每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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近期，花旗銀行拿到了基金托管業(yè)務(wù)資格，這也是繼渣打銀行后第二家拿到相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的外資銀行，期間間隔已近2年。

與此同時(shí)，今年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)券商基金托管業(yè)務(wù)資格審批的速度也在加快，年內(nèi)共有光大證券、華鑫證券、萬(wàn)聯(lián)證券等5家券商先后拿到基金托管資格。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有趣的是，審批提速的背后，托管行業(yè)人士并不擔(dān)心“外來(lái)的和尚好念經(jīng)”。20多年的優(yōu)勝劣汰，早已實(shí)現(xiàn)了充分競(jìng)爭(zhēng)的基金托管行業(yè)更多思考的是托管業(yè)務(wù)責(zé)任界限的劃定，金融科技應(yīng)用更加渴求建立統(tǒng)一的基礎(chǔ)性設(shè)施……

托管資格放行提速

9月1日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告顯示，核準(zhǔn)花旗銀行（中國(guó)）有限公司證券投資基金托管資格。而上次拿到該資格的是渣打銀行，該行也是首家進(jìn)入基金托管業(yè)務(wù)的外資銀行。在公布的審核名單上，還有德意志銀行（中國(guó)）有限公司等外資銀行正在排隊(duì)。

近日，《深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)建設(shè)國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合示范區(qū)工作方案》中，再次提到了支持更多外資銀行獲得證券投資基金托管資格。

興業(yè)證券認(rèn)為，近期，一系列擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的舉措漸次落地，如證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資股比限制提前全面放開(kāi)、多家外資控股證券公司已順利落地、QFII/RQFII全面取消額度限制等，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐進(jìn)一步加快。而外資銀行獲批托管資格又是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一大重舉，花旗銀行（中國(guó)）有限公司繼渣打銀行（中國(guó)）有限公司之后，成為第二家獲批證券投資基金托管人資格的外資銀行。未來(lái)將有更多的外資銀行參與到國(guó)內(nèi)證券投資基金的托管市場(chǎng)中來(lái)。

隨著外資銀行進(jìn)入國(guó)內(nèi)托管行業(yè)，將引入海外的先進(jìn)托管經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)托管服務(wù)進(jìn)一步升級(jí)，與國(guó)際接軌。同時(shí)，也能夠更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)多樣化的托管需求，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)托管機(jī)構(gòu)在服務(wù)外資資管機(jī)構(gòu)上存在的不足。外資銀行具備先進(jìn)的資本市場(chǎng)理念及創(chuàng)新型的業(yè)務(wù)模式，特別針對(duì)全球資本市場(chǎng)資產(chǎn)配置的基金，其托管優(yōu)勢(shì)要強(qiáng)于國(guó)內(nèi)托管機(jī)構(gòu)。未來(lái)，外資銀行憑借其獨(dú)特的國(guó)際優(yōu)勢(shì)，將在國(guó)內(nèi)托管市場(chǎng)占據(jù)一席之地，開(kāi)辟新的托管業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

不過(guò)在很多托管人士眼中，無(wú)需擔(dān)心外資銀行進(jìn)駐會(huì)改變現(xiàn)有托管業(yè)務(wù)格局。

《中國(guó)資產(chǎn)托管行業(yè)發(fā)展報(bào)告》一書(shū)中顯示出目前銀行在資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中的龍頭地位：截至2018年末，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)托管存量規(guī)模達(dá)145.76萬(wàn)億元，較上年同期增加4.26萬(wàn)億元，增速?gòu)?017年的16.06%大幅回落至3.01%。托管規(guī)模較2009年初托管委員會(huì)成立時(shí)4.1萬(wàn)億元的行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)近36倍；2011~2018年托管規(guī)模平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39.54%。截至2018年末，銀行業(yè)資產(chǎn)托管投資組合達(dá)20.48萬(wàn)個(gè)，較上年底的19.64萬(wàn)個(gè)同比增長(zhǎng)了4.3%。2018年托管資產(chǎn)規(guī)模排在前十位的托管銀行依次是中國(guó)工商銀行（16.3萬(wàn)億元）、招商銀行（12.35萬(wàn)億元）、中國(guó)建設(shè)銀行（12.22萬(wàn)億元）、上海浦東發(fā)展銀行（11.93萬(wàn)億元）、興業(yè)銀行（11.61萬(wàn)億元）、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（9.56萬(wàn)億元）、交通銀行（8.91萬(wàn)億元）、中國(guó)民生銀行（8.71萬(wàn)億元）、中信銀行（8.44萬(wàn)億元）、中國(guó)銀行（7.97萬(wàn)億元）。

