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每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 張海妮

被市場(chǎng)解讀為“蛇吞象”的均勝電子（600699，SH）收購日本高田資產(chǎn)一事，在11月22日終于“靴子落地”了。

11月22日，均勝電子發(fā)布公告表示，在盧森堡設(shè)立新公司Joyson KSS Auto Safety S.A.(以下簡(jiǎn)稱均勝安全)，并擬以Key Safety Systems Holdings，Inc.(以下簡(jiǎn)稱KSS)股權(quán)對(duì)其進(jìn)行增資。同日，均勝安全與Takata Corporation(以下簡(jiǎn)稱高田)及其各區(qū)域子公司完成資產(chǎn)購買系列協(xié)議簽署，收購破產(chǎn)程序中高田除硝酸銨氣體發(fā)生器業(yè)務(wù)以外的主要資產(chǎn)，均勝安全購買的目標(biāo)資產(chǎn)交易價(jià)格為不高于15.88億美元。

均勝安全為收購主體

公告披露，今年6月26日，均勝電子子公司KSS與高田簽署了資產(chǎn)購買《諒解備忘錄》(以下簡(jiǎn)稱備忘錄)，公司擬收購破產(chǎn)程序中高田除PSAN業(yè)務(wù)以外的資產(chǎn)。此次，為便于收購?fù)瓿珊笪磥順I(yè)務(wù)整合和全球稅收的統(tǒng)籌優(yōu)化，均勝電子在盧森堡設(shè)立均勝安全，股本為30000歐元，作為本次資產(chǎn)購買交易主體，并擬以KSS股權(quán)對(duì)其進(jìn)行增資，KSS股權(quán)增資事項(xiàng)公司將另行審議和披露。

此次收購的高田創(chuàng)始于1993年，是全球安全裝置的主要供應(yīng)商。根據(jù)此前招商證券的研報(bào)披露，高田在汽車安全市場(chǎng)的市占率達(dá)20%，產(chǎn)品包括安全帶、安全氣囊、方向盤等業(yè)務(wù)，并在研發(fā)汽車主動(dòng)安全產(chǎn)品。同時(shí)高田的產(chǎn)品也覆蓋全球各大汽車巨頭，前五大客戶分別是本田、日產(chǎn)、通用、豐田和大眾。隨著2008年本田首次因高田安全氣囊問題召回4000輛車，高田安全氣囊問題不斷，并在全球范圍內(nèi)至少導(dǎo)致了17起死亡案例，高田公司因丑聞被迫申請(qǐng)破產(chǎn)。

招商證券研報(bào)表示，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高田使用的氣體發(fā)生器硝酸銨極有可能是安全問題的始作俑者。而此次均勝電子子公司KSS收購高田的資產(chǎn)，就是把硝酸銨氣體發(fā)生器業(yè)務(wù)(PSAN業(yè)務(wù))剝離在外。在中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊看來，高田本身在業(yè)內(nèi)是比較知名的企業(yè)，雖然之前出了問題，但是基礎(chǔ)還在，這筆收購相對(duì)而言，還是一筆比較劃算的買賣。

艾爾西汽車市場(chǎng)咨詢有限公司總經(jīng)理曾志凌則認(rèn)為，安全氣囊在行業(yè)內(nèi)壟斷度相對(duì)較高，收購高田后如果能恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)新公司的認(rèn)可，那么均勝電子切入安全氣囊市場(chǎng)還是不錯(cuò)的選擇。

均勝電子前身主要是以汽車功能件為主業(yè)的零部件企業(yè)。根據(jù)2016年年報(bào)披露，目前均勝電子定位是成為汽車電子和汽車安全領(lǐng)域全球一流的供應(yīng)商。從2011年至今，其先后收購了汽車電子公司德國(guó)PREH、德國(guó)機(jī)器人公司IMA、德國(guó)QUIN、汽車安全系統(tǒng)全球供應(yīng)商美國(guó)KSS，以及智能車聯(lián)領(lǐng)域的德國(guó)TS，已成為寶馬、奔馳、奧迪、大眾、通用和福特等全球汽車制造商的長(zhǎng)期合作伙伴。

