融創(chuàng)正在迎來(lái)高質(zhì)量增長(zhǎng)，當(dāng)下有為未來(lái)可期。

融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）今日公布2018年中期業(yè)績(jī)。今年上半年，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入465.8億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)215.3%，毛利潤(rùn)115.3億，同比增長(zhǎng)251%，歸母凈利潤(rùn)63.6億，同比大漲287.7%，歸母核心凈利潤(rùn)66.1億，同比大漲292.3%?；久抗捎?.45元，同比大漲245%。

上半年，融創(chuàng)始終以現(xiàn)金流的絕對(duì)安全作為經(jīng)營(yíng)宗旨，堅(jiān)持“強(qiáng)運(yùn)營(yíng)、控投資、降杠桿”，繼續(xù)將戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為優(yōu)異財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

融創(chuàng)連續(xù)幾年跨越式增長(zhǎng)已然構(gòu)筑起規(guī)模的護(hù)城河，并實(shí)現(xiàn)了全國(guó)的均衡布局。伴隨著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，融創(chuàng)適時(shí)作出策略調(diào)整，接下來(lái)將“嚴(yán)控投資、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，構(gòu)筑更為牢固的護(hù)城河”。

融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席孫宏斌在業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示：“2016年，我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，這次宏觀(guān)調(diào)控的嚴(yán)峻程度是不可想象的，會(huì)改變購(gòu)買(mǎi)預(yù)期。到目前我們?nèi)匀慌袛?，宏觀(guān)調(diào)控政策在短期內(nèi)不會(huì)放松，因此我們還非常小心謹(jǐn)慎，2016年到現(xiàn)在幾乎沒(méi)有在公開(kāi)市場(chǎng)拿地，現(xiàn)在還是如此，安全是第一位的。”

核心凈利同比增292% 盈利增幅創(chuàng)新高

身處嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控，仍然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，得益于融創(chuàng)具有前瞻性的研判能力和精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局。

2018年上半年，融創(chuàng)歸母凈利潤(rùn)63.6億，歸母核心凈利潤(rùn)66.1億，同比增幅分別達(dá)287.7%和292.3%。

凈利潤(rùn)和核心凈利潤(rùn)是衡量一家企業(yè)盈利水平的重要參數(shù)，融創(chuàng)這兩項(xiàng)指標(biāo)接近300%的漲幅，是公司有史以來(lái)取得的最高同比增幅。放諸整個(gè)行業(yè)，這樣的增長(zhǎng)幅度即使在TOP10房企中亦是名列前茅。

這標(biāo)志著融創(chuàng)在過(guò)去幾年精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局之后，已步入收獲周期。連續(xù)三年合同銷(xiāo)售金額實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，是融創(chuàng)盈利增長(zhǎng)的根本。

數(shù)據(jù)顯示，公司于2016年實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售1506億，同比增長(zhǎng)120%；于2017年實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售3620億，同比增長(zhǎng)140%；于今年上半年，實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額1915.3億元，同比增長(zhǎng)76%；截至今年前7月，該數(shù)值已達(dá)2276.8億，完成全年4500億銷(xiāo)售任務(wù)50%。對(duì)比2017年前7月的完成比率37%，融創(chuàng)超額完成全年既定銷(xiāo)售目標(biāo)是大概率事件。

公司利潤(rùn)率穩(wěn)步提升則是盈利大漲的另一個(gè)至關(guān)因素。融創(chuàng)毛利率于上半年繼續(xù)回升至24.7%，同比增長(zhǎng)2.5個(gè)百分點(diǎn)。

過(guò)去幾年，融創(chuàng)在戰(zhàn)略上尋求規(guī)模的增長(zhǎng)，采取并購(gòu)方式快速獲得項(xiàng)目，而并購(gòu)項(xiàng)目通常會(huì)率先集中處理低利潤(rùn)甚至零利潤(rùn)資源，這在一定程度上拖累了公司過(guò)去兩三年的利潤(rùn)率。隨著這些項(xiàng)目處理完畢，以及公司運(yùn)營(yíng)水平的提升，利潤(rùn)率也將回歸正常水平。

92%位于一二線(xiàn) 優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)保駕未來(lái)增長(zhǎng)

