每經記者｜王硯丹    每經編輯｜蘭素英    

4月24日晚間，券商龍頭中信建投公布了2020年一季報。公司2020年一季度實現營業(yè)收入43.82億元，同比增長41%；凈利潤19.51億元，同比增長31.11%；每股收益0.25元，加權平均凈資產收益率達到3.98%。

中國證券業(yè)協(xié)會剛剛公布的證券公司2020年一季度經營數據顯示，根據證券公司未經審計財務報表數據統(tǒng)計，133家證券公司2020年一季度實現營業(yè)收入983.30億元，同比下滑3.50%；實現凈利潤388.72億元，同比下滑11.69%。中信建投一季度業(yè)績明顯好于市場。

自營業(yè)務同比大增68% 跑贏行業(yè)

從財務數據來看，中信建投一季度多個業(yè)務條線出現業(yè)績同比正增長，特別是自營業(yè)務。中證協(xié)數據顯示，行業(yè)平均自營業(yè)務收入降幅達到43%，而中信建投自營業(yè)務同比大幅增長，是其業(yè)績好于行業(yè)平均水平的重要原因。

一季度中信建投實現投資收益16.34億元，公允價值變動損益為2.48億元，兩者合計金額為18.82億元。上年同期，這兩者之和為11.21億元。

一般而言，上述兩項會計科目之和可以用于估算自營業(yè)務收入情況（由于中信建投投資收益中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益較少未作扣除）。以此來看，中信建投一季度自營業(yè)務同比增幅達到67.88%，遠遠跑贏行業(yè)平均。

此外，中信建投的經紀業(yè)務和投行業(yè)務也實現了業(yè)績同比正增長。一季度公司經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入達到10.77億元，同比增長48.96%。投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入7.38億元，同比增長12.5%。

但利息凈收入和資管業(yè)務手續(xù)費凈收入出現下滑。其中利息凈收入為3.33億元，同比下滑12.59%。資管業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.56億元，同比下滑1.27%。此外，中信建投還計提了1.08億元信用減值損失，上年同期則為轉回4.24億元。

第一大股東或將變更？招商證券亦進入十大流通股東名單

值得一提的是，盡管業(yè)績表現不錯，但一季報顯示，作為行業(yè)中在二級市場表現突出的龍頭個股，一季度中信建投顯示出籌碼松動跡象。

截至2020年3月31日，中信建投A股股東為125582戶，而2019年12月31日為121837戶，增加了3745戶。戶均持股數由7095股下降至約6879股。

中國證監(jiān)會公示信息顯示，中信建投4月23日向證監(jiān)會機構部遞交了“證券公司變更持有5%以上股權的股東審批”的行政許可申請，但未披露股東名稱。3月19日，中信建投公告，公司接到北京國管中心通知，北京市國資委同意北京國有資本經營管理中心將所持公司35.11%A股股份（26.84億股）無償劃轉至北京金控集團。截至2020年3月31日，中信建投第一大股東仍是北京國有資本經營管理中心，此舉很可能使中信建投第一大股東變更為北京金控集團。

而近期，中信建投和中信證券合并的消息也擾動了市場神經。雖然雙方均予以否認，但中信證券和中信建投之間存在著千絲萬縷的關系。

1月10日晚間，中信建投發(fā)布公告稱，股東中信證券減持時限已滿，截至2020年1月10日，中信證券通過集中競價交易方式累計減持中信建投股份共計4415.0732萬股，約占中信建投總股本的0.5774%，當前持股比例5.0069%。公告顯示，本次中信證券減持計劃的時間區(qū)間為2019年7月17日~2020年1月10日，總減持金額僅為8.09億元。

一季度中信建投十大流通股東名單顯示，中信證券現仍然持有中信建投3.82億股股份。而另一家券商也進入了中信建投的十大流通股東名單，招商證券以253.43萬股成為公司第十大流通股東。

在2019年年報中，中信建投的第十大流通股東是御銀股份（持有370萬股）。因此無法判斷招商證券是一季度新進還是以前就已經持有中信建投股份。但同行更了解同行，中信建投被中信證券與招商證券同時持有，是否代表這家公司有特別之處？

某不愿透露姓名的非銀策略分析師對《每日經濟新聞》記者表示，中信建投A股較受追捧，一是因為它上市在一個相對較好的時點，2018年中旬至今，A股有數次結構性行情。它的次新屬性讓資金更愛關注。二是它質地不錯，因其在投行上的突出地位，ROE一直在行業(yè)排名前列。但總體而言，券商行業(yè)依然具有高貝塔屬性，目前中信建投市凈率達到5倍左右，明顯高于行業(yè)平均，估值已經有些偏高。

同時該分析師指出，長遠來看，以銀行板塊來參考，盡管近年來銀行板塊整體估值一直向下，但招行和寧波銀行因各自的優(yōu)勢而獲得了市場的估值溢價。不過，券商中是否會出現“招行”和“寧波銀行”，穿越牛熊，還有待時間檢驗。

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