羅磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，均勝電子收購高田資產(chǎn)，很可能出于擴(kuò)大市場(chǎng)份額的考慮，同時(shí)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)鏈。均勝電子此前也表示，通過5年左右的努力，營(yíng)收達(dá)到百億美元量級(jí)，從零部件供應(yīng)商升級(jí)為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的系統(tǒng)集成商。 

三季報(bào)顯示，均勝電子2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收194億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.87億元，其利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于KSS和TS并表和出售智能制造業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前的營(yíng)收體量來看，要在四五年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)百億美元量級(jí)，僅僅收購高田資產(chǎn)后仍難以達(dá)到，未來還需要在一些核心業(yè)務(wù)上發(fā)力才有可能實(shí)現(xiàn)。

擬引入多方戰(zhàn)略投資者

據(jù)此前招商證券研報(bào)預(yù)測(cè)，KSS收購高田后，市場(chǎng)份額有望成為全球第二，將為均勝電子帶來新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

值得一提的是，2016年6月，均勝電子收購KSS，同時(shí)將德國(guó)TS道恩的汽車信息板塊收歸麾下。11月4日，均勝電子發(fā)布對(duì)KSS增資暨引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的公告。公告顯示，公司于2016年6月完成對(duì)KSS的收購后，對(duì)其進(jìn)行大規(guī)模投入和整合，2016年即獲得近50億美元的新增訂單，新興業(yè)務(wù)如ADAS(高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng))高速發(fā)展，因此為滿足KSS業(yè)務(wù)發(fā)展、全球并購及補(bǔ)充流動(dòng)資金的需求。公司擬出資1.5億美元，國(guó)投創(chuàng)新通過其管理的先進(jìn)基金出資2.5億美元，合計(jì)4億美元，對(duì)KSS進(jìn)行增資，本次增資完成后公司持有KSS84.85%的股權(quán)，國(guó)投創(chuàng)新管理的先進(jìn)基金持有KSS15.15%的股權(quán)，KSS由公司全資子公司變?yōu)楣究毓勺庸尽?/p>

有汽車行業(yè)的資深人士表示，均勝電子15.88億美元收購高田資產(chǎn)，在汽車行業(yè)也是一次大體量的收購，資金壓力相對(duì)較大，收購后回報(bào)率是否能達(dá)到預(yù)期，高田在經(jīng)歷了安全氣囊危機(jī)后業(yè)務(wù)是否能重新起來，仍充滿了很多不確定因素，收購高田資產(chǎn)仍是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，引入戰(zhàn)略投資者可以降低自身的投資風(fēng)險(xiǎn)。

11月22日，均勝電子公告披露，新設(shè)立公司均勝安全，并擬以KSS股權(quán)對(duì)其進(jìn)行增資，同時(shí)均勝安全還將引入全球戰(zhàn)略投資者，以滿足公司全球管理、業(yè)務(wù)全球整合及資產(chǎn)購買資金需求。此外，均勝電子與中國(guó)工商銀行股份有限公司和德意志銀行股份公司簽署總額不超過10億美元的銀團(tuán)貸款協(xié)議用于支持本次資產(chǎn)購買。

另據(jù)此前《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，按照協(xié)議接管高田后，需要保證維持高田氣囊4.5萬人的就業(yè)，這還需要破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)。此外，收購高田后，均勝電子是否真的拿到其核心技術(shù)，目前還是未知數(shù)。而近年來，強(qiáng)勢(shì)的外國(guó)工會(huì)正在成為跨國(guó)并購的最大變數(shù)。

針對(duì)引入全球戰(zhàn)略投資者的洽談情況及接管高田后的相關(guān)問題，11月22日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電均勝電子媒體接待負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。