每經(jīng)記者｜袁園    

近日，中國人保公布首次公開發(fā)行A股的網(wǎng)上申購情況和中簽率。網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.15%。本次中國人保網(wǎng)上申購火爆，回撥機制啟動后，本次網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.4389%。

這是自2011年以來，A股市場再次迎來大型綜合性保險金融集團。對于人保本次回A，業(yè)內(nèi)人士也充滿了期待。有業(yè)內(nèi)人士認為，當前保險板塊估值較低，性價比較高，是較好的配置窗口期，保險板塊仍具有長期配置價值，這對中國人保形成一定利好。此次實現(xiàn)“A+H”兩地上市，將在未來進一步提升中國人保的影響力與品牌聲譽。

中國人保是新中國第一家全國性保險公司，成立于1949年10月，至今已有近70年歷史，是我國歷史最悠久的保險公司。憑借過去近70年所積累的卓越的市場聲譽、深入人心的“PICC中國人民保險”品牌以及綜合性的業(yè)務(wù)布局和戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，中國人保始終保持領(lǐng)先的市場地位。

據(jù)2018半年報披露數(shù)據(jù)，中國人保實現(xiàn)保費收入2861.6億元，同比增長2.3%；凈利潤143.5億元，同比增長12.2%；總資產(chǎn)10406.1億元，突破萬億關(guān)口，并榮登“世界500強”第117位，顯示出強大的整體綜合實力。

巨頭回歸：A股迎來保險業(yè)航母

中國人保的回歸A股早已不是秘密。

2017年5月16日，中國人保在港交所發(fā)布公告稱，為進一步健全公司治理結(jié)構(gòu)及打造境內(nèi)外融資平臺，擬申請首次公開發(fā)行A股并于上交所上市；2017年9月，證監(jiān)會正式受理其申請材料到過會，彼時，中國人保在上交所IPO的排隊序號為88；2018年6月5日，證監(jiān)會2018年第85次發(fā)審委會議通過了中國人民保險集團股份有限公司首發(fā)申請，中國人保成為繼中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險之后第五家A+H股兩地同時上市的險企；9月末，證監(jiān)會正式批準中國人保A股發(fā)行。

值得注意的是，中國人保是境內(nèi)最早登陸資本市場的保險企業(yè)。早在2003年，中國人保旗下的人保財險便在港交所掛牌上市，成為內(nèi)地大型國有金融企業(yè)海外上市“第一股”。2012年，中國人保集團又在港交所實現(xiàn)整體上市，成為成為首家在海外整體上市的中管金融保險集團。

目前，A股市場上已有四家保險公司，中國人保的特色及優(yōu)勢在于以“類剛需”屬性明顯的財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前財險股屬于A股市場中的稀缺標的，中國人保的回歸，將重新燃起市場對于保險板塊的熱情。

有投行人士認為，從投資價值的角度來分析，財險業(yè)務(wù)負債久期較短，因此財險企業(yè)利潤對利率的敏感性沒有壽險那么強，一旦遇到低利率環(huán)境，利潤的波動性要小于壽險企業(yè)，利潤穩(wěn)定性更強。

此外，從已實現(xiàn)A+H兩地上市的4只保險股估值來看，A股市盈率均高于H股。分析師表示，中國人保未來在財險之外的多個業(yè)務(wù)線有進一步挖掘的巨大空間，且各業(yè)務(wù)線之間也有條件發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，這對于中國人保的A股估值形成一定利好。

招銀國際此前的研究報告，也在一定程度上印證了上述說法。“中國人保H股此前股價分別對應(yīng)7.72倍/6.62倍2017/2018年預(yù)測市盈率，以及0.90倍/0.73倍2017/2018年預(yù)測市賬率。預(yù)估市賬率位于歷史平均市賬率1個標準差之下，近歷史最低。

2018年，隨著中國人保正式實施“3411工程”，通過深入推進數(shù)字化、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、一體化、國際化等四大戰(zhàn)略,將使其財險業(yè)務(wù)優(yōu)勢進一步穩(wěn)固,并助力提升其他業(yè)務(wù)板塊市場份額、保持承保盈利。

資產(chǎn)破萬億：多元化經(jīng)營鑄就國民品牌

作為擁有亞洲最大的非壽險公司的保險集團，資本市場看好中國人保并非僅出于其財險業(yè)務(wù)的明顯優(yōu)勢，更在于其多元化協(xié)同發(fā)展。

目前，中國人保旗下?lián)碛腥吮Ｘ旊U、人保壽險、人保健康、人保再保險、人保香港等經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的子公司；擁有人保資產(chǎn)、人保投控、人保資本、人保養(yǎng)老等經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。此外，中國人保成立人保金服，搶占金融科技領(lǐng)域，還在銀行、信托等非保險金融領(lǐng)域進行了戰(zhàn)略布局。目前，中國人保已實現(xiàn)保險全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為綜合性保險金融集團。

今年8月27日，中國人保披露的中期業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，作為“中國國有金融企業(yè)境外上市第一股”中國人保仍然在國內(nèi)非壽險市場保持優(yōu)勢，截至2018年6月30日，人保財險在財產(chǎn)保險市場占有率達34.0%。上半年，中國人?？偙ＹM收入2861.62億元，較2017年同比增長2.3%；總資產(chǎn)規(guī)模已達10406.1億元，突破萬億關(guān)口。

值得注意的是，在上半年市場行情不佳的情況下，中國人保仍然實現(xiàn)了投資收益109.29億元，同比增長達9.6%；總投資收益率為5.1%，高于行業(yè)平均水平。此外，半年報數(shù)據(jù)顯示，目前中國人保資本金充足。截至2018年6月30日，集團綜合償付能力充足率達到320%、核心償付能力充足率為244%，遠高于監(jiān)管要求。

與此同時，中國人保還積極踐行社會責任、發(fā)揮保險保障功能。近年來，中國人保先后為三峽工程、嶺澳核電站、中國航天、青藏鐵路、國家大劇院等重大工程提供優(yōu)質(zhì)風(fēng)險保障，并承保了2008年北京奧運會、2010年上海世博會、2010年廣州亞運會、2016年G20峰會、2017年“一帶一路”國際合作高峰論壇等眾多具有重大影響力的大型項目及賽事活動，更主動融入經(jīng)濟社會發(fā)展全局。

中報中指出，2018年上半年，中國人保確立了“3411工程”的轉(zhuǎn)型發(fā)展主線，即推動財險、壽險、健康險三家保險子公司的轉(zhuǎn)型，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、數(shù)字化、一體化、國際化四大戰(zhàn)略，打好一場中心城市攻堅戰(zhàn)，守住一條不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

2018年，在中國人保召開的一次重要會議上，中國人保相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，物競天擇，適者生存，面對行業(yè)加快分化，誰能夠最先把握市場演化趨勢，率先在組織架構(gòu)、商業(yè)模式、產(chǎn)品服務(wù)、技術(shù)應(yīng)用等方面實現(xiàn)創(chuàng)新突破，誰就能夠把握未來市場的競爭主動。為此，中國人保以重塑地位、重塑形象、重振雄風(fēng)為目標，深入推進質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

此外，中國人保還積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，通過與科技企業(yè)和保險產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的深層次合作，融合新能力，實現(xiàn)內(nèi)在基因的升維和良性突變，努力打造基于新科技、新場景、新運營邏輯的保險“新物種”。中國人保表示，將進一步把握中國保險市場的快速發(fā)展機遇，憑借其強大的品牌影響力、悠久的歷史積淀以及各業(yè)務(wù)板塊間的協(xié)同效應(yīng)，不斷為股東創(chuàng)造更大價值。