每經記者｜謝宏辰 劉明濤 畢媛媛 賈麗娟 楊建    每經編輯｜王曉波    

由每日經濟新聞主辦的“2018第七屆中國上市公司高峰論壇”今日在成都舉行。以“上市公司和資本市場如何實現高質量發(fā)展”為主題的圓桌對話是當日上午的最后一項議程，來自各大上市公司的高管們分別發(fā)表了自己的看法。

在談及“上市公司怎么樣實現高質量的發(fā)展”的話題時，完美世界CEO蕭泓說道：“上市公司高質量發(fā)展的核心標準是實現可持續(xù)盈利目標”。對文化行業(yè)公司而言，“重點是要打造精品，以內容為核心，產品和服務做到極致，就能保持優(yōu)勢。”

貝瑞基因董事長高揚表示，對公司來說，高質量發(fā)展就是有可持續(xù)的、有回報的、可以落地的研發(fā)投入。

廣譽遠中藥股份有限公司董事長張斌表示，高質量發(fā)展主要體現在三個方面：一是戰(zhàn)略聚焦，二是專注主業(yè)，三是持續(xù)進行產品研究和創(chuàng)新。

對于“上市公司和資本市場如何實現高質量發(fā)展”的話題，山東黃金總經理王培月表示，首先要建立健全與實體經濟發(fā)展需求相匹配的、多層次的市場體系，有效滿足市場經濟融資和交易的需要。一般來說，成熟的資本市場應當具備以下特征：一是融資功能要完備；二是基礎制度要扎實；三是市場監(jiān)管要有效；四是投資者權益要得到有效保護。同時，還要不斷提升資本市場包容性，創(chuàng)新才能提高資本市場的發(fā)展質量。

美年大健康董事長俞熔認為：一個優(yōu)質的上市公司很難被資本市場長期滿足。優(yōu)秀的上市公司，如果不斷提升核心技術，不光在國內的舞臺，甚至在國際舞臺上都有自己的競爭力。上市公司的質量本身是決定在股市長期成長的最核心的因素。實際上，美國這些年來科技行業(yè)的成長背后是一批科技領先公司高速成長所帶來的結果。

廣譽遠董事長張斌表示，資本市場需要解決的問題主要有以下幾個：一是企業(yè)自身持續(xù)健康高質量地發(fā)展；二是宏觀政策的出臺希望能更溫和平穩(wěn)，可以多做一些調研，針對不同的情況，更加科學一些，給市場更多的信心。

以下為嘉賓發(fā)言全文：

圓桌對話：上市公司和資本市場如何實現高質量發(fā)展

對話主持人：趙亞輝（人民網人民創(chuàng)投總經理）

對話嘉賓：

王培月（山東黃金總經理）

俞熔（美年大健康董事長）

蕭泓（完美世界CEO）

高揚（貝瑞基因董事長）

張斌（廣譽遠中藥股份有限公司董事長）

人民網人民創(chuàng)投總經理趙亞輝

主持人：今天談這個話題非常重要。就是上市公司和資本市場如何實現高質量發(fā)展，今年股市的波動給大家留下非常深刻的印象。中國資本市場在規(guī)模上已經進入全球前列，表現在上市公司的數量、融資額和交易額等方面。但是質量怎么樣？大家可能還是有不同的觀點。

第一個問題就是問各位公司的掌門人，我們的資本市場或者上市公司怎么樣可以實現高質量發(fā)展，關鍵要素是什么？希望大家提出一些建議。

王培月：主持人提這個題目確實很大。我先來拋磚引玉吧。如何提升資本市場質量，我個人的理解，首先是要建立健全與實體經濟發(fā)展需求相匹配的，多層次的市場體系。有效滿足市場經濟融資和交易的需要。一個成熟的資本市場應當具備以下幾個方面的特征。一是融資功能要完備，二是基礎制度要扎實，三是市場監(jiān)管要有效，四是投資者合法權益要得到有效保護。同時，還要不斷提升資本市場的包容性，這樣一個創(chuàng)新型的資本市場，才能提高資本市場的發(fā)展質量。

俞熔：美年大健康是中國最大的專業(yè)連鎖體檢機構。我們從自身的體會來看，資本市場的波動對一個上市公司而言，雖然有外在的環(huán)境影響，但是最重要的是，在任何一個周期，上市公司都需要有好的產品和服務，應該潛下心把自己的產品和服務做好。要實現高質量發(fā)展，更應該埋頭苦練內容。