目前，國(guó)內(nèi)基金托管市場(chǎng)的主要參與者為商業(yè)銀行和證券公司，且商業(yè)銀行在銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、公募基金等資管產(chǎn)品的托管市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，證券公司則憑借私募基金托管市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)逐步發(fā)力資管產(chǎn)品的托管。

事實(shí)上，已進(jìn)駐基金托管市場(chǎng)的渣打銀行，自身主要的客戶(hù)群就集中在私募基金和專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)。

北京某托管人士表示，公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃還看不清楚，但從初期來(lái)看，外資銀行的目標(biāo)客戶(hù)群體應(yīng)該還是有所差別的。

華東某券商托管人士則指出，“銷(xiāo)售”對(duì)托管業(yè)務(wù)有重要的聯(lián)動(dòng)作用，是外資托管機(jī)構(gòu)的短板之一。此外，中國(guó)市場(chǎng)有別于海外的市場(chǎng)規(guī)則、監(jiān)管環(huán)境，對(duì)外資托管機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)本土化也是一項(xiàng)考驗(yàn)。

糾結(jié)的定位：業(yè)務(wù)部門(mén) or 中后臺(tái)管理部門(mén)

在資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)排位中，銀行是當(dāng)中的絕對(duì)主力。和銀行動(dòng)輒十幾萬(wàn)億元的托管規(guī)模相比，券商托管機(jī)構(gòu)仍相對(duì)“弱小”。目前券商托管行業(yè)呈現(xiàn)明顯的梯隊(duì)格局，第一梯隊(duì)包括招商證券、國(guó)泰君安、中信證券，托管規(guī)模在萬(wàn)億上下。依靠服務(wù)起家、主要定位于服務(wù)私募基金群體、激烈價(jià)格戰(zhàn)充斥，成為了券商托管行業(yè)最真實(shí)的寫(xiě)照。

與此同時(shí)，目前已擁有托管資格的20多家券商，在托管業(yè)務(wù)的開(kāi)展中各家的招數(shù)也不盡相同，分別側(cè)重于銷(xiāo)售、私募投研、資本金及兩融、低價(jià)等等。不同的策略背后，實(shí)際上體現(xiàn)出券商對(duì)托管業(yè)務(wù)不同的定位。

據(jù)了解，各家券商對(duì)托管業(yè)務(wù)的定位，既有作為業(yè)務(wù)部門(mén)也有作為中后臺(tái)管理部門(mén)。兩者最大的區(qū)別就是，前者要考核成本、考核盈利能力，而后者則不考核成本，考核的是承載量、精細(xì)化管理、人均產(chǎn)出等。目前發(fā)展較好的幾家券商，均將托管部門(mén)設(shè)置為業(yè)務(wù)部門(mén)，且都把托管業(yè)務(wù)當(dāng)做一個(gè)很重要的戰(zhàn)略抓手。

興業(yè)證券認(rèn)為，托管業(yè)務(wù)是一項(xiàng)輕資本業(yè)務(wù)，對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，開(kāi)展托管業(yè)務(wù)不占用資本金，且業(yè)務(wù)收入相對(duì)穩(wěn)定。托管業(yè)務(wù)亦屬于牌照業(yè)務(wù)，有其牌照的紅利優(yōu)勢(shì)。證券公司通過(guò)開(kāi)展托管業(yè)務(wù)，可以引入大量的優(yōu)質(zhì)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，為機(jī)構(gòu)服務(wù)打下基礎(chǔ)，建立綜合性競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)服務(wù)的閉環(huán)。在機(jī)構(gòu)化風(fēng)口機(jī)遇的背景下，托管業(yè)務(wù)作為證券公司機(jī)構(gòu)服務(wù)鏈條的關(guān)鍵功能，在發(fā)揮中間業(yè)務(wù)穩(wěn)定屬性的基礎(chǔ)上，又承載了平臺(tái)功能（前端獲客，后端數(shù)據(jù)資源挖掘）的戰(zhàn)略定位，是證券公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力水平的重要內(nèi)容。

