每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)編輯｜梁梟    

隨著智能手機(jī)市場(chǎng)發(fā)展和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，主營(yíng)觸控顯示業(yè)務(wù)的合力泰（002217，SZ）近年來(lái)加大了外延并購(gòu)力度并擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但這也導(dǎo)致了較大的資金需求和債務(wù)規(guī)模。因此，合力泰也在尋求多樣化的融資渠道。

9月20日晚，合力泰宣布全資子公司江西合力泰科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱江西合力泰）和深圳市比亞迪電子部品件有限公司（以下簡(jiǎn)稱部品件公司）引入戰(zhàn)略投資者，分別獲得現(xiàn)金增資10億元、5億元用于償還債務(wù)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，江西合力泰、部件品公司為合力泰核心子公司，不僅資產(chǎn)總額占比達(dá)八成，也是上市公司最主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股引入戰(zhàn)投

此次合力泰兩家子公司引入的戰(zhàn)略投資者為農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱農(nóng)銀投資），擬采用現(xiàn)金增資并用于償還債務(wù)的方式實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

具體方案為：按照市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果，農(nóng)銀投資向江西合力泰增資10億元，取得該標(biāo)的公司增資后13.16%股權(quán)；農(nóng)銀投資向部品件公司增資5億元，取得該標(biāo)的公司增資后22.01%股權(quán)，但最終持股比例還需按最終商議結(jié)果確定。增資完成后，合力泰仍然擁有對(duì)兩家子公司的實(shí)際控制權(quán)。

合力泰表示，此次引入戰(zhàn)投，可以有效降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)了子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，兩家子公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為觸控顯示產(chǎn)品，按資產(chǎn)規(guī)模算分別為合力泰第一大、第二大子公司，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均占據(jù)核心地位，是上市公司最主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

合力泰2019年半年報(bào)顯示，截至2019年6月末，合力泰總資產(chǎn)為282億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.2億元。其中江西合力泰總資產(chǎn)為176億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.55億元，凈利潤(rùn)4.1億元；部件品公司總資產(chǎn)52.64億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8億元，凈利潤(rùn)5179.65萬(wàn)元。

在此次引入戰(zhàn)投事宜中，合力泰對(duì)兩家子公司的業(yè)績(jī)預(yù)期均有承諾。在農(nóng)銀投資持有江西合力泰、部品件公司股權(quán)期間，合力泰承諾江西合力泰每年度年末未分配利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元，部品件公司每年度年末未分配利潤(rùn)不低于3250萬(wàn)元。

短期債務(wù)占比較高

合力泰明確表示，此次進(jìn)行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、引入占投資金，是為了積極穩(wěn)妥地降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

記者注意到，自2014年實(shí)現(xiàn)借殼上市以后，合力泰連續(xù)展開(kāi)外延并購(gòu)，在觸控顯示行業(yè)及材料領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張。2015年，合力泰以35.2億元的價(jià)格購(gòu)買了部品件公司、深圳業(yè)際光電股份有限公司以及東莞市平波電子有限公司100%股權(quán)；2016年，通過(guò)增發(fā)收購(gòu)了珠海晨新科技有限公司100%股權(quán)；2017年，收購(gòu)上海藍(lán)沛新材料科技股份有限公司59.87%股權(quán)。

2018年9月，合力泰實(shí)現(xiàn)了控股權(quán)變更，福建省電子信息（集團(tuán)）有限責(zé)任公司通過(guò)受讓股份成為公司控股股東。

在進(jìn)行并購(gòu)動(dòng)作的同時(shí)，合力泰也相應(yīng)增大了項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模，這也帶來(lái)了較高的產(chǎn)品銷售和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但上市公司也存在較大的資金需求，整體負(fù)債率連年攀升。2015年～2018年，合力泰資產(chǎn)負(fù)債率分別為39.56%、47.08%、52.67%、59.17%。

進(jìn)入2019年后，合力泰仍維持較高的負(fù)債水平。2019年半年報(bào)顯示，合力泰負(fù)債總額為165億元，負(fù)債率為58.59%，債務(wù)主要包括銀行借款、債券融資等。

聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司今年6月21日發(fā)布的債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，合力泰整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，且短期債務(wù)占比較高對(duì)公司流動(dòng)性管理形成較大的挑戰(zhàn)；在建項(xiàng)目較多，尚需投資規(guī)模較大，且多數(shù)資金需公司自籌，面臨較大的資金支出壓力。

截至2019年上半年末，合力泰短期借款規(guī)模為53.23億元，占總負(fù)債比例接近1/3，而長(zhǎng)期借款為6.35億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于短期借款規(guī)模；此外，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為21.9億元，但貨幣資金為29.18億元，可見(jiàn)其短期的償債壓力較大。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)