每經編輯｜陳玉靜    

每經記者 陳玉靜 每經編輯 姚祥云

1月25日，由北京金博會組委會主辦的2017中國金融年度論壇在北京召開，本屆論壇在前幾屆成功經驗的基礎上，結合當下金融行業(yè)的現狀以及服務實體經濟，防范金融風險的主題展開探討。

在論壇上，光大銀行副行長張華宇圍繞中國金融形勢的變化、資管及銀行業(yè)的發(fā)展趨勢發(fā)表了主題演講，并指出，2017年是金融業(yè)的嚴監(jiān)管年，2017年的金融業(yè)，特別是銀行業(yè)經歷了比較痛苦的去杠桿過程，但是新的一年，嚴監(jiān)管的態(tài)勢依然不會改變。年初以來，銀監(jiān)會下發(fā)了關于銀行股權管理大額風險暴露和委托貸款等一系列文件，對銀行的重要風險點都進行了防范，預計未來將陸續(xù)出臺相關的監(jiān)管政策。

嚴監(jiān)管態(tài)勢將延續(xù) 銀行可從四方面作為

2017年，是全球經濟復蘇的一年，張華宇表示，隨著全球經濟穩(wěn)步復蘇，各國銀行也從2017年開始陸續(xù)啟動貨幣政策正?；倪M程，美聯(lián)儲連續(xù)加息和縮表，歐洲央行預計也將在2018年啟動加息和縮表。因此，2017年實際上是全球金融貨幣政策的轉折點，從量化寬松政策轉為回歸正?；呢泿耪?，但這個過程將是緩慢和循序漸進的，不會遵循固定路線，所以市場還有很多不確定因素。

具體到中國，張華宇稱，2017年是金融業(yè)的嚴監(jiān)管年，2017年的金融業(yè)，特別是銀行業(yè)經歷了比較痛苦的去杠桿過程。截至2017年三季度末，銀行的同業(yè)資產和理財余額，均較年初下降，這意味著金融業(yè)整體處于嚴監(jiān)管態(tài)勢，以及中性偏緊的貨幣政策約束下，金融機構被迫去杠桿成效顯著。其中，同業(yè)和理財業(yè)務成為去杠桿的重點，主要原因是2012年~2016年上述兩項業(yè)務規(guī)模迅速擴張，理財業(yè)務余額從2011年末的4.6萬億元，增加到2016年末的29萬億元，銀行對非銀行同業(yè)資產規(guī)模從3.4萬億元擴張到26.5萬億元，二者復合增長率平均在40%以上，但同業(yè)理財業(yè)務在迅速發(fā)展的同時，也埋下了一些風險隱患，如債務擴張、剛性兌付、杠桿過高等。

展望2018，張華宇認為，嚴監(jiān)管的態(tài)勢依然不會改變，而且年初以來，銀監(jiān)會下發(fā)了關于銀行股權管理、大額風險暴露和委托貸款等一系列文件，對銀行的重要風險點都進行了防范，預計未來將陸續(xù)出臺相關的監(jiān)管政策。

在嚴監(jiān)管形勢下，張華宇表示，銀行可以在四方面作為，首先，推進理財凈值化轉型。按照資管新政要求，銀行需要有序推進資產管理業(yè)務向真正的凈值化產品轉型，研發(fā)銀行理財、投資者予以接受的收益波動較小的凈值化產品，形成口碑效應，實現資管業(yè)務平穩(wěn)轉型，與此相對應的是，銀行要加快構建符合銀行理財特色的投研體系和能力，補足權益投資的短版，提高大類資產投資能力，此外，加強信息系統(tǒng)等基礎設施建設也應在其中；其次，順應監(jiān)管，嚴控風險，嚴格執(zhí)行宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管的各項要求，管理好信用風險、市場風險和操作風險等各項風險，在監(jiān)管趨嚴和貨幣政策大形勢下，加強穩(wěn)健經營、避免期限錯配等產生的流動性風險。

此外，服務實體經濟、提升企業(yè)效益也在銀行業(yè)的作為之中，銀行業(yè)要緊緊圍繞服務實體經濟的目標，通過產品創(chuàng)新、業(yè)務模式創(chuàng)新等方式，更好地解決企業(yè)的投融資需求，幫助企業(yè)管理流動性風險、利率風險和匯率風險等，提升企業(yè)效益，從單一融資向綜合服務提供商轉變；最后，要支持綠色金融，創(chuàng)造價格，推進綠色金融和精準扶貧的相關性產品，加大債務投資和綠色信貸投放，支持節(jié)能環(huán)保項目投資，加大精準扶貧。

非標資產規(guī)模將持續(xù)下降

就資管行業(yè)而言，在去年年底，一行三會聯(lián)合外匯局發(fā)布了關于規(guī)范金融機構的指導意見，對資管行業(yè)影響深遠，變化也由此產生。張華宇稱，過去幾年，資管行業(yè)快速發(fā)展，但卻是建立在剛性兌付、去風險、高收益的基礎上，在此前提下大量資金涌入資管行業(yè)進行套利，實際上做的都是資金池的業(yè)務，名為資管、實為影子銀行。未來，隨著剛性兌付打破，這部分資金的增長將受到極大限制，現存的資金池業(yè)務也將逐步萎縮，行業(yè)整體增速將放緩，而在短期內，因為新規(guī)影響，加上結構調整需要時間，不排除規(guī)模出現負增長的情況。

除了影響到規(guī)模方面，行業(yè)生態(tài)、競爭格局也將發(fā)生改變，張華宇認為，近幾年資管行業(yè)規(guī)模的快速發(fā)展依托于兩個條件：一是以銀行理財為代表的資金池模式；二是以余額寶為代表的結合互聯(lián)網金融的貨幣基金的迅速增長。未來，隨著資金池模式的萎縮，整個資管行業(yè)的生態(tài)將發(fā)生重大變化，更加依賴投資端、主動管理和渠道端的客戶營銷能力，主動管理能力強的機構將在未來的競爭格局中占據一席之地。

此外，資管新政強調，非標資產禁止期限錯配，考慮到非標債權的期限較長，張華宇分析稱，如果嚴格執(zhí)行，非標資產的規(guī)模將持續(xù)下降，另一方面，資管新政鼓勵對債券等標準化產品的投資，這意味著未來資管行業(yè)投資標的中標準化產品的投資將顯著提升，這將積極引導資金流向資本市場，有助于推動我國直接融資市場的快速發(fā)展，提高債券市場和股票市場的廣度和深度以及流動性，提高市場活躍性，真正走向資本市場強國。同時，隨著債券投資更多轉向公允價值計量，債券收益率的波動加大。

如前所述，銀行理財向凈值化轉型，這也是資管新政提出的重要一點。張華宇表示，未來若真正打破剛性兌付，則銀行理財必須向真正的凈值化轉型，進行單獨管理、單獨算賬，它不僅影響到銀行的資管部門，對銀行的渠道部門也是挑戰(zhàn)，因為客戶從預期收益性產品轉向凈值化產品，需要承擔凈值波動和回撤的風險，要求主管部門做好客戶的教育和宣傳溝通工作。