原油市場(chǎng)的熊市前景再度出現(xiàn)。油價(jià)今年6月觸及三年高位以后，迄今已經(jīng)回落了超過(guò)11%。

貿(mào)易戰(zhàn)是主要的風(fēng)險(xiǎn)之一，而近期主要的利空因素來(lái)自土耳其，投資者擔(dān)憂新興市場(chǎng)的需求減少。土耳其與美國(guó)關(guān)系急速降溫后，其他新興市場(chǎng)國(guó)家也受到連累，本幣貶值，股市下跌，大宗商品價(jià)格重挫。

再加上OPEC開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，美國(guó)庫(kù)存高企，強(qiáng)勢(shì)美元的拖累，布油在過(guò)去一周內(nèi)下跌1.6%，連續(xù)第三周下跌。

得益于當(dāng)日美元走弱，WTI原油期貨周五上漲0.7%，但當(dāng)周仍然大跌2.7%，七周連跌創(chuàng)下2015年來(lái)的最長(zhǎng)連跌。美油周三甚至跌破了200日均線。

供應(yīng)方面，周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月10日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加680.5萬(wàn)桶，創(chuàng)下2017年3月以來(lái)的最大增幅，市場(chǎng)預(yù)期為減少288.58萬(wàn)桶。

需求，尤其是受到貿(mào)易戰(zhàn)影響的需求，是長(zhǎng)期來(lái)看原油乃至商品市場(chǎng)重要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。國(guó)際能源署已經(jīng)警告，貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，可能會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，進(jìn)而降低石油需求。

近期土耳其危機(jī)蔓延到新興市場(chǎng)，導(dǎo)致多國(guó)貨幣貶值。RBC Capital Markets分析師提到，匯率走弱“給印度等主要的新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)麻煩，消費(fèi)者的零售汽油價(jià)格已經(jīng)接近紀(jì)錄新高”。

但排除土耳其這種短期的影響來(lái)分析，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表的路徑還沒(méi)有變，意味著美國(guó)利率上升是必然之勢(shì)，繼續(xù)支撐美元，長(zhǎng)期內(nèi)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有消退跡象。

貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)似乎也不會(huì)撥云見(jiàn)日，而這是大宗商品價(jià)格的決定性因素。丹麥丹斯克銀行分析認(rèn)為，全球兩大經(jīng)濟(jì)體很難在美國(guó)11月中期選舉之前達(dá)成協(xié)議，貿(mào)易爭(zhēng)端可能會(huì)一直持續(xù)到今年年底。

不過(guò)，也有對(duì)分析觀點(diǎn)原油仍抱有牛市期望。Open Square Capital在報(bào)告中提到，EIA的周報(bào)結(jié)果“簡(jiǎn)直就是一頭野獸”，不過(guò)其認(rèn)為，這主要是短期因素的影響:美國(guó)在宣布退出伊朗核協(xié)議后，開(kāi)始加大自沙特進(jìn)口原油的力度，而中國(guó)煉油廠因環(huán)保等因素減少了美國(guó)原油的出口。

Open Square Capital認(rèn)為，即使考慮了需求減少的情況，長(zhǎng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)的供需狀況依然顯示，油價(jià)仍然看漲。

Blue Line Futures的總裁Bill Baruch也對(duì)CNBC稱(chēng)，沙特阿拉伯7月承諾將提高原油產(chǎn)量，但日產(chǎn)量事實(shí)上還下降了20萬(wàn)桶；在季節(jié)性的疲軟現(xiàn)象過(guò)去后，油價(jià)下半年有望回到70-80美元。