延安必康近期公布2018年年報，2018年公司實際盈利能力穩(wěn)中有升，長期趨勢繼續(xù)向好。2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入84.47億元，同比增長57.35%。2018年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.04億元，加上公司計提的商譽減值3.22億元，以及財務(wù)費用2.42億元，實際凈利潤保持穩(wěn)健增長。

2018年，公司計提的商譽減值準備金額高達3.22億元，主要是反向購買形成的商譽減值。2018年公司的財務(wù)費用達到2.42億元，同比增長426.99%，主要是融資環(huán)境變化導(dǎo)致公司新增借款利率上升。

延安必康的傳統(tǒng)主業(yè)醫(yī)藥工業(yè)2018年營業(yè)收入同比增長6.05%，毛利率微增0.37%。在醫(yī)藥企業(yè)讓利于患者的大背景下，這樣的成績對于一家民營醫(yī)藥企業(yè)實屬不易。2017年公司收購并表的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)保持高速增長，營業(yè)收入同比增長146.07%，毛利率增長0.40%。醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)毛利率偏低是行業(yè)普遍現(xiàn)象，在較低毛利率水平上實現(xiàn)增長，體現(xiàn)了公司強大的管理能力。

2018年，“兩票制”全面實施，“4+7帶量采購”試點逐步推進，2018版基藥目錄擴容、仿制藥一致性評價持續(xù)推進，這些都對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生了深遠的影響。尤其是對醫(yī)藥上市公司的新藥研發(fā)能力和仿制藥控制成本提高了更高的要求。延安必康在激烈的市場競爭環(huán)境下，進一步提升公司新產(chǎn)品的研發(fā)能力，產(chǎn)品種類不斷豐富，營銷模式持續(xù)創(chuàng)新，保持了長期向好的發(fā)展勢頭。

仿制藥一致性評價順利推進

延安必康全資子公司陜西必康正在開展的藥品質(zhì)量和療效一致性評價的品種有鹽酸環(huán)丙沙星片、對乙酰氨基酚片、甲硝唑片、鹽酸雷尼替丁膠囊4個品種。其中，對乙酰氨基酚片、鹽酸環(huán)丙沙星片、甲硝唑片已完成處方工藝實驗室研究，正在進行中試放大前準備工作，并準備啟動BE實驗。

延安必康下屬孫公司西安康拜爾制藥有限公司委托第三方開展了阿莫西林膠囊、頭孢拉定膠囊、頭孢氨芐膠囊3個產(chǎn)品的一致性評價工作，均已完成了處方工藝等實驗室研究，正在進行中試放大生產(chǎn)，并準備啟動BE試驗。

延安必康下屬孫公司武漢五景藥業(yè)有限公司委托第三方開展了氧氟沙星滴眼液、色甘酸鈉滴眼液、馬來酸噻嗎洛爾滴眼液3個產(chǎn)品的一致性評價工作，正在進行處方工藝的實驗室研究。

2018年陜西必康山陽二期新建液體制劑車間、新建中藥前處理及提取車間已完成建設(shè)，并已完成試生產(chǎn)。陜西必康山陽三期C區(qū)片劑、硬膠囊劑產(chǎn)能擴充項目也在順利推進過程中。

2018年延安必康與西安交大簽署合作協(xié)議，通過共建“西安交大必康藥物研究院”，共同開展新藥及仿制藥的研發(fā)，逐步豐富公司的產(chǎn)品體系。公司投資西安桑尼賽爾，并簽訂了長期股權(quán)投資協(xié)議，提前掌握CAR-T細胞免疫療法行業(yè)前沿技術(shù)，實現(xiàn)公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

產(chǎn)品品類不斷豐富

延安必康全資子公司陜西必康是國內(nèi)知名的中藥企業(yè)，連續(xù)多年位列中國醫(yī)藥工業(yè)百強榜。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，陜西必康先后完成了五景藥業(yè)、康寶制藥、西安交大藥業(yè)集團等多家國內(nèi)知名藥企的并購，目前已發(fā)展為集中成藥、化學(xué)藥、健康產(chǎn)品、健康飲品生產(chǎn)和營銷于一體的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)集團。

陜西必康主營產(chǎn)品涵蓋循環(huán)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、眼科、兒科、骨科、補益類、維生素類、抗生素類、抗過敏、抗感染、抗腫瘤、抗風(fēng)濕、電解質(zhì)等十多個常見醫(yī)學(xué)臨床用藥類別，400多個品規(guī)，140個產(chǎn)品進入《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2017版）》、《國家基本藥物目錄（2018年版）》，其中化學(xué)制劑104個，中成藥36個。

2018年，公司投資并購西安康拜爾，康拜爾擁有24個藥品批準文號，極大的豐富了公司產(chǎn)品線，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尤其是口服抗生素、益生菌類產(chǎn)品均可對其他產(chǎn)品營銷帶來積極影響，提升產(chǎn)品組合的綜合競爭力。

