每經記者｜邊萬莉    每經實習編輯｜段煉    

4月24日，央行根據金融機構需求情況，對當日到期的2674億元定向中期借貸便利（TMLF）進行了續(xù)做，續(xù)做金額為561億元，期限為1年，操作利率為2.95%。

值得一提的是，此次TMLF操作的利率較上次降低了20個基點。而央行近期開展逆回購操作、中期借貸便利（MLF）操作時，中標利率均下調了20個基點。

央行續(xù)做561億TMLF

2019年4月24日，央行開展2674億元的TMLF操作，中標利率為3.15%，期限為1年。今天恰好到期，央行選擇對到期的TMLF進行續(xù)做，不過續(xù)做金額為561億元。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬認為，“對到期的TMLF進行續(xù)做，有助于定向加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度。”

2018年12月，為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，央行決定創(chuàng)設定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據金融機構對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向中國人民銀行提出申請，定向中期借貸便利資金可使用三年。

央行有關負責人表示，大型銀行對支持小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠為其提供較為穩(wěn)定的長期資金來源，增強對小微企業(yè)、民營企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場的流動性結構，保持市場流動性合理充裕。

對于縮量續(xù)做的操作，溫彬分析，這主要是央行根據金融機構需求情況，確定提供TMLF的金額。此前，央行加大公開市場操作力度，三次降準，市場流動性保持合理充裕，資金價格低位運行，金融機構對TMLF的需求減弱。另外，疫情發(fā)生以來，結構性貨幣政策持續(xù)發(fā)力，再貸款再貼現、普惠金融定向降準等也對TMLF的作用和效果形成替代，TMLF的優(yōu)勢和作用不如從前。

操作利率較上次降低20個基點

值得關注的是，央行上一次開展TMLF操作是在2020年1月23日，彼時操作利率為3.15%。而本次縮量續(xù)做TMLF，操作利率為2.95%，較上次降低了20個基點。

4月15日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限為1年，利率為2.95%，較此前MLF利率下調了20個基點。MLF利率下調在此前已有所征兆。3月30日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了500億元的7天逆回購操作，利率下調了20個基點，降至2.2%。

與此同時，4月LPR（貸款市場報價利率）兩個期限品種的LPR報價均出現了下調，但是幅度卻有所不同。上月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。對比來看，本月1年期LPR下調了20個基點，5年期以上下調了10個基點。

在溫彬看來，“主要是由于目前央行加大降息力度，3.15%的TMLF利率明顯高于逆回購、MLF等利率。因此，在利率整體下行的背景下，TMLF利率也同步下調了20bp，進一步完成更廣義的降息過程。”

4月17日，中共中央政治局會議明確指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業(yè)上。

溫彬表示，下階段，要按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，加大對實體經濟的支持力度，切實做好“六保”和“六穩(wěn)”工作。繼續(xù)用好公開市場操作、降準、再貸款再貼現等政策，保持流動性合理充裕，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業(yè)上，并進一步降息，切實降低實體經濟融資成本。

封面圖片來源：攝圖網