天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)指出，利率上行在大多數(shù)情況下對(duì)于大盤(pán)股的估值更有優(yōu)勢(shì)，利率下行在大多數(shù)情況下對(duì)于小盤(pán)股的估值更有優(yōu)勢(shì)，但這是相對(duì)的概念。當(dāng)利率下行的時(shí)候，小盤(pán)股能不能賺估值提升的錢(qián)，取決于導(dǎo)致利率下行的原因。如果利率下行由貨幣需求（融資需求）回落導(dǎo)致，那么會(huì)抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好，股票依舊要?dú)⒐乐?。相反，如果利率下行由貨幣供給增加導(dǎo)致，那么則會(huì)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，股票估值就有修復(fù)的動(dòng)力。