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本周以來(lái)，英鎊兌美元匯率一改此前悶聲下行的走勢(shì)，迎來(lái)強(qiáng)勁反彈行情，4日更創(chuàng)出近半年最大單日漲幅。

市場(chǎng)人士表示，英鎊兌美元匯率走勢(shì)與英國(guó)“脫歐”形勢(shì)息息相關(guān)，此次英鎊大漲便是對(duì)英國(guó)“硬脫歐”風(fēng)險(xiǎn)下降最直接的反應(yīng)。

展望后市，英國(guó)“硬脫歐”風(fēng)險(xiǎn)僅是下降，并未消退，加上英國(guó)疲弱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，短期內(nèi)難言英鎊筑底。

英鎊出現(xiàn)久違大漲

4日，英鎊兌美元匯率出現(xiàn)了久違的大漲，帶動(dòng)歐元兌美元匯率一同上漲。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，英鎊兌美元匯率4日漲1.37%，創(chuàng)今年3月14日以來(lái)最大單日漲幅；同期歐元兌美元匯率漲0.56%。

從歷史數(shù)據(jù)看，英鎊兌美元匯率自今年3月13日起到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)1.3381后便一路震蕩下行。截至5日21時(shí)發(fā)稿，英鎊兌美元匯率延續(xù)上一日漲勢(shì)，日內(nèi)漲幅為0.62%，報(bào)1.2332。

消息面上，英國(guó)“脫歐”局勢(shì)突現(xiàn)“峰回路轉(zhuǎn)”。據(jù)央視新聞，北京時(shí)間5日凌晨，英國(guó)議會(huì)下院以328對(duì)301票通過(guò)“阻止政府‘硬脫歐’的法案”；隨后，英國(guó)首相鮑里斯·約翰遜提前舉行大選的提議被否。

申萬(wàn)期貨研究所宏觀分析師金碩認(rèn)為，對(duì)于英鎊兌美元匯率的反彈，“脫歐”的影響仍是主要原因；但另外還有兩個(gè)因素影響英鎊走勢(shì)，一方面，疲弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓近期較為強(qiáng)勢(shì)的美元大幅回落，從而導(dǎo)致英鎊被動(dòng)升值；另一方面，此前外匯市場(chǎng)上押注英鎊貶值的頭寸在之前相當(dāng)“擁擠”，因此任何邊際上較小的變化因素都能帶來(lái)英鎊走勢(shì)上的較大變化。

“脫歐”成英鎊心中的痛

分析人士稱，近年來(lái)，英鎊兌美元匯率主要受到英國(guó)“脫歐”形勢(shì)的影響。

2013年1月23日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間，下同），時(shí)任英國(guó)首相卡梅倫首次提及“脫歐”公投。英鎊兌美元匯率在震蕩幾天后持續(xù)下挫，一直到2013年3月13日才止跌回升。2013年1月23日-2013年3月12日下行期間，英鎊兌美元匯率從1.5837跌至1.4897，跌幅為5.94%。

2015年5月28日，英國(guó)政府向下議院提交并公布了有關(guān)“脫歐公投”的議案，并承諾將在2017年底之前舉行投票。英鎊兌美元匯率在此前已連續(xù)四日下跌，“脫歐公投”公布后，英鎊兌美元匯率延續(xù)下跌勢(shì)頭，一直到2015年6月1日跌至近一個(gè)月最低位。

2017年3月16日，英國(guó)女王伊麗莎白二世批準(zhǔn)“脫歐”法案，授權(quán)時(shí)任英國(guó)首相特雷莎·梅正式啟動(dòng)“脫歐”程序。英鎊兌美元匯率當(dāng)日結(jié)束此前連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，連續(xù)上漲，2017年3月16日至2017年3月27日的八個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅為2.16%。

2018年6月26日，英國(guó)女王伊麗莎白二世批準(zhǔn)英國(guó)首相特蕾莎·梅的“脫歐”法案，正式允許英國(guó)脫離歐盟。2018年7月12日，英國(guó)發(fā)布“脫歐”白皮書。在以上兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)中，英鎊兌美元匯率受到提振，呈連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

