每經(jīng)記者｜唐宗全    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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4月24日，對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)和投資者來說是個(gè)好日子——證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)大連商品交易所開展生豬期貨交易。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨存在的價(jià)值，通過生豬期貨管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)之福，也是消費(fèi)者之福。證監(jiān)會(huì)在公告中稱：“推出生豬期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對(duì)于完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。”

生豬是我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模近萬億元。生豬產(chǎn)業(yè)鏈涉及諸多行業(yè)，隨著生豬期貨的推出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都有了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。在可以預(yù)測(cè)的將來，豬肉價(jià)格波動(dòng)將更加平穩(wěn)，生產(chǎn)也將更加穩(wěn)定。

華西期貨投資咨詢部總經(jīng)理周聰表示，生豬期貨的推出，對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的眾多企業(yè)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有著很大的幫助。

第一個(gè)交割活體的期貨品種

生豬是我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，生豬期貨也將是在我國(guó)期貨市場(chǎng)上市的第一個(gè)活體交割品種。

華西期貨投資咨詢部總經(jīng)理周聰表示，去年大家肯定對(duì)“超級(jí)豬周期”有深刻體會(huì)。對(duì)于如此大的價(jià)格波動(dòng)，當(dāng)時(shí)的養(yǎng)殖企業(yè)和加工企業(yè)深受其苦。因此生豬期貨的推出，對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的眾多企業(yè)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有著很大的幫助。生豬是我國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品中價(jià)值最大的品種，規(guī)模達(dá)萬億元，并且涉及養(yǎng)殖、飼料、屠宰、食品加工、餐飲等多個(gè)行業(yè)。因此，我國(guó)第一個(gè)“活物”期貨具有特殊的意義。

期貨是最規(guī)范的遠(yuǎn)期交易，有一套完整的制度保證交易、結(jié)算、倉儲(chǔ)和交割，期貨的本質(zhì)是一張標(biāo)準(zhǔn)化的合約。所以，商品是不是適合做期貨品種，關(guān)鍵要看交易標(biāo)的能不能標(biāo)準(zhǔn)化。據(jù)了解，目前生豬品種標(biāo)準(zhǔn)化程度日益提高，貿(mào)易活躍，開展生豬期貨的條件也日益成熟。

推出生豬期貨，早在二十年前就聽見“樓梯響”了，但遲遲沒有看見“有人下來”。近幾年，我國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；讲粩嗵嵘笮鸵?guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的生豬品種幾乎全部為瘦肉型豬，統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決定了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術(shù)指標(biāo)較統(tǒng)一。我國(guó)生豬貿(mào)易模式成熟，流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易順暢，生豬價(jià)格完全由市場(chǎng)供求決定，不存在壟斷。因此，上述特點(diǎn)為上市生豬期貨奠定了基礎(chǔ)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，二十年來，大商所持續(xù)研究和推動(dòng)生豬期貨上市，在對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行廣泛、深入調(diào)研基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)重點(diǎn)、難點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)問題形成了針對(duì)性的創(chuàng)新解決方案。目前已完成生豬期貨合約和規(guī)則方案的整體設(shè)計(jì)，交割倉庫征集正有序推進(jìn)，相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)系統(tǒng)也已準(zhǔn)備就緒。

4月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)大連商品交易所開展生豬期貨交易。這是期貨市場(chǎng)落實(shí)推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置，增加有效金融服務(wù)供給的新舉措，也是資本市場(chǎng)發(fā)揮中樞作用，更加有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。

期貨是生豬生產(chǎn)的“穩(wěn)定器”

生豬現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來極大的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以穩(wěn)定，不利于行業(yè)健康發(fā)展。推出生豬期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對(duì)于完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。從這個(gè)角度來說，期貨是生豬價(jià)格和生豬生產(chǎn)的“穩(wěn)定器”。

我國(guó)是全球第一大生豬生產(chǎn)國(guó)及豬肉消費(fèi)國(guó)，生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上。2019年，我國(guó)生豬出欄逾5.4億頭，豬肉產(chǎn)量逾4200萬噸，由于近期價(jià)格上漲，市場(chǎng)規(guī)模已由正常年份的近萬億元上升為近2萬億元。

華中、華東和西南地區(qū)為我國(guó)傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量超過全國(guó)出欄量的40%。豬肉消費(fèi)是我國(guó)居民肉類消費(fèi)的最主要方面，長(zhǎng)三角、珠三角和京津冀等人口稠密地區(qū)是我國(guó)豬肉消費(fèi)的主要集中區(qū)，這些地區(qū)與傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)相鄰?，F(xiàn)階段，產(chǎn)銷區(qū)對(duì)接已成常態(tài)，貿(mào)易流通較為順暢。

周聰表示，四川歷來是全國(guó)重要的畜牧業(yè)生產(chǎn)大省。近年來，四川生豬出欄量占全國(guó)總產(chǎn)量的10%左右，2018年生豬出欄量位居全國(guó)第一。因此，生豬期貨的推出，對(duì)穩(wěn)定四川畜牧行業(yè)的發(fā)展具有重要的作用。

長(zhǎng)期以來，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾。2003年以來，我國(guó)生豬出欄價(jià)格共經(jīng)歷了五次大幅度波動(dòng)，形成了五個(gè)“豬周期”。特別是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，我國(guó)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況發(fā)生了一系列變化，生豬價(jià)格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反彈，至2019年三季度達(dá)到近40元/公斤的歷史高位。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，生豬期貨將在穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、助力產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展、助力精準(zhǔn)扶貧等方面發(fā)揮積極作用，生豬期貨上市對(duì)于生豬產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。

玉米、豆粕和生豬衍生工具終于配齊

生豬期貨上市后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參與期貨交易，將推動(dòng)生豬期貨有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為市場(chǎng)提供公開、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

生豬期貨上市后，期貨市場(chǎng)構(gòu)建了從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，上下游企業(yè)可以綜合運(yùn)用玉米、豆粕期貨與期權(quán)以及生豬期貨進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險(xiǎn)策略更加豐富，更加有利于產(chǎn)業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定利潤(rùn)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

生豬產(chǎn)業(yè)是我國(guó)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，與“三農(nóng)”關(guān)系密切，生豬期貨上市也有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價(jià)格基準(zhǔn)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。

當(dāng)前，受“新冠”和“非瘟”疫情影響，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況較為復(fù)雜。分析人士指出，現(xiàn)階段生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況復(fù)雜、價(jià)格波動(dòng)劇烈，生豬期貨上市初期，期貨價(jià)格受現(xiàn)貨影響可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能將隨著市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行逐步發(fā)揮。投資者對(duì)于生豬期貨的運(yùn)行情況要有合理預(yù)期，應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)和理解期貨反映的遠(yuǎn)期價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、當(dāng)前市場(chǎng)情況和政策因素等之間的關(guān)系。