（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

本周市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大。尤其在周三，早間銀行、證券大幅領(lǐng)漲，滬指最高摸至3465點(diǎn)，創(chuàng)2年多來(lái)新高。但與此同時(shí)，此前強(qiáng)勢(shì)的家電、食品、房地產(chǎn)遭遇重挫，并拖累滬指震蕩回落。

是“蠻牛”還是“慢牛”？

整體而言，目前市場(chǎng)樂(lè)觀情緒居多。特別是近期滬指11連陽(yáng)后，關(guān)于“牛市”的呼聲逐漸多了起來(lái)。但另一方面，中小創(chuàng)個(gè)股跌勢(shì)慘烈。未來(lái)市場(chǎng)怎么走，這應(yīng)該是所有投資者最為關(guān)注的問(wèn)題。

對(duì)此，華鑫證券分析師嚴(yán)凱文認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)不具備“蠻牛”條件，但慢?；蚩善?。嚴(yán)凱文認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)背景同2015年那時(shí)的極端行情相比相去甚遠(yuǎn)。2015年是資金推動(dòng)的杠桿牛市，而目前我國(guó)中債國(guó)債10年期到期收益率已經(jīng)飆升至3.9337%，且與2013年持續(xù)走低的10年期國(guó)債到期收益率不同，目前中債國(guó)債10年期到期收益率仍處于持續(xù)上行的趨勢(shì)之中，且金融降杠桿監(jiān)管背景之下，并不滿(mǎn)足孕育一輪新的杠桿牛市基礎(chǔ)。

因此，嚴(yán)凱文更傾向于認(rèn)為，GDP增速中樞抬升以及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善背景下催生的慢牛行情。放在當(dāng)下，這種GDP增速中樞抬升以及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的改善與股市形成共振的局面，也是諸多機(jī)構(gòu)投資者所希望看到的健康的牛市。隨著房地產(chǎn)行業(yè)新商業(yè)模式的出現(xiàn)、“一補(bǔ)”之后先進(jìn)制造業(yè)的加碼、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下出口的向好、居民消費(fèi)水平提高背景下的消費(fèi)升級(jí)，未來(lái)GDP增速中樞實(shí)現(xiàn)緩慢上行、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)改善可期。

在連續(xù)上漲之后，指數(shù)是否立馬見(jiàn)頂？對(duì)此，嚴(yán)凱文認(rèn)為，短期大概率會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)。所以就倉(cāng)位角度而言，他認(rèn)為最佳的操作策略就是堅(jiān)守半倉(cāng)操作，等待合理時(shí)機(jī)。

“中小創(chuàng)”個(gè)股值得重視

值得關(guān)注的是，2018年開(kāi)年以來(lái)，滬指漲幅接近4%，而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍收跌。說(shuō)明資金抱團(tuán)的特征仍然十分明顯。而我們知道，此前這種資金抱團(tuán)的二八分化特性已經(jīng)貫穿了2017年的A股行情，從目前來(lái)看這種特征或仍將在2018年A股行情中延續(xù)，所以多數(shù)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，緊守藍(lán)籌仍是需要的，但同時(shí)中小創(chuàng)的連續(xù)下挫之后，相比于主板公司部分中小創(chuàng)公司的估值折價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯。所以整體來(lái)看，中小創(chuàng)中業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，估值前期被過(guò)分錯(cuò)估的公司未來(lái)或?qū)⒌玫窖a(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

以創(chuàng)業(yè)板為例，最新數(shù)據(jù)也顯示，創(chuàng)業(yè)板在2015年6月站上4037點(diǎn)歷史高位，當(dāng)時(shí)板塊的整體市盈率超過(guò)了68倍。時(shí)至今日，在經(jīng)歷整整2年半時(shí)間的充分調(diào)整后，目前創(chuàng)業(yè)板市盈率為40倍左右，相較高點(diǎn)時(shí)跌去了超過(guò)41%。也因此，最近多家機(jī)構(gòu)在最新研報(bào)中指出，從估值角度來(lái)看，目前創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)已得到大幅釋放，也為現(xiàn)在布局創(chuàng)業(yè)板提供了較高的安全邊際。不過(guò)，對(duì)于投資者而言，創(chuàng)業(yè)板投資的制勝關(guān)鍵在于選股，尤須甄別真?zhèn)纬砷L(zhǎng)。

光大證券指出，從歷史上來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板還未出現(xiàn)連續(xù)3年跑輸主板的情況。目前政策底已現(xiàn)，后續(xù)或?qū)⒚媾R更多政策催化，2018年創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板的業(yè)績(jī)?cè)鏊僦顚?huì)重新觸底回升。

國(guó)泰君安證券分析師劉富兵也認(rèn)為，市場(chǎng)多空情緒轉(zhuǎn)換通常需要1-3個(gè)月，目前市場(chǎng)仍處于筑底過(guò)程中，但基本已臨近尾聲。后續(xù)市場(chǎng)大概率有上行機(jī)會(huì)，建議擇機(jī)建倉(cāng)，提前布局中小創(chuàng)個(gè)股。在選擇品種上，建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，股價(jià)相對(duì)滯漲個(gè)股。

下面是我們根據(jù)上市公司公告，最新整理的，部分2017年度業(yè)績(jī)?cè)龇壳?，且股價(jià)漲幅相對(duì)滯后個(gè)股，供投資者參考。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）