作為房地產(chǎn)行業(yè)中知名的并購(gòu)之王，融創(chuàng)在如何獲取低價(jià)優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備方面擁有者別人“學(xué)不來(lái)”的獨(dú)門(mén)秘籍。更為重要的是，通過(guò)并購(gòu)獲得的大量低成本土地儲(chǔ)備，為公司將來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

今年上半年，融創(chuàng)進(jìn)一步提高拿地標(biāo)準(zhǔn)，控制拿地節(jié)奏和規(guī)模，合計(jì)獲取土地總建筑面積2920萬(wàn)平米，權(quán)益建筑面積1545萬(wàn)平米，平均土地成本僅為3620元/平米，為近年來(lái)獲取土地均價(jià)的新低。

截至6月末，融創(chuàng)擁有土地儲(chǔ)備2.31億平方米，其中絕大部分是通過(guò)并購(gòu)獲取，超過(guò)92%位于一二線(xiàn)及環(huán)一線(xiàn)城市，土地平均成本僅為4470元/平方米。對(duì)應(yīng)同期超過(guò)16000元/平方米的銷(xiāo)售均價(jià)而言，融創(chuàng)可運(yùn)作的利潤(rùn)空間十分豐厚。

孫宏斌曾公開(kāi)表示，房地產(chǎn)企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)便是在于買(mǎi)貴了地。因此，融創(chuàng)在具體的運(yùn)營(yíng)中，始終堅(jiān)守著“不買(mǎi)貴地”的準(zhǔn)則。2016年底，國(guó)內(nèi)不少城市的土地炙手可熱，融創(chuàng)悄然啟動(dòng)內(nèi)部預(yù)警機(jī)制，不再參與公開(kāi)的土地拍賣(mài)，避免接盤(pán)高總價(jià)、高溢價(jià)、高單價(jià)的“三高”項(xiàng)目。

融創(chuàng)現(xiàn)有土地儲(chǔ)備可提供的總貨值高達(dá)3.29萬(wàn)億，其中92%集中在一二線(xiàn)及環(huán)一線(xiàn)城市。貨值充足、布局健康且高質(zhì)量的土地儲(chǔ)備，足以支撐公司在未來(lái)多年內(nèi)保持行業(yè)頭部企業(yè)的地位。

融創(chuàng)中國(guó)執(zhí)行董事兼行政總裁汪孟德在業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示，融創(chuàng)未來(lái)仍將聚焦一二線(xiàn)核心城市為主的布局方向，繼續(xù)堅(jiān)持高拿地標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格控制土地獲取節(jié)奏和規(guī)模。

他同時(shí)判斷：“過(guò)去兩年，無(wú)論是公開(kāi)招拍掛還是收并購(gòu)，賣(mài)方預(yù)期都在一個(gè)比較高位的水平上，但是，未來(lái)一兩年，賣(mài)方的地價(jià)預(yù)期肯定會(huì)往下走。”調(diào)控之前漲得少的區(qū)域，可能未來(lái)的地價(jià)水平不會(huì)有大幅度波動(dòng)，調(diào)控之前就漲得比較高，同時(shí)供求關(guān)系也有問(wèn)題的區(qū)域，未來(lái)地價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下調(diào)。

杠桿持續(xù)穩(wěn)步下降 加深企業(yè)“護(hù)城河”

今年以來(lái)，在全國(guó)倡導(dǎo)去杠桿的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，融創(chuàng)身體力行地堅(jiān)持“強(qiáng)運(yùn)營(yíng)、控投資、降杠桿”。

截至報(bào)告期末，融創(chuàng)總資產(chǎn)6699億，同比上年末的6231億增長(zhǎng)468億；所有者權(quán)益635億，較上年末的606億增加29億。經(jīng)營(yíng)規(guī)模提升的同時(shí)，有息負(fù)債持續(xù)下降，較上年末減少近百億。

汪孟德表示，降杠桿是融創(chuàng)這兩三年非常確定的方向。未來(lái)幾年，融創(chuàng)的杠桿率還會(huì)持續(xù)的下降，凈資產(chǎn)水平則會(huì)持續(xù)提升。

身處資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，融創(chuàng)始終重視現(xiàn)金流的安全，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，時(shí)刻保證現(xiàn)金流充足的基礎(chǔ)上去提升市場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

