中國(guó)房?jī)r(jià)究竟離不離譜？我認(rèn)為有一點(diǎn)高，但還不算很離譜。在我看來(lái)，一個(gè)國(guó)家核心城市的房?jī)r(jià)和這個(gè)國(guó)家的總?cè)丝谟懈o密的聯(lián)系。

英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)這些國(guó)家的人口大概就是6000萬(wàn)~8000萬(wàn)，澳大利亞和加拿大有兩三千萬(wàn)人口。意味著在這些國(guó)家，你只需要成為其國(guó)民收入的前30%~50%的行列，你就有資格住到住到核心城市里。但在中國(guó)，四個(gè)核心城市可容納8000萬(wàn)左右的人口，但中國(guó)的人口數(shù)量有16億。也就是說(shuō)，你的收入或存量財(cái)富必須是排在這個(gè)國(guó)家的前5%左右，才有資格住到核心城市里去。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為今年下半年可能會(huì)開啟大規(guī)模房地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存運(yùn)動(dòng)，下半年經(jīng)濟(jì)不會(huì)差，到年底之后會(huì)進(jìn)入政策觀察期，明年上半年房地產(chǎn)行業(yè)可能會(huì)進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，屆時(shí)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的政策窗口期。

從A股投資角度來(lái)看，A股去年下半年以來(lái)的藍(lán)籌行情是兩個(gè)因素帶來(lái)的，一個(gè)是IPO加速和監(jiān)管趨嚴(yán)帶來(lái)了確定性溢價(jià)，另一個(gè)因素是供給側(cè)改革和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇帶來(lái)的藍(lán)籌盈利好轉(zhuǎn)。過(guò)去幾年，我們創(chuàng)業(yè)板的增速大概在30%以上，但主板增速10%多一點(diǎn)，從去年年底到今年上半年出現(xiàn)了一個(gè)新的現(xiàn)象，創(chuàng)業(yè)板和中小板的增速向下出現(xiàn)拐點(diǎn)，滬深300核心股票向上出現(xiàn)拐點(diǎn)，這是市場(chǎng)2017年藍(lán)籌強(qiáng)、小盤股弱的另一個(gè)重要因素。

對(duì)于藍(lán)籌股在今年上半年的盈利加速，我把這種現(xiàn)象理解為地產(chǎn)后周期。去年上半年地產(chǎn)銷售增速30%多，這種銷售增速一定會(huì)體現(xiàn)到2017年的下游行業(yè)，即水泥、機(jī)械、白酒、家電。接下來(lái)下半年，我覺得地產(chǎn)還是補(bǔ)庫(kù)存的階段，行業(yè)盈利依然會(huì)漂亮，市場(chǎng)有自我強(qiáng)化的過(guò)程，接下來(lái)這些公司可能還會(huì)再創(chuàng)新高。中期來(lái)看，一方面要關(guān)注這些行業(yè)的盈利變化情況，另一方要關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期變化帶來(lái)的搶跑行為。