上證綜指正在沖擊3200點(diǎn)，深證成指已經(jīng)站上了10000點(diǎn)。

分析人士指出，A股大漲提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，“股債蹺蹺板”效應(yīng)開始顯現(xiàn)，一些資金正在從固收類市場(chǎng)向股市轉(zhuǎn)移。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，這類資金至少有5000億元以上。

以國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘為代表的一批“牛市派”繼續(xù)看好A股走勢(shì)，認(rèn)為A股3200點(diǎn)到3500點(diǎn)沒(méi)有阻力，已經(jīng)上車了的千萬(wàn)別下車，如果沒(méi)上車趕緊上車。

固收資金正在轉(zhuǎn)向股市

這邊廂，是股市漲勢(shì)喜人，“春意盎然”；那邊廂，卻是債牛到頭的困惑。一漲一跌間，股債“蹺蹺板”效應(yīng)悄然顯現(xiàn)，資金正在由債市轉(zhuǎn)向股市。

江海證券資管部研究主管吉靈浩指出，隨著股票市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，金融市場(chǎng)大類資產(chǎn)輪動(dòng)開始由債市向股市切換。

通過(guò)觀察市場(chǎng)上一些標(biāo)志性產(chǎn)品的規(guī)模變動(dòng)，上述資金轉(zhuǎn)移的軌跡已經(jīng)清晰可見(jiàn)。

例如，國(guó)內(nèi)最大的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金之一——華寶添益，其3月1日的份額為946.96億份，到了4月1日就減少為831.16億份，一個(gè)月被贖回超過(guò)115億份。

而另一邊，權(quán)益類基金產(chǎn)品銷售卻異?；鸨?/p>

近日，明星基金經(jīng)理陳光明搭檔傅鵬博發(fā)行的首只公募基金“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合”首日就被超過(guò)700億元資金認(rèn)購(gòu)，熱度可見(jiàn)一斑。

天弘基金披露的銷售數(shù)據(jù)亦顯示，天弘指數(shù)基金系列新增用戶和累計(jì)申購(gòu)金額3月份增長(zhǎng)尤為迅猛，3月1日-28日新增用戶達(dá)55萬(wàn)，占今年以來(lái)新增用戶數(shù)的44%，累計(jì)申購(gòu)金額77億，占比63%。

興業(yè)證券認(rèn)為，2019年一季度股票型基金和偏股混合型基金取得了不錯(cuò)的收益，收益最高者超過(guò)50%。賺錢效應(yīng)之下，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管倉(cāng)位向股票再配置的動(dòng)力足。居民財(cái)富再配置，新成立偏股基金申購(gòu)份額快速上升，新成立基金建倉(cāng)帶來(lái)增量資金。

據(jù)中證君了解，作為傳統(tǒng)配置債券的“大戶”，一些保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)正在將資產(chǎn)配置的天秤傾向權(quán)益資產(chǎn)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，2019年保險(xiǎn)資金會(huì)加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，分流對(duì)債市的配置。

“股債蹺蹺板”下，會(huì)有多少資金從債市流向股市？

吉靈浩給出的答案是——至少5000億元以上！

多頭：沒(méi)上車趕緊上車

近期無(wú)論是買方還是賣方，唱多股市甚至認(rèn)為是牛市的大有人在。其中最有代表性的是：國(guó)泰君安的黃燕銘、中信建投的張玉龍、中信證券的秦培景、長(zhǎng)城證券的汪毅，被市場(chǎng)人士戲稱為“牛市F4”。

4月1日，黃燕銘表示，3200點(diǎn)到3500點(diǎn)沒(méi)有阻力，已經(jīng)上車了的千萬(wàn)別下車，如果沒(méi)上車趕緊上車。

3月31日，張玉龍?jiān)谘袌?bào)中表示，堅(jiān)定看好中國(guó)A股牛市，第二階段上漲已開始。目前階段，信用逐步寬松，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已開始顯現(xiàn)。這是價(jià)格回升、產(chǎn)出水平回升和利率持續(xù)下降的階段。在大類資產(chǎn)配置中，企業(yè)盈利改善，估值水平持續(xù)提升，股票（含轉(zhuǎn)債）是最優(yōu)資產(chǎn)。大類資產(chǎn)仍維持股票（轉(zhuǎn)債）>信用債>本幣>國(guó)債的判斷。

3月31日，中信證券秦培景在研報(bào)中表示，4月下旬左右，A股在區(qū)間底部將迎來(lái)今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)。

此輪行情最早喊出4000點(diǎn)的長(zhǎng)城證券汪毅在4月策略中指出，目前依然是牛市初期，仍然維持年內(nèi)滬指看高到4000點(diǎn)的判斷。

除了國(guó)內(nèi)賣方，一些國(guó)際頂尖投行也發(fā)布報(bào)告看好A股。例如，摩根士丹利3月31日發(fā)表研報(bào)稱，繼續(xù)看漲A股，維持2019年底滬深300指數(shù)目標(biāo)位在4300點(diǎn)的判斷。

中國(guó)證券報(bào) 戴安琪 潘昶安 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)

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