每經(jīng)記者｜李少婷    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜徐斐    

港交所今年4月推出上市制度改革后反響熱烈，生物醫(yī)藥企業(yè)率先嘗鮮?！拔覀兎Q之為二十幾年來(lái)香港上市制度最大的一次改革措施。”在8月31日~9月2日舉辦的“第十屆中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)家科學(xué)家投資家大會(huì)”中，港交所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示。

巴曙松預(yù)估，未來(lái)會(huì)有更多生物醫(yī)藥企業(yè)赴港上市。與此同時(shí)，A股亦“敞開(kāi)胸懷”，證監(jiān)會(huì)于8月31日表態(tài)支持未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市。不過(guò)，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒則向包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的媒體記者表示，希望A股市場(chǎng)能夠先將上市公司并購(gòu)新藥企業(yè)放開(kāi)。

另一方面，未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)在港上市后遭遇價(jià)值重估困境，歌禮制藥-B（01672，HK）上市后股價(jià)曾遭“腰斬”。歌禮制藥董事長(zhǎng)吳勁梓回應(yīng)稱，將關(guān)注公司未來(lái)3~5年的發(fā)展而非股價(jià)。業(yè)內(nèi)投資者則強(qiáng)調(diào)，企業(yè)上市并非終點(diǎn)，上市后的基本面表現(xiàn)才是股價(jià)基礎(chǔ)。

證監(jiān)會(huì)：支持未盈利生物藥企上市

8月31日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)披露對(duì)《關(guān)于支持未盈利生物制藥企業(yè)在A股創(chuàng)業(yè)板上市融資的提案》答復(fù)的函，表示針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長(zhǎng)、高投入、實(shí)現(xiàn)盈利的周期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，按照相關(guān)程序修改了相關(guān)條例，明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件。

證監(jiān)會(huì)在回復(fù)函中再次表達(dá)了對(duì)未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)A股上市的開(kāi)放態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年上半年，滬深兩市上市公司達(dá)3547家，2018年上半年共63家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，融資923億元，其中生物醫(yī)藥企業(yè)3家，融資31.7億元。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)投資人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)的開(kāi)放或?qū)⒃诟酃墒袌?chǎng)未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)積累了更多經(jīng)驗(yàn)后進(jìn)行?！跋愀凼袌?chǎng)發(fā)展得好就會(huì)倒逼A股市場(chǎng)發(fā)展，（A股）大的方向會(huì)更多支持這種高科技創(chuàng)新的企業(yè)?！编囦h表示。

而此時(shí)，在港交所排隊(duì)上市的生物醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)掛牌。8月1日，歌禮制藥成為港交所今年4月修改IPO新規(guī)后，全球首家登陸港股的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)。

“在醫(yī)藥企業(yè)家最需要資本融資投資的時(shí)候，（港交所）給（企業(yè)家）開(kāi)辟一個(gè)融資的渠道，給科學(xué)家提供一個(gè)把專(zhuān)業(yè)知識(shí)和社會(huì)金融資源結(jié)合起來(lái)的平臺(tái)，給優(yōu)秀的投資家提供一個(gè)高效率的專(zhuān)業(yè)退出通道?！卑褪锼稍谥黝}演講中表示。

巴曙松將今年4月港交所的IPO新規(guī)評(píng)價(jià)為“二十幾年來(lái)香港上市制度最大的一次改革措施”。他表示，港交所上市制度改革后反響非常熱烈，“估計(jì)過(guò)去的這一兩個(gè)月僅僅是一個(gè)預(yù)演，接下來(lái)的9、10、11月份會(huì)進(jìn)入一個(gè)密集的各種各樣的優(yōu)秀的新經(jīng)濟(jì)公司上市掛牌時(shí)期，希望在香港交易所大堂里見(jiàn)到更多優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)”。

業(yè)內(nèi)建議先放開(kāi)并購(gòu)

巴曙松介紹，港交所的網(wǎng)站中對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)的各細(xì)分產(chǎn)品有著分門(mén)別類(lèi)的細(xì)分要求可供查閱。同時(shí)，他表示希望能夠獲得國(guó)內(nèi)企業(yè)方面更多的反饋意見(jiàn)，以爭(zhēng)取更有益的規(guī)則。

“我經(jīng)常有一個(gè)體會(huì)，我們內(nèi)地的投資者、企業(yè)家，用香港市場(chǎng)用得越來(lái)越熟悉，但在一些規(guī)則的咨詢、討論、制定方面參與程度還不夠……你們要反饋，什么樣的規(guī)則對(duì)你們是有益的，提前把意見(jiàn)和聲音傳遞到規(guī)則制訂過(guò)程中。我們希望各種協(xié)會(huì)組織者發(fā)揮更積極的作用，只有這樣，資本市場(chǎng)的平臺(tái)用起來(lái)才更方便?！卑褪锼蓮?qiáng)調(diào)。

港交所看到了生物醫(yī)藥企業(yè)的價(jià)值，但投資者未必買(mǎi)賬。歌禮制藥在8月1日首日即“破發(fā)”，此后股價(jià)連連下跌，8月31日歌禮制藥公布半年報(bào)顯示中期業(yè)績(jī)由虧轉(zhuǎn)盈，當(dāng)日股價(jià)漲幅27.98%。

“IPO為歌禮奠定了一個(gè)三五年發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)資金基礎(chǔ)，股價(jià)的波動(dòng)是短暫的。”歌禮制藥董事長(zhǎng)吳勁梓表示，上市后，歌禮注重未來(lái)3~5年的發(fā)展很少看股價(jià)。

而鄧鋒則一再?gòu)?qiáng)調(diào)上市并非生物醫(yī)藥企業(yè)的終點(diǎn)，“企業(yè)不要把上市看成是終點(diǎn)，在市場(chǎng)表現(xiàn)得怎么樣還是要看基本面。”

生物醫(yī)藥企業(yè)排隊(duì)赴港交所上市的場(chǎng)面，使投資者對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放渠道寄予希望，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為也無(wú)需操之過(guò)急?！霸蹅兿葎e走那么遠(yuǎn)，（先把）并購(gòu)放開(kāi)了，沒(méi)有收入至少可以并購(gòu)，這樣可以讓上市公司大平臺(tái)收購(gòu)新藥企業(yè)?！编囦h表示，國(guó)外的藥廠并購(gòu)已可以實(shí)現(xiàn)這一要求，但A股上市公司則受制于新藥企業(yè)作價(jià)問(wèn)題難以滿足并購(gòu)條件。