面值僅100元的債券，卻一度被爆炒到每張四百多元，直至5月6日收盤，仍然高達(dá)364.94元/張。今日（5月7日），“妖債”泰晶轉(zhuǎn)債終于迎來當(dāng)頭一棒：開盤即暴跌30%至255.46元/張，被臨時停牌；至14時57分起恢復(fù)交易再遭遇“黑色三分鐘”，收盤報190.92元，全天大跌47.68%。 此前走勢瘋狂的泰晶轉(zhuǎn)債為何突然遭遇滑鐵盧？這與5月6日泰晶科技（603738，SH）宣布提前贖回有關(guān)。就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于今日致電泰晶科技董秘單小榮。他回應(yīng)稱，公司此前已經(jīng)就泰晶轉(zhuǎn)債的價格波動提示了風(fēng)險。但因為疫情等因素，公司此前未能提前贖回。直到近日條件具備后，出于維護(hù)市場理性發(fā)展的考慮，決定提前贖回。 今日暴跌之后，業(yè)內(nèi)對于泰晶轉(zhuǎn)債的后續(xù)走勢仍然不樂觀。一位投行人士向記者表示，泰晶轉(zhuǎn)債價格后續(xù)還會進(jìn)一步下跌，直至與可轉(zhuǎn)債的靜態(tài)價值相當(dāng)，才能止跌。 今日（5月7日），泰晶科技以24.88元/股報收。以此計算，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值不到140元/張，與其收盤價格190.92元/張相差甚遠(yuǎn)。 臨停后又遭遇黑色三分鐘 資料顯示，泰晶科技主營業(yè)務(wù)為晶體諧振器、晶體振蕩器等頻控器件的研發(fā)及產(chǎn)銷。經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，泰晶科技于2017年12月15日公開發(fā)行了215萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額2.15億元。 2020年3月中旬以來，泰晶轉(zhuǎn)債被連續(xù)爆炒，價格一度突破400元/張。記者注意到，3月底以來的多個交易日，泰晶轉(zhuǎn)債單日成交額超過10億元，甚至4月8日單日成交額超過20億元。 直至5月6日收盤，泰晶轉(zhuǎn)債仍報收于364.94元/張。而若以泰晶科技當(dāng)日收盤價24.12元/股來計算，其轉(zhuǎn)股價值不到140元/張。泰晶轉(zhuǎn)債價格高于其轉(zhuǎn)股價值一倍多。 5月7日，泰晶轉(zhuǎn)債走勢急轉(zhuǎn)直下，開盤即暴跌30%。而鑒于泰晶轉(zhuǎn)債上午交易出現(xiàn)異常波動，上交所決定，自9時30分開始暫停泰晶轉(zhuǎn)債交易，自14時57分起恢復(fù)交易。 開盤“熔斷”并未阻擋泰晶轉(zhuǎn)債的跌勢。14時57分起恢復(fù)交易后，泰晶轉(zhuǎn)債再遭遇“黑色三分鐘”，至收盤報190.92元/張，全天累計大跌47.68%。 泰晶轉(zhuǎn)債5月7日分時走勢圖 圖片來源：Wind截圖 “（大跌）主要觸發(fā)因素是，上市公司要提前贖回目前發(fā)行在外的泰晶轉(zhuǎn)債，使得后續(xù)爆炒的可能性不存在了?！本吞┚мD(zhuǎn)債大跌，一位投行人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示。 消息面上，5月6日晚間，泰晶科技發(fā)布公告表示，公司股票在3月30日至5月6日期間，連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于泰晶轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（即23.27元/股），已觸發(fā)泰晶轉(zhuǎn)債的贖回條款。公司于5月6日審議通過了《關(guān)于提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的議案》，同意公司對已發(fā)行的泰晶轉(zhuǎn)債行使提前贖回權(quán)，提前贖回全部“贖回登記日”登記在冊的泰晶轉(zhuǎn)債。 上述投行人士分析，無論是等待上市公司提前贖回，還是選擇直接轉(zhuǎn)股，高位接盤投資者都將面臨巨額虧損。因此今日開盤出現(xiàn)投資者集中賣出的情況，相互踩踏導(dǎo)致泰晶轉(zhuǎn)債價格暴跌。 公司回應(yīng)：疫情等因素耽誤贖回 針對泰晶轉(zhuǎn)債的炒作早有端倪，而泰晶科技也曾關(guān)注到這一現(xiàn)象。記者注意到，公司于3月19日晚曾經(jīng)公告提示稱，3月19日，泰晶轉(zhuǎn)債價格收于364.69元/張，高于面值264.69%。而3月19日公司股票收盤價為28.10元/股，“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價為17.90元/股，公司股價較“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價溢價56.98%?！疤┚мD(zhuǎn)債”價格較面值溢價遠(yuǎn)高于公司股價較“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價溢價。 不過，也是在3月份，泰晶科技曾兩次公告稱，不提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債。其中3月27日晚間，泰晶科技公告稱，泰晶轉(zhuǎn)債已觸發(fā)贖回條款，但公司董事會鑒于當(dāng)時市場情況和公司實際情況決定，不行使泰晶轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利，不提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債。 為何泰晶科技當(dāng)時放棄提前贖回權(quán)利，而是直至5月份才宣布提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債？“之前二、三月份疫情嚴(yán)重，我們沒有辦法去應(yīng)對。”