我們認為，越是在當前這個周期，越是企業(yè)加大力度苦練內功的好時候。另外，我們覺得資本市場長期來看也會越來越成熟，優(yōu)質的公司、好的公司會越來越凸現出來。對于我們而言，健康產業(yè)就是一個跟周期相關的行業(yè)。我們給自己定的目標是把內生質量做好。資本市場的環(huán)境變化，作為外部條件。這是我們的觀點。謝謝。

主持人：謝謝俞總。下面有請完美世界的蕭總。

蕭泓：在我們看來，所謂的高質量的上市公司，一個最核心的標準應該是可持續(xù)盈利目標的實現。在比較成熟的資本市場里面，真正所謂高質量的公司都是能夠在比較長期的范圍之內實現可持續(xù)增長的。這是高質量上市公司的必備條件。

具體到我們行業(yè)，如何實現高質量發(fā)展？這兩天我發(fā)表了很多看法，對我們文化行業(yè)來講，（高質量發(fā)展）就是要做精品。因為我們是以內容作為核心的產業(yè)。當你的產品和服務做得更精致時，不管經濟周期如何，都可以在市場競爭中獲得一些優(yōu)勢，可以讓自己的利潤長期增長下去。

蕭泓（完美世界CEO）

主持人：蕭總講了一個重要的觀點，就是一個核心的好的高質量的上市公司，是要可持續(xù)長期盈利，還有就是要做精品。下面有請貝瑞基因的高總。

高揚：我們是利用各種人類基因的技術為臨床環(huán)境提供產品和服務。因此，我覺得高質量發(fā)展對我們而言是持續(xù)有回報的研發(fā)性投入。我們在進行一些國際合作時，遇到美國一些政策限制。因此，我們在積極調整策略，目前主要是自主研發(fā)。與國際上的合作，以前通過投資的方式，但是比較受限，現在通過專利授權的方式引進大量的產品，希望可以更好地服務于廣大人民的健康需要。對我們來說，高質量發(fā)展是有可持續(xù)的有回報的可以落地的研發(fā)投入。

高揚（貝瑞基因董事長）

主持人：高質量發(fā)展一個很重要的方面是，能夠帶來回報的研發(fā)和投入，能夠產生持續(xù)的科技創(chuàng)新。廣譽遠是數百年的中藥老品牌，請張總來談下這方面的感想。

張斌：廣譽遠是一個470年老字號的企業(yè)，很多人說老字號有很多的經典名方儲備。作為老字號的上市公司，高質量發(fā)展主要是三個方面。一個是戰(zhàn)略聚焦，就是要從老字號的企業(yè)自身出發(fā)，廣譽遠這幾年一直專注全產業(yè)鏈，打造高品質中藥戰(zhàn)略，滿足消費者的高品質產品需求。

第二是專注主業(yè)，我們只做高品質中藥。

第三持續(xù)進行產品研究和創(chuàng)新。中國老字號企業(yè)儲備品種很多，但是在新產品的開發(fā)以及科學技術的研究上做得還不夠，這也是廣譽遠這幾年持續(xù)在加強的。

張斌（廣譽遠董事長）

主持人：感謝幾位掌門人對這個問題的回答，下面第二個問題是關于老百姓的問題，就是中國股民數量超過一個億。中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經大大地縮小了，上市公司的質量也正在改善，估值處在歷史低位。你們認為決定股市的核心因素是什么？目前這個市場最迫切需要做的事情是什么？

王培月：我認為最主要的因素有三個：即經濟周期、公司的估值和資金鏈。我個人認為，簡要概括起來就是要深化改革、完善制度、提振信心。具體來講，就是要深入推進市場準入、上市退市、資產重組以及信息披露、投資者保護的市場規(guī)則體系的確立和進一步完善。要夯實法制關系，堅持改革，堅持市場導向，通過改革不斷提升資本市場的發(fā)展質量，增強信心，信心比黃金更重要。

王培月（山東黃金總經理）

主持人：感謝王總，信心比黃金更重要。有請俞總。

俞熔：一個優(yōu)質的上市公司很難被資本市場長期滿足。如果你的核心技術不斷地提升，不光在國內舞臺，甚至在國際舞臺上都會有自己的競爭力，相信中長期會體現在上市公司的質量方面。所以，我覺得上市公司的質量本身是決定這個股市的長期成長的最核心的因素。美國科技公司這些年來的成長，背后是一批科技領先公司高速成長帶來的。另外是流動性，我覺得流動性已大幅度回暖。

俞熔（美年大健康董事長）

主持人：感謝俞總，下面有請蕭總。

蕭泓：我覺得第一個因素就是資本市場的推進或者改革。各種監(jiān)管政策或者準入門檻，變得更加市場化的情況下，更加開放。用國際標準去管理，資本市場才真正有可能成為經濟晴雨表，才可以讓優(yōu)秀公司在這個環(huán)境里變成高質量的上市公司。

