每經(jīng)記者｜許戀戀 溫夢華    每經(jīng)編輯｜胥帥    

北京時間3月5日上午，有“游戲直播第一股”的虎牙直播（HUYA）在上市將近一年之后，發(fā)布2018年第四季度及全年財報。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在影視公司、游戲公司業(yè)績頻頻爆雷，以及過去一年游戲行業(yè)受版號凍結(jié)影響，虎牙直播的成績單看起來還算不錯，至少在凈利潤上已經(jīng)實現(xiàn)了盈利。事實上，這些成績來之不易，畢竟在實現(xiàn)盈利之前，整個游戲直播行業(yè)也經(jīng)歷了長達(dá)四年以上的野蠻生長。

財報顯示，2018年虎牙總營收達(dá)人民幣46.6億元，非美國通用會計準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣4.6億元，實現(xiàn)全年盈利。用戶增長方面，第四季度虎牙平均MAU（月活用戶數(shù)）達(dá)1.17億。

虎牙2018年第四季度及全年財報截圖

作為一家從YY體系中孵化出來的游戲直播平臺，在此次財報電話會議上，“電競”成為虎牙直播的高頻詞匯。

一位行業(yè)人士告訴記者，脫胎于游戲直播的虎牙瞄上電競并不讓人意外，但是從行業(yè)整體來看，電競目前的商業(yè)化程度相對較低，賽事版權(quán)也還未完善，雖然背靠騰訊，但是虎牙想在電競行業(yè)站穩(wěn)腳跟，還需要長期的投入。

直播仍是大頭

當(dāng)虎牙最大的競爭對手斗魚頻頻傳出上市消息時，虎牙卻在拿到騰訊的B輪融資以后迅速登陸了美股?；⒀郎鲜锌梢哉f行業(yè)矚目，上市之初股價大漲，一度超過50美元關(guān)口。

財報顯示，2018年第四季度，虎牙的總營收為人民幣15.05億元，相比2017年同期的人民幣7.41億元增長103.1%；非美國通用會計準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣1.67億元，已連續(xù)五個季度實現(xiàn)盈利。

值得注意的是，一向“燒錢”的直播行業(yè)里，虎牙似乎已經(jīng)摸索出了穩(wěn)定的“生財之道”，虎牙實現(xiàn)了2018全年盈利，全年凈利潤4.6億元，2018年虎牙總營收達(dá)46.6億元。

在實現(xiàn)盈利之前，整個游戲直播行業(yè)已經(jīng)野蠻生長了長達(dá)四年以上。對于傳統(tǒng)行業(yè)來說，四年時間或許并不算長。但在只爭朝夕的互聯(lián)網(wǎng)“江湖”，似乎有點久。加之2018年以來，短視頻平臺快速崛起搶占大量流量，直播平臺生存愈發(fā)艱難，不少平臺撐不下去紛紛離場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前直播平臺盈利以用戶數(shù)量為支撐，主要方式為用戶自主打賞、會員增值、廣告收入以及其他周邊銷售?；⒀赖闹鳡I業(yè)務(wù)為直播、廣告，第四季度直播收入占比約為96%。

2018年第四季度，虎牙來自于直播的收入為人民幣14.42億元，相比2017年同期的人民幣6.93億元增長108.1%。來自于廣告和其他收入為人民幣6310萬元，相比2017年同期增長30.7%。

虎牙2018年第四季度及全年財報截圖

對此，虎牙方面表示，營收和利潤增長的原因之一是持續(xù)增長的用戶基數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，虎牙平均MAU（月活用戶數(shù)）突破1.17億，同比增長34.5%,環(huán)比增長17.2%。

虎牙還特別強調(diào)，虎牙平臺的許多內(nèi)容還通過外部鏈接在第三方平臺進(jìn)行播放，包括微信游戲直播小程序、微博、WeGame以及多個游戲的內(nèi)置播放。2018年12月，通過外鏈和推流在第三方平臺觀看虎牙直播內(nèi)容的用戶已超過4000萬，由于虎牙采用和母公司一樣更為嚴(yán)格的統(tǒng)計口徑，這部分用戶數(shù)據(jù)沒有被計入虎牙上市公司財報使用的MAU指標(biāo)。

值得注意的是，2018年第四季度，虎牙的帶寬成本為人民幣1.616億元，相較收入同比增長超100%，帶寬成本同比增長了42.1%。截至2018年12月31日，虎牙擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、短期存款和短期投資共計人民幣59.9億元。

下一階段關(guān)鍵詞：電競、出海

對于虎牙來說，探索業(yè)務(wù)邊界，追求營收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是重中之重。國內(nèi)直播市場人口紅利明顯將近，分析認(rèn)為，根據(jù)虎牙目前的戰(zhàn)略，下一階段虎牙的關(guān)鍵詞有兩個：電競和出海。

2018年Chinajoy期間，《每日經(jīng)濟新聞》記者就和虎牙交流過，當(dāng)時虎牙表示已經(jīng)在探索海外業(yè)務(wù)。相比單兵作戰(zhàn)，虎牙選擇牽手騰訊一起出海，2018年6月虎牙與騰訊展開戰(zhàn)略合作，進(jìn)軍東南亞市場。3月5日，記者從虎牙方面了解到，截至18年12月，虎牙海外產(chǎn)品月活用戶已突破1000萬。

“我們將海外業(yè)務(wù)視為直播領(lǐng)域的核心差異化競爭因素。”分析師電話會議環(huán)節(jié)上，虎牙首席執(zhí)行官董榮杰表示，除東南亞外，最近進(jìn)入的拉丁美洲市場用戶增長迅速，占領(lǐng)該市場具有非常大的戰(zhàn)略輻射價值和巨大增長潛力。2019年，虎牙希望加速出海，虎牙有信心在海外的耕耘將為公司帶來長期回報。

出海之外，電競也是虎牙試圖拿下的戰(zhàn)略高地。實際上，虎牙第四季度MAU增長的一個重要原因就是一系列的重大電競賽事在四季度舉行，令游戲直播平臺收獲更多活躍用戶。

董榮杰則在財報電話會上表示，虎牙在電競賽事上的投入回報顯著，2018年第四季度，虎牙播出了包括英雄聯(lián)盟2018賽季全球總決賽（LOL S8）和王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽秋季賽（KPL Autumn）等在內(nèi)的110多個電競賽事，觀看人次超過3.8億。

為了顯示做電競的決心，2019年1月，董榮杰曾表示：“虎牙上市公司體系內(nèi)將成立電競公司，從架構(gòu)上將電競提升至為虎牙公司級戰(zhàn)略，嘗試用更多形式參與電競生態(tài)”。

據(jù)了解，虎牙旗下的電競公司將運營公司主要的電競資產(chǎn)，從而提升資產(chǎn)運營管理效率。2019年虎牙將繼續(xù)加大對高質(zhì)量電競賽事的投入以推動增長，未來會圍繞賽事、游戲和俱樂部等，做內(nèi)容加工、自辦賽事等更多嘗試。

但是直播平臺做電競，容易陷入同質(zhì)化競爭的尷尬。對此虎牙表示，不僅要自辦賽事，還將加強在上游內(nèi)容的影響力，試圖做到差異化競爭。分析認(rèn)為，自辦賽事做品牌不容易，但是虎牙邁出了這一步，隨著中國電競商業(yè)進(jìn)一步商業(yè)化和工業(yè)化，虎牙的布局后續(xù)或許能看到明顯效果。

（封面圖來源：攝圖網(wǎng)）