2019年3月12日，英國(guó)下議院就“脫歐”協(xié)議草案表決，最終以242票贊成，391票反對(duì)否決草案。當(dāng)天，英鎊兌美元匯率下跌0.60%，但消息傳出后，3月13日，英鎊兌美元匯率大漲2.03%，盤中最高見(jiàn)1.3381，創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)。

市場(chǎng)分析人士指出，英國(guó)“脫歐”形勢(shì)之所以影響英鎊走勢(shì)，是因?yàn)闊o(wú)論英國(guó)“軟脫歐”還是“硬脫歐”均會(huì)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。“軟脫歐”對(duì)英鎊的影響不大，或許還對(duì)英國(guó)更為有利。這意味著英國(guó)依然可以通過(guò)某種方式與歐盟保持密切聯(lián)系，參與歐盟單一市場(chǎng)。這可以最大限度地減少對(duì)貿(mào)易，供應(yīng)鏈和企業(yè)的干擾。這種情況下，英鎊受到“脫歐”的影響較小，其與美元、歐元、日元與人民幣等國(guó)際主要貨幣的比價(jià)不會(huì)波動(dòng)太大。“硬脫歐”會(huì)導(dǎo)致英鎊大幅下挫。這意味著英國(guó)放棄了歐盟單一市場(chǎng)的成員資格，不再享有不受關(guān)稅限制的情況下與其歐洲伙伴自由貿(mào)易的權(quán)利。自歐盟各國(guó)進(jìn)口的商品將可能變得昂貴，消費(fèi)支出會(huì)因此而大幅增加。

“抄底”英鎊？

今年以來(lái)，英鎊表現(xiàn)不佳，已有相當(dāng)程度的貶值，市場(chǎng)上亦有“抄底英鎊”的聲音出現(xiàn)。分析人士提醒，盡管英鎊已有相當(dāng)程度的貶值，但是面對(duì)不確定性仍高的“脫歐”局勢(shì)和非常疲弱的英國(guó)經(jīng)濟(jì)，短期內(nèi)難言英鎊筑底。

“展望后市，若英國(guó)‘脫歐’出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，最終和諧‘脫歐’的話，英鎊或會(huì)有所回升。但如果英國(guó)無(wú)序化‘脫歐’，英鎊仍很有可能繼續(xù)探底。”金碩表示。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示，在“脫歐”完成或英國(guó)提前完成大選之前，英鎊仍處于“雙輸”局面之中。他表示，全球經(jīng)濟(jì)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩、無(wú)協(xié)議“脫歐”仍具可能性等因素均令英鎊仍趨于下行。

不僅是英鎊，同樣受“脫歐”局勢(shì)影響的歐元也需要謹(jǐn)慎看待。金碩認(rèn)為，英國(guó)“脫歐”對(duì)歐元從兩個(gè)方面帶來(lái)負(fù)面影響。一是通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)從而影響歐元價(jià)值。英國(guó)無(wú)論“脫歐”與否都會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊，只不過(guò)“硬脫歐”帶來(lái)的沖擊可能更大。在當(dāng)前全球的經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，英國(guó)“脫歐”又為歐元區(qū)帶來(lái)更多的不利因素，拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。反應(yīng)在匯率上，歐元也受到負(fù)面影響。二是通過(guò)信心渠道影響歐元價(jià)值。一國(guó)貨幣的幣值穩(wěn)定很大程度上決定于使用者對(duì)持有該種貨幣的信心。若信心受損，貨幣就趨于貶值。英國(guó)“脫歐”如果秩序較為混亂，甚至“硬脫歐”，將對(duì)投資者持有歐元的信心產(chǎn)生影響。甚至可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲貨幣聯(lián)盟持續(xù)性的懷疑，這將長(zhǎng)期抑制對(duì)歐元資產(chǎn)的需求，從而導(dǎo)致歐元貶值。

外匯投資策略方面，金碩表示，在主流的外匯品種中，美元和日元是較好的標(biāo)的，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身不確定性略高，因此相比日元，美元的穩(wěn)定性略差一些，向上的空間也相對(duì)較小。新興市場(chǎng)貨幣中，俄羅斯盧布可能是比較好的標(biāo)的。盧布今年以來(lái)跟隨整體新興市場(chǎng)貨幣略有貶值，但表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，其國(guó)內(nèi)通脹趨于下行，且其經(jīng)濟(jì)有望逐漸走好。

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中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 周璐璐