每經(jīng)記者｜張瀟尹    每經(jīng)編輯｜文多    

3月7日晚間，上海萊士（002252.SZ）披露關(guān)于重大資產(chǎn)重組方案構(gòu)成重大調(diào)整的公告顯示，交易標(biāo)的資產(chǎn)由“GDS全部或部分股權(quán)及天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)”，調(diào)整為“GDS合計(jì)45%股權(quán)”。交易標(biāo)的作價(jià)由“GDS100%股權(quán)擬作價(jià)約50億美元；天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)擬作價(jià)約5.89億歐元”調(diào)整為“GDS45%股權(quán)的交易價(jià)格為人民幣132.46億元（估算交易價(jià)格為19.26億美元）”。

上海萊士股票于今日（3月8日）復(fù)牌，開(kāi)盤(pán)之后高開(kāi)報(bào)10.54元/股，9點(diǎn)34分，公司股票盤(pán)中漲停，報(bào)10.55元/股。截至發(fā)稿時(shí)封單17451手，折合1841.09萬(wàn)元。

交易變動(dòng)詳情

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前曾報(bào)道過(guò)公司的上述重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。2018年12月6日，上海萊士董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于<上海萊士血液制品股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案>及其摘要的議案》等與本次重組相關(guān)的議案。

當(dāng)時(shí)的交易標(biāo)的為天成德國(guó)、全球知名血液制品企業(yè)基立福的全資子公司Grifols Diagnostic Solutions Inc.（即GDS）100%的股份。

而今，上述重組方案調(diào)整之后，放棄了天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)。

同時(shí)，調(diào)整方案確定了發(fā)行股份的定價(jià)基準(zhǔn)日為上市公司第四屆董事會(huì)第三十四次(臨時(shí))會(huì)議決議公告日，經(jīng)交易雙方協(xié)商，發(fā)行股份價(jià)格為7.50元/股，發(fā)行股份數(shù)量17.66億股；并確定了GDS的100%股權(quán)估值結(jié)果為43.00億美元；取消了原方案中募集配套資金的安排。

值得注意的是，公司2月26日披露的交易預(yù)案(修訂稿)顯示，基立福對(duì)GDS于業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)予以承諾。如未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)，基立福將以其通過(guò)本次交易持有上海萊士的股份或自有現(xiàn)金方式進(jìn)行補(bǔ)償。具體業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償事宜同樣在本次調(diào)整方案中披露：“基立福承諾GDS在2019年1月1日至2023年12月31日期間內(nèi)累積EBITDA總額將不少于13億美元”。

3月4日，上海萊士以郵件形式回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：本次重組尚需履行國(guó)家發(fā)改委境外投資項(xiàng)目備案程序等系列報(bào)批程序，通過(guò)與交易對(duì)方以及境內(nèi)外律師溝通，已初步確認(rèn)本次交易可在符合境內(nèi)外政策的條件下推進(jìn)。但本次交易能否最終成功實(shí)施存在不確定性。

商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)如何防范？

值得注意的是，公司近日來(lái)動(dòng)作頻繁，除了上述重大資產(chǎn)重組以外，公司還于2月21日發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司擬投資設(shè)立萊士南方生物制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南方生物”）并簽署了《萊士南方生物制品生產(chǎn)基地項(xiàng)目框架合作協(xié)議》。該項(xiàng)目定位為集萊士南方總部大樓、生產(chǎn)工廠、研發(fā)中心于一體的花園式智能工廠，將在華中地區(qū)配建6~8家單采血漿站。

經(jīng)調(diào)整后，上海萊士股價(jià)近期有“回暖”跡象。數(shù)據(jù)顯示，自2月1日以來(lái)，上海萊士股價(jià)持續(xù)上漲。相比1月31日的最低價(jià)5.75元/股，3月1日，公司股價(jià)一度漲至最高10.13元/股。

此外，公司于2月28日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.04億元，較上年減少6.41%，毛利率較上年增長(zhǎng)約3%，公司認(rèn)為“主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定”。

但是，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)14.69億元，較上年減少275.72%。

公司將虧損歸因于三方面：一是由于證券投資業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，持有和處置風(fēng)險(xiǎn)投資而產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益合計(jì)虧損19.80億元，導(dǎo)致2018年度業(yè)績(jī)大幅虧損；二是鄭州萊士復(fù)產(chǎn)計(jì)劃較預(yù)期有所變化，根據(jù)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)商譽(yù)減值測(cè)試初步結(jié)果，計(jì)提部分商譽(yù)減值損失(最終數(shù)據(jù)以評(píng)估報(bào)告為準(zhǔn))；三是重大資產(chǎn)重組工作較為復(fù)雜，產(chǎn)生的中介費(fèi)用較多。

事實(shí)上，公司并購(gòu)?fù)飞铩⑧嵵萑R士及浙江?？岛罄鄯e了較高商譽(yù)，面臨著不小商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，公司向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：將從并購(gòu)前盡職調(diào)查、并購(gòu)中合理定價(jià)與談判、并購(gòu)后整合協(xié)調(diào)三方面出發(fā)，充分挖掘和發(fā)揮并購(gòu)整合的協(xié)同效應(yīng)，資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升規(guī)模優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)價(jià)值，以防范因并購(gòu)價(jià)格高于企業(yè)評(píng)估價(jià)值而導(dǎo)致的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣認(rèn)為，上海萊士作為資源型企業(yè)，未來(lái)利潤(rùn)空間可觀，“上海萊士此次若能順利并購(gòu)國(guó)外的相關(guān)龍頭企業(yè)，將在品種數(shù)量、技術(shù)水平、研發(fā)能力等方面對(duì)國(guó)內(nèi)血制品產(chǎn)業(yè)起到推動(dòng)作用”。

（封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）