第二個因素就是資本市場的玩家，不管是大基金，不管是“國家隊”還是個人投資者，大家在資本市場環(huán)境里的成熟度很重要。試看美國資本市場的玩家，你會發(fā)現你跟不同的人在談論的時候，他們什么樣的人都有，但是分布還是有一定規(guī)律，更理性。這種客觀情況跟背后的文化背景和經濟發(fā)展有相當大的關系。

第三個因素就是有沒有高質量的上市公司。

在我看來，這三個因素是資本市場可以變得更健康，或者變成經濟推動力的重要的三個因素。

高揚：我覺得從微觀來看，上市公司的高質量發(fā)展，其實企業(yè)家自己去辦就行了，政府應盡量減少一些不必要的干預，讓企業(yè)自主去發(fā)展。在這個環(huán)境之下，必然有一些高質量的上市公司出現；從宏觀層面來看，我個人的感受就是，內資基金比較謹慎，反而是外資基金持續(xù)比較樂觀。這是什么原因導致的？我覺得的是大家對政策預期不確定，對未來的預期不清晰。目前把大家的預期穩(wěn)住，這是非常重要的。

張斌：其實就兩個方面，第一是企業(yè)自身的持續(xù)健康高質量發(fā)展還是很重要，是金子都會被市場發(fā)現；第二是宏觀政策，金融創(chuàng)新、資本創(chuàng)新，這個政策出臺還是要相對溫和一些；再就是平穩(wěn)，希望國家出臺政策的時候更多做一些調研，更加科學，給市場、給實體經濟、給投資者更多的信心。

主持人：剛才大家都講得非常好。最后一個問題就是上市公司是資本市場的基石，各位老總都是行業(yè)龍頭掌門人，請大家結合自己公司的情況，談談在經濟面臨增長放緩的情況下，現在企業(yè)增長的主要難點在哪里，未來該如何應對？還是從王總開始。

王培月：山東黃金礦業(yè)2003年A股上市以來，黃金產量實現了年均增長20%多的快速發(fā)展。2013年躍居中國第一大產金企業(yè)，公司資產規(guī)模、盈利水平都增長了十幾倍。股票市值也增長了幾十倍。今年9月28號，我們在香港主板掛牌上市，成為A+H股上市公司。

公司上市以來得到投資者高度認可。H股上市一個多月，股價增長了接近30%，成為今年在香港主板走勢最好的股票之一。

面對新形勢和挑戰(zhàn)，公司的資源整合、轉型升級、優(yōu)化存量、做大增量等都需要進一步加強和提高。面對新機遇，進入“十三五”以來，公司提出了爭做國際一流、勇創(chuàng)國際前十的發(fā)展目標。為實現這個目標，我們將堅定不移走可持續(xù)發(fā)展道路，幾位老總剛才在發(fā)言時也提到，一個好公司一定要可持續(xù)、不斷創(chuàng)新，同時，要加快實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，全面深化企業(yè)改革，堅定不移走國際化道路。因此，我們將充分發(fā)揮A+H兩個平臺的優(yōu)勢，助力公司“十三五”目標的圓滿實現。公司也將以更加優(yōu)異的業(yè)績回報股東、奉獻社會。謝謝。

主持人：有請俞總。

俞熔：美年作為健康產業(yè)中的預防醫(yī)學龍頭企業(yè)，得益于現在人們健康意識的加強和消費升級。我們認為，未來，大健康產業(yè)的主動型健康消費，未來的機遇要大過被動治療。像張總他們貝瑞基因，都是偏預防和保健的企業(yè)，這類企業(yè)的成長都非?？?。我們去年的一個新產品，用膠囊替代傳統(tǒng)胃鏡做檢查，今年這個銷售額超過7億元，在三四線城市還要排隊。這就說明，主動健康是未來產業(yè)大的趨勢。這么好的市場，如果上市公司立足于練好內功抓好質量做好服務，還是有很好的機遇。

就挑戰(zhàn)來說，就是快速發(fā)展中面臨人才培養(yǎng)、提升、引進等難題，對我們來說，這是一個要長期加強的工作。

最后，就剛才王總講的公司治理問題，我非常有感觸。我覺得，中國的上市公司要不斷提升公司治理水平，特別是要拋棄“老板文化”。我們現在的一些朋友，出現了一些高杠桿的投資，也是因為決策機制不夠科學。我們的董事會在討論這樣的個別議案時就會將其否掉。一個好的公司治理，大的組織能力建設、內部制約和監(jiān)督機制建立，非常關鍵。