截至6月30日，融創(chuàng)擁有現(xiàn)金余額874億元，與上年末保持平衡。債務(wù)結(jié)構(gòu)上，融創(chuàng)保持長(zhǎng)短期的合理比例配置，一年內(nèi)到期之短期負(fù)債及長(zhǎng)期負(fù)債當(dāng)期部分僅753億，現(xiàn)金余額足以覆蓋短期債務(wù)。

融創(chuàng)穩(wěn)健且有質(zhì)量的增長(zhǎng)得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。今年5月4日，恒生指數(shù)公司正式公布2018年一季度檢討結(jié)果，融創(chuàng)中國(guó)入選恒生中國(guó)（香港上市）25指數(shù)，并將于6月4日正式納入。

恒生中國(guó)（香港上市）25指數(shù)的成分股主要涵蓋大型國(guó)企及優(yōu)質(zhì)大型藍(lán)籌民營(yíng)企業(yè)，納入該指數(shù)也意味著融創(chuàng)即將入選恒生指數(shù)，躋身藍(lán)籌行列。同時(shí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也連續(xù)兩次上調(diào)公司評(píng)級(jí)，由穩(wěn)定提升至正面。

推行“標(biāo)桿戰(zhàn)略” 打造產(chǎn)品、服務(wù)金字招牌

今年1-7月，融創(chuàng)已完成全年銷(xiāo)售目標(biāo)之50%約合2276.8億。今年下半年，公司合計(jì)擁有可售貨值約4900億，分布于一二線(xiàn)合計(jì)74個(gè)城市約360多個(gè)項(xiàng)目中，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)年初既定的4500億銷(xiāo)售目標(biāo)已無(wú)懸念。

未來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，擁有產(chǎn)品、品牌和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的頭部公司也將會(huì)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。融創(chuàng)作為行業(yè)前五強(qiáng)企業(yè)，已然構(gòu)筑起規(guī)模的護(hù)城河，將成為行業(yè)集中度提升的受惠者，穩(wěn)步提升市場(chǎng)占有率。

回顧往昔，融創(chuàng)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，得益于公司精準(zhǔn)的戰(zhàn)略定位，也折射出市場(chǎng)與客戶(hù)的高度認(rèn)可。融創(chuàng)始終堅(jiān)持產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略，不但擁有能夠引領(lǐng)行業(yè)最高標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品品質(zhì)，還通過(guò)產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域的不斷投入，持續(xù)保持在產(chǎn)品能力上的創(chuàng)新與引領(lǐng)，擁有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前，融創(chuàng)已形成多條具備行業(yè)影響力的成熟高端產(chǎn)品線(xiàn)，如壹號(hào)院系、桃花源系和府系等，以穩(wěn)定的高品質(zhì)成功收獲客戶(hù)的高度認(rèn)可和廣泛贊譽(yù)。

為了保證項(xiàng)目的高品質(zhì)呈現(xiàn)，融創(chuàng)在內(nèi)部設(shè)計(jì)了全面質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)性的全鏈條質(zhì)量測(cè)評(píng)體系，其中涵蓋了1500多個(gè)高于國(guó)家要求的八大類(lèi)質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)公司和獨(dú)立專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督測(cè)評(píng)，推出六大監(jiān)督測(cè)評(píng)體系，以確保質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)的落地。

多年來(lái)，融創(chuàng)憑借產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)贏得客戶(hù)信賴(lài)，在權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行的2018年房地產(chǎn)行業(yè)客戶(hù)滿(mǎn)意度調(diào)查中，融創(chuàng)達(dá)到92分，而2017年行業(yè)前10強(qiáng)企業(yè)的平均得分僅為80分，高出均值12分的高分位，使得融創(chuàng)產(chǎn)品和服務(wù)在行業(yè)中成為標(biāo)桿，也成為10強(qiáng)房企中得分最高的公司之一。

2018年，注定在融創(chuàng)的公司發(fā)展歷程上留下濃墨重彩的一筆，這不單單因?yàn)楣驹诟鞣矫嫒〉昧丝上驳慕?jīng)營(yíng)績(jī)效，更重要的是，這些成績(jī)已然得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，融創(chuàng)未來(lái)發(fā)展空間十分可期。