醫(yī)藥商業(yè)版圖不斷擴張

2018年以來，延安必康子通過全資子公司陜西必康繼續(xù)擴大醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，通過并購區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)構(gòu)建公司的醫(yī)藥商業(yè)體系。公司已收購的潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥兩家醫(yī)藥商業(yè)公司，業(yè)務(wù)覆蓋河南、河北兩個省份。潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥分別是河北與河南地區(qū)排名靠前的醫(yī)藥流通企業(yè)，經(jīng)營范圍包括中成藥、中藥材、化學(xué)藥制劑、抗生素、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥零售連鎖，已具備區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)規(guī)模，為公司擴大商業(yè)版圖起到了引領(lǐng)示范作用。

百川醫(yī)藥作為區(qū)域知名醫(yī)藥商業(yè)公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋豫、魯、蘇、皖周邊地區(qū)300公里左右的各商業(yè)公司及各醫(yī)療單位，終端滲透力強、覆蓋面廣、配送能力強，經(jīng)營范圍廣，品種結(jié)構(gòu)全，是區(qū)域唯一一家具有毒麻藥品經(jīng)營資質(zhì)的商業(yè)公司，連續(xù)五年蟬聯(lián)河南省民營企業(yè)百強榜和全國醫(yī)藥流通行業(yè)百強之列，為公司在醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的布局取得了良好的開端。

潤祥醫(yī)藥位列河北省省內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)物流前3位。業(yè)務(wù)范圍覆蓋河北省全省，其中醫(yī)藥商業(yè)380多家，連鎖140多家，單體藥房900多家，縣級以上醫(yī)院280多家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院251家，村診室3450多家，社區(qū)醫(yī)院220家，業(yè)務(wù)延伸至山西、山東、內(nèi)蒙、北京、天津等地。

延安必康緊抓“兩票制、仿制藥一致性評價”的政策契機，不斷吸收并購優(yōu)質(zhì)區(qū)域商業(yè)公司，繼續(xù)擴充商業(yè)體系。截至2018年末，公司已與湖南鑫和、江西康力、青海新綠洲、北京四季匯通等公司簽署收購框架協(xié)議，公司的商業(yè)版圖將進一步擴大。

銷售模式持續(xù)創(chuàng)新

2018年，延安必康以企業(yè)品牌和產(chǎn)品品牌建設(shè)引領(lǐng)全年營銷，以促進自有商業(yè)及戰(zhàn)略合作商業(yè)轉(zhuǎn)型升級為營銷戰(zhàn)略，搭建覆蓋各類終端的商業(yè)分銷體系，在自有商業(yè)及戰(zhàn)略合作商業(yè)內(nèi)執(zhí)行千人計劃，給終端提供賦能服務(wù)，實現(xiàn)終端升級、提升競爭力，將優(yōu)勢單品快速覆蓋終端，夯實最小單元業(yè)績基礎(chǔ)。

2018年，延安必康全資子公司陜西必康繼續(xù)擴大醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，通過并購區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)構(gòu)建公司的醫(yī)藥商業(yè)體系。公司已收購的潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥兩家醫(yī)藥商業(yè)公司，業(yè)務(wù)覆蓋河南、河北兩個省份。潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥分別是河北與河南地區(qū)排名靠前的醫(yī)藥流通企業(yè)，經(jīng)營范圍包括中成藥、中藥材、化學(xué)藥制劑、抗生素、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥零售連鎖，已具備區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)規(guī)模，為公司擴大商業(yè)版圖起到了引領(lǐng)示范作用。

截至2018年年底，延安必康已與湖南鑫和、江西康力、青海新綠洲、北京四季匯通等公司簽署收購框架協(xié)議，公司的商業(yè)版圖將進一步擴大。

為盡快適應(yīng)新的市場環(huán)境，適應(yīng)未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢，2018年，公司組織成立了首個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈縱向聯(lián)盟“必康工商零聯(lián)盟”，共同應(yīng)對當(dāng)前的需求變化，促進行業(yè)內(nèi)的交流合作與共同發(fā)展，構(gòu)建工商零命運共同體。自從2018年9月份“必康工商零聯(lián)盟”成立以來，全國新加入聯(lián)盟的合作商業(yè)公司有130多家，愿意成為戰(zhàn)略合作商業(yè)、未來共同發(fā)展的有來自黑龍江、甘肅、山東、安徽等省份共8家公司。“必康工商零聯(lián)盟”的吸虹效應(yīng)逐漸增強，預(yù)計未來會有更多優(yōu)質(zhì)區(qū)域商業(yè)公司從合作中脫穎而出，加入到必康的商業(yè)體系中。

延安必康在年報中表示，2019年公司將強化“工商零聯(lián)盟”體系，在組織、流程、IT（信息技術(shù)）等方面建設(shè)適應(yīng)市場需求和及時滿足客戶需求的管理體系，發(fā)揮“工商融合”的協(xié)同優(yōu)勢，以創(chuàng)新為驅(qū)動力，不斷優(yōu)化“必康模式”。

2018年，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策不斷出臺，行業(yè)格局發(fā)生了深刻變化。延安必康堅持“必以良藥康健天下”的初心，持續(xù)不斷創(chuàng)新突破，實現(xiàn)了實際盈利的穩(wěn)中有升。在產(chǎn)品品類不斷豐富，商業(yè)版圖進一步完善，營銷模式持續(xù)創(chuàng)新背景下，延安必康的未來更加值得投資人期待。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。）