蕭泓：我們主要的挑戰(zhàn)來自于資本市場，即資金收緊。還有一個是政策預期的不確定性，游戲這一塊很凸顯，還有六七千個游戲沒有獲得版號，不能上線。游戲產業(yè)今年可以說是在低谷。但我們認為，還是有很多機會，尤其是對我們這樣的企業(yè)。最核心的就是精品化策略，因為我們主要還是做內容和服務，不管市場怎樣，只要把產品做到最優(yōu)，雖然不一定用戶就能接受，但是至少要做到我們自己認為可以得90分以上，不要說以量取勝，還是要以質取勝，做到最好狀態(tài)。未來面臨的機會就是怎么樣做到更加年輕化，文化娛樂市場是年輕人的。我們以前的成功都是在十年以前，今天來看，真正要吸引的是90后、00后。老IP、80后喜歡的東西到了今天，怎么樣發(fā)揮更長的生命活力，生命周期更長一點，也很重要。年輕化是一個比較重要的機會，我們今年做了很多年輕化的嘗試，老的IP煥發(fā)了新的競爭活力。

還有就是全球化。十年以前，完美作為中國游戲的代表，直接在美國設立了一家分公司。十年以來，在全球范圍，20多個不同的分、子公司增量很快。北美市場變成我們的第二大市場。能夠走向全球，能夠做到文娛行業(yè)風向標的美國市場，這是一個很大的進步。今天來看，我們內容創(chuàng)造能力和技術能力，已經能進入世界上的任何市場，這在以前是一個不可想象的事情。我們法國的一個工作室團隊，他們用西游記做了一個游戲，全球性游戲。兩年前開始做，今年開始在各大游戲展上展出，每次都能獲得一個大獎。因此，我們認為，全球資源整合，以中國文化IP為核心，用國際資源來做的一個新嘗試。這也是全球化。

最后是生態(tài)。建立新生態(tài)、需要新用戶和市場，他們習慣跟以前不一樣。我們的增量還是要變，不能老做同樣的東西，要吸引新用戶，不同地區(qū)的用戶。然后要拓展業(yè)務，比如開始做教育。昨天，我們成都的總經理跟我說，我們在成都做的小型游戲培訓學校，今年突然報名人數猛增，大家覺得都需要深造。我們做這個的時候發(fā)現，產業(yè)鏈生態(tài)很重要，以精品為基礎，要做年輕化、全球化和生態(tài)化的延展。這是我們的機會和策略。

高揚：涉及到健康服務類的、生物醫(yī)藥類的，我們感受到市場需求比較強勁，大家現在越來越在乎這些偏健康偏醫(yī)療的需求。因此我們全行業(yè)的增速和盈利質量都是不錯的。對我們來說，怎么持續(xù)地在研發(fā)領域跟國際同行之間保持一定的合作和競爭關系，我覺得這是比較大的挑戰(zhàn)。對于生物醫(yī)藥而言，這種在國際上的合作，尤其是資本合作是不可回避的。完全靠中國市場的增量也沒有問題，但是上一些大品種的時候，必然會涉及到國際方面的合作，這是比較大的挑戰(zhàn)。

張斌：大健康產業(yè)現在的機遇還是比較大，第一是慢病人群的快速形成，以及他們自我醫(yī)療的意識已經培養(yǎng)起來。第二是中國已經逐步進入老齡化社會，未來二三十年這種趨勢還會加劇。第三對于大健康領域的剛性消費需求來講，我認為還是有發(fā)展空間。再加上“健康中國2030”規(guī)劃的提出，我覺得對中藥行業(yè)來講，都是非常有利的因素。

最后就是人口紅利進入末期以后，人力資源現在使企業(yè)成本居高不下，我們也在積極應對，與一些大專院校加強聯合，人才隊伍的培養(yǎng)合作，都得到了改善?，F在最重要的就是流動性要有好的預期，希望政策可以快速落地。

主持人：好，感謝張總。也感謝各位掌門人的精彩回答。確實，資本市場有起伏有變化都是正常的，最核心的是不論怎么變化，所有資本市場的企業(yè)能夠在變化的過程當中找到自己的發(fā)展道路，找到自己高質量的發(fā)展方向?，F在有一個關鍵詞，經常提到“活下去”。我希望未來“活下去”這個關鍵詞要變成“活得好”，再變成高質量的活得好。未來我們既希望資本市場向好發(fā)展，也希望在座的以及所有的上市公司都可以找到自己的高質量發(fā)展之路，也更希望股民都可以從資本市場獲得回報。謝謝各位。