熊錦秋

昨天（2月11日）是春節(jié)長假后首個交易日，A股迎來“開門紅”。截至收盤，上證綜指漲1.36%報2653.90點，時隔一年后再度站上半年線；深證成指漲3.06%報7919.05點，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.53%報1316.10點。兩市放量成交近3200億元。

不過，就在節(jié)前，A股市場一度還十分低迷，一個重要原因就是股市供求關(guān)系嚴重失衡，明顯供大于求。筆者認為，節(jié)后要延續(xù)此次A股“開門紅”帶來的“紅運”，還需要充分利用市場機制，吸引長線資金加碼績優(yōu)藍籌股。

值得一提的是，日前，銀保監(jiān)會發(fā)言人肖遠企表示，為更好發(fā)揮保險公司機構(gòu)投資者作用，維護上市公司和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券。筆者認為，此舉有利于提升股市買方力量，與此同時還應(yīng)多措并舉，進一步改善股市供求關(guān)系。

為鼓勵保險資金入市，監(jiān)管部門拿出多項支持舉措。比如2017年初，當時的保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），其中將保險機構(gòu)的股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，根據(jù)不同情形實施差別監(jiān)管?！锻ㄖ芬?guī)定，保險機構(gòu)開展一般股票投資發(fā)生舉牌行為的，應(yīng)當按照證券監(jiān)管法規(guī)要求及時披露相關(guān)信息，并在信息披露義務(wù)人發(fā)布公告后5個工作日內(nèi)，向中國保監(jiān)會提交包括投資研究、內(nèi)部決策、后續(xù)投資計劃、風(fēng)險管理措施等要素的報告。相應(yīng)的，重大股票投資和上市公司收購這兩種情形也有相關(guān)報告要求。此次銀保監(jiān)會提出，對于保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規(guī)加快有關(guān)備案、核準工作。這些舉措有利于加速保險資金入市進程，有利于直接增強買方力量、改善股市供求。

根據(jù)《通知》規(guī)定，保險機構(gòu)應(yīng)當遵循財務(wù)投資為主的原則，監(jiān)管部門嚴格限制保險機構(gòu)收購上市公司行為。但不管是財務(wù)投資還是戰(zhàn)略投資，也不管是一般股票投資、重大股票投資還是上市公司收購，其中涉及的一個重要問題，就是保險機構(gòu)該如何參與上市公司治理。即使持有100股股票的小股東也有參與上市公司股東大會投票等權(quán)利，保險機構(gòu)持有股票數(shù)量巨大，更不能買完股票只是放在箱底，還是要參與上市公司治理的，但如何做到既切實行使其股東權(quán)利，又不淪為“野蠻人”，這個或許仍需監(jiān)管部門劃出規(guī)則紅線，其中政策拿捏、監(jiān)管的邊界和力度，都是保險資金等有關(guān)各方極為關(guān)注的。沒有規(guī)范指引，保險資金或有所擔憂、心里沒底，由此就難以激發(fā)進場意愿。

要改善目前股市供求，還應(yīng)嚴格控制股市進口。目前每周幾家的IPO節(jié)奏似乎已無多少下降空間，這方面主要是應(yīng)該控制上市公司并購重組等資產(chǎn)進入股市的“旁門左道”，要嚴格控制場外資產(chǎn)通過后門進入股市。

股市出口則更應(yīng)盡快暢通。退市制度已有較大完善，比如重大違法退市制度將五大安全重大違法行為納入強制退市范疇，這對違法違規(guī)上市公司是個巨大震懾。不過，重大違法公司畢竟是少數(shù)，光靠重大違法退市制度的完善，還難以將殼公司、垃圾公司清除出場，而正是殼股、垃圾股霸占市場大量資源，形成資源浪費。為此需要進一步降低退市門檻，增強退市規(guī)則的剛性約束力，防止一些上市公司通過盈利調(diào)節(jié)等手段逃避退市。

要改善股市供求，還可從嚴格限制違法違規(guī)或涉嫌違規(guī)主體減持想辦法。2017年《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》規(guī)定，“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或者被司法機關(guān)立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個月的”“大股東因違反證券交易所規(guī)則，被證券交易所公開譴責未滿 3 個月的”，不得減持股份。執(zhí)法部門以及證券交易所應(yīng)強化執(zhí)法監(jiān)管，要形成“處罰一批、立案調(diào)查一批、限制減持一大批”的局面。尤其對打擦邊球的，比如忽悠式增持或回購、忽悠式承諾、模糊誤導(dǎo)性陳述等，這些主體的行為更加可惡，既想逃避法律打擊，又想牟取利益，對這些主體也應(yīng)立案調(diào)查，最起碼可以遲滯其減持進程，為市場減輕部分危害。

總之，當前應(yīng)充分利用市場機制，既吸引長線資金加碼績優(yōu)藍籌股，同時減少垃圾股、違法違規(guī)股的市場供應(yīng)，由此求得股市供求關(guān)系的基本平衡。

（作者為財經(jīng)時評人）