每經編輯｜每經記者 王海慜    

（圖片來源：攝圖網）

每經記者 王海慜 每經編輯 何建川

從本周起，2018年的行情正式拉開序幕。在流動性偏寬松等利好的影響下，2018年首周萬得全A指數連續(xù)四日飄紅。據《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計，在歷史上這樣的年初四連陽較為罕見，上一次出現這樣的情形還要追溯到2008年年初。而從去年年底以來，萬得全A指數已經實現6連陽。

本周雖然白馬股仍然表現相對強勢，不過風頭更勁的是地產、石化、傳媒等行業(yè)部分龍頭公司的“逆襲”。經過去年的調整，這些行業(yè)目前大多具備相對估值較低的特征，同時基本面也有一些利好因素刺激。有機構表示，今年的行情主線有望從去年的價值回歸走向價值發(fā)現。

機構：可對春季行情保持樂觀

與去年全年市場的“二八”現象不同，本周市場總體呈現普漲格局，據Wind資訊統(tǒng)計，截至周五收盤，剔除去年12月以來上市的新股，本周上漲個股與下跌個股的比例為2403：807 。滬深港通最近的數據也可與行情的回暖相呼應。數據顯示，去年12月27日以來，北上資金已經連續(xù)7個交易日呈凈流入狀態(tài)；自2017年以來，滬股通單日凈買入額最大的5個交易日中有2個出現在本周。

多數機構認為，去年底以來市場的這輪反彈，年初流動性寬松、資金利率下降是一大推動因素。本周，一周和三個月shibor分別較去年年底下行21bp和25bp。不過短期內，機構對流動性的變化存在一定分歧。

（圖據shibor.org）

國泰君安今日指出，盡管央行已經連續(xù)10日暫停公開市場操作、本周凈回籠5100億元，但是央行建立的“臨時準備金動用安排”可讓部分銀行動用不超過2%的法定存款準備金，此處釋放的流動性超過萬億元，因此整體流動性環(huán)境仍較為寬松。國泰君安認為，在盈利、流動性、風險偏好共振的暖窗期，可繼續(xù)看好今年1~2月的做多窗口。

中信建投則認為，從流動性角度看，1月15日為月度和季度所得稅、增值稅繳稅截止日，下周作為稅期前一周，流動性將面臨較大壓力。另外，下周公開市場到期量較大，疊加繳準繳稅因素擾動，預計下周資金面將有所收緊。不過中信建投也表示，從總體看，流動性在今年春節(jié)期間將呈現小幅放寬松，投資者對春季行情可保持樂觀。

西南證券首席策略分析師朱斌向《每日經濟新聞》記者表示，預計今年一季度的行情可能是全年最好的，一季度之后，行情的不確定性將加大。

新年行情“逆襲”頻現

“開門紅”之下，投資者要想在本周跑贏大盤仍然不是易事。本周萬得全A指數累計上漲2.53%，剔除去年12月起上市的新股后，超越該漲幅的個股有1222支，占比為35.5%，可以說，在整體普漲的市場中結構化行情依然存在。

雖然本周家電、白酒等行業(yè)的白馬股仍然表現相對強勢，不過風頭更勁的是地產、石化、傳媒、建筑等行業(yè)部分公司的“逆襲”。在申萬34個一級子行業(yè)中，去年表現平平的地產行業(yè)在新年的首周以7.71%的漲幅排名第一，在申萬103個二級子行業(yè)中，去年表現疲弱的石化行業(yè)以9.93%的漲幅排名第一。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前多家主流機構看好低估值的金融、地產在新年伊始的投資機會，本周地產股領漲市場。去年盡管港股的地產板塊表現得風生水起，不過A股地產板塊卻整體走勢疲軟，不過新年首周，地產板塊即展開一輪“逆襲”。

中信建投指出，央行發(fā)布臨時準備金動用安排，將保證春節(jié)期間流動性平穩(wěn)運行，對地產、建筑、周期性行業(yè)等板塊起到支撐作用。

隨著年報窗口將被開啟，炒作業(yè)績歷來是春季行情的主題。地產股近期走強的背后是2017年板塊整體的業(yè)績增長形勢較為明確。據Wind資訊統(tǒng)計，在已公布2017年年報預告的1349家A股公司中，包括35家房地產公司，其中預計2017年全年業(yè)績同比增長的有22家，占比達63%，預增幅度超過100%的公司有5家。同時，由于2016年同期基數不高，鋼鐵、化工、有色、煤炭等周期性行業(yè)在去年前三季度突出的業(yè)績表現也為全年業(yè)績的高增長奠定了基礎。

傳媒行業(yè)去年在申萬一級子行業(yè)中表現靠后，行業(yè)內的不少公司已經連續(xù)兩年下跌。不過新年以來，行業(yè)內的龍頭公司如華誼兄弟卻表現突出，本周累計上漲7.67%。

另外估值水平較低也是助推上述行業(yè)的公司股價反彈的因素，據海通證券統(tǒng)計，目前相對滬深300的動態(tài)PE，各行業(yè)中相對PE處于歷史較低水平的有房地產、煤炭、農林牧漁、傳媒等。

申萬最新觀點指出，綜合春季躁動日歷效應和業(yè)績確定性因素，今年1~2月，投資者可關注偏周期的石油石化產業(yè)鏈（尤其是大煉化板塊）、建材、工業(yè)金屬（尤其是銅）、煤炭和房地產，以及大消費相關的家電和食品飲料龍頭。

然而值得注意的是，有機構指出，近年來年初的“春季躁動”行情主題化的特征較為明顯，且每年的熱點主題均有所不同，不過主題行情通常熱得快、冷得也快。例如本周曾現脈沖式上漲的雄安新區(qū)規(guī)劃、上海市城市總體規(guī)劃等區(qū)域性主題的持續(xù)性都偏弱。

對于本周各周期性行業(yè)領跑的現象，中信證券最新觀點也表示，目前全面增配周期股的條件尚不成熟。首先，作為短期的交易性機會，“春季躁動”擇時困難；其次，年初配周期股，更多反映的是“博弈”，但2018年無論是終端需求還是供給側結構性改革預期，都尚不明朗，年初全面增配周期的性價比偏低。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）