單小榮表示，因為新冠肺炎疫情，公司不具備財務(wù)條件等進(jìn)行提前贖回。直至近期，隨著公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各項工作恢復(fù)正常，公司方面調(diào)配了足夠資金，才作好了相應(yīng)準(zhǔn)備。 對于宣布提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債的時機(jī)，單小榮還提到了公司可轉(zhuǎn)債余額方面的因素。公告信息顯示，截至3月31日，泰晶轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額僅為3157萬元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的14.69%。而可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足3000萬元時，也將觸及“泰晶轉(zhuǎn)債”贖回條款。 “從4月15日以后就沒有轉(zhuǎn)股了，降不到3000萬（元）以下?！眴涡s表示，經(jīng)過反復(fù)提示后，（泰晶轉(zhuǎn)債余額）沒有下降跡象，公司決定提前贖回。 通常情況下，發(fā)行人公告提前贖回決定后，投資者可以有三種操作：賣出、轉(zhuǎn)股和等待被“強(qiáng)贖”。如果選擇轉(zhuǎn)股，想要取得相對高的回報，需要正股股價“給力”。5月7日，泰晶科技股價以24.88元/股報收，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格為17.9元/股。若以24.88元/股的正股股價來計劃，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值不到140元，與5月7日泰晶轉(zhuǎn)債收盤價190.92元相差仍然較大。 根據(jù)泰晶科技5月6日公告，贖回登記日收市后，未實施轉(zhuǎn)股的泰晶轉(zhuǎn)債將全部凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，被強(qiáng)制贖回。贖回完成后，泰晶轉(zhuǎn)債將在上交所摘牌。 T+0交易機(jī)制助推可轉(zhuǎn)債炒作 事實上，針對以泰晶轉(zhuǎn)債為代表的可轉(zhuǎn)債的爆炒不是特例。今年3月4日至3月9日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)大漲，累計漲幅高達(dá)174.63%，至3月9日收盤，該轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)飆升至401.26元/張。3月9日當(dāng)晚，再升科技（603601，SH）宣布，同意公司行使再升轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對“贖回登記日”登記在冊的再升轉(zhuǎn)債全部贖回。與泰晶轉(zhuǎn)債5月7日的走勢類似，3月10日一開盤，再升轉(zhuǎn)債下跌30%觸發(fā)緊急停牌，當(dāng)日下午收盤前三分鐘才重新交易，最后三分鐘再次快速下跌，收盤時下跌達(dá)53%。 今年3月，再升轉(zhuǎn)債價格曾被爆炒至超過400元/張 圖片來源：Wind截圖 “經(jīng)常暴漲暴跌，風(fēng)險太大了?！币晃凰侥既耸肯颉睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，身邊有幾個朋友曾經(jīng)投資過可轉(zhuǎn)債，但都虧到爆倉，而因為覺得風(fēng)險太大，他本人并沒有參與其中。 就今年可轉(zhuǎn)債市場格外火爆的原因，前文所述投行人士分析稱，一是由于當(dāng)前股價處于低位，持有可轉(zhuǎn)債具有較為長期的投資價值，一旦股價回暖，換股后收益顯著，由此導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債市場吸引了眾多資金熱捧。二是可轉(zhuǎn)債市場實行T+0交易，且沒有漲跌幅限制，進(jìn)一步助長了投機(jī)風(fēng)氣的盛行。 上述投行人士還表示，可轉(zhuǎn)債投資的風(fēng)險，主要是爆炒后的高溢價使可轉(zhuǎn)債的價格遠(yuǎn)超其靜態(tài)價值，一旦出現(xiàn)任何風(fēng)吹草動，都會出現(xiàn)大幅下跌的風(fēng)險，給投資者造成虧損。 “投資者介入可轉(zhuǎn)債投資一定要謹(jǐn)慎，務(wù)必遠(yuǎn)離被爆炒后的可轉(zhuǎn)債。”該人士提示，對于投資者而言，投資可轉(zhuǎn)債，最核心的是關(guān)注兩點——一是正股的價格走勢，正股本身是否具有良好的投資價值；二是可轉(zhuǎn)債的當(dāng)前價格水平，是否上漲過度，是否遠(yuǎn)超轉(zhuǎn)換價值。 事實上，監(jiān)管部門對可轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)有所關(guān)注。3月20日，上交所發(fā)布消息稱，將可轉(zhuǎn)債交易情況納入重點監(jiān)控，對影響市場正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策的異常交易行為及時實施自律監(jiān)管；深交所方面也表示，對近期部分漲跌幅和換手率異常的可轉(zhuǎn)債持續(xù)進(jìn)行重點監(jiān)控，并及時采取監(jiān)管措施。 上述投行人士則建議，對監(jiān)管部門而言，一是要求上市公司要做好可轉(zhuǎn)債的信息披露和風(fēng)險揭示工作，最大程度減少普通投資者參與爆炒可轉(zhuǎn)債的可能性；二是進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債的上市交易機(jī)制；三是對存在爆炒情形的可轉(zhuǎn)債，要直接介入調(diào)查，對涉嫌違法違規(guī)的投資者要給予嚴(yán)懲，以對市場形成震懾效應(yīng)。