而近幾年業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可且在托管業(yè)務(wù)方面發(fā)展最快的是中信證券。盡管不占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是中信證券憑借強(qiáng)大的代銷(xiāo)能力，在做平臺(tái)的思想下，改寫(xiě)了券商托管行業(yè)固有的坐席。不過(guò)，這樣以銷(xiāo)定托的模式并不適用于其他券商，畢竟各家券商的自然稟賦并不一致。

前述深圳某券商托管人士表示，托管業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的塑造有兩個(gè)關(guān)鍵因素：一是券商自身對(duì)托管業(yè)務(wù)的定位，如果對(duì)業(yè)務(wù)很重視，就會(huì)投入更多的資源去做這件事。第二個(gè)是資金和系統(tǒng)上的投入。

銀行理財(cái)子公司托管空間并沒(méi)有那么美好

在很多券商托管人士眼中，在以銷(xiāo)定托的格局下，在銀行理財(cái)產(chǎn)品、公募基金、保險(xiǎn)資管、社保企業(yè)年金等大塊頭產(chǎn)品面前，券商絕大多數(shù)時(shí)候都在門(mén)外徘徊。券商更多地是憑借著自己的服務(wù)優(yōu)勢(shì)、研究?jī)?yōu)勢(shì)、交易優(yōu)勢(shì)去做一些細(xì)分領(lǐng)域。

僧多粥少的局面下，更多地與中小私募基金共同成長(zhǎng)、拓寬現(xiàn)有托管領(lǐng)域，也是券商的必然選擇。在銀行理財(cái)子公司成立時(shí)，不少券商就將其視為重點(diǎn)拓展方向之一。

近年來(lái)，為了有效落實(shí)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的商業(yè)銀行理財(cái)新規(guī)，隨著國(guó)有銀行加入設(shè)立理財(cái)子公司行列，商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司的進(jìn)程正在加速。截至8月份，已有36家銀行公告設(shè)立了理財(cái)子公司及理財(cái)孫公司，其中已有17家銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司的隊(duì)伍將進(jìn)一步壯大。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐c中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年末，我國(guó)非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品4.73萬(wàn)只，存續(xù)余額23.4萬(wàn)億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品托管市場(chǎng)的空間巨大。

然而，一年多過(guò)去，券商也發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有此前想象中那樣美好。

“從產(chǎn)品上看，因?yàn)橥堆心芰ζ?，主?dòng)管理型產(chǎn)品肯定會(huì)有，但不會(huì)太多。銀行理財(cái)子公司推出的產(chǎn)品主要還是配置類(lèi)。隨行而市下，他們對(duì)交易的要求就不是很高，而這一塊反而是券商的優(yōu)勢(shì)。”前述北京托管人士分析指出。

如果參考國(guó)外大型托管機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)托管外包是基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，只是一個(gè)切入點(diǎn)，更多的盈利點(diǎn)是在其他的業(yè)務(wù)上。無(wú)論是道富也好，還是做得比較好的海外頭部托管外包商，其實(shí)真正賺錢(qián)的點(diǎn)可能是在給客戶(hù)提供融券融資服務(wù)以及其它的經(jīng)紀(jì)交易上。

前述華東券商托管人士表示，脫胎于銀行資管部門(mén)的銀行理財(cái)子公司和銀行有著天然的聯(lián)系。過(guò)去一年，券商參與銀行理財(cái)子公司類(lèi)的托管業(yè)務(wù)，也就是在農(nóng)商行這個(gè)層面“劃水”，大部分銀行理財(cái)子公司還是選擇將產(chǎn)品托管在銀行層面。至于費(fèi)率方面，銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品體量大，但給出的費(fèi)率是比較低的。

興業(yè)證券認(rèn)為，從理財(cái)產(chǎn)品的托管業(yè)務(wù)來(lái)看，根據(jù)監(jiān)管的規(guī)定，具備托管資格的商業(yè)銀行可以托管其子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的托管業(yè)務(wù)空間沒(méi)有預(yù)期的那么大，未來(lái)將主要從尚未取得托管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行著手，這類(lèi)中小型商業(yè)銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品將是券商托管人的主戰(zhàn)場(chǎng)。此外，券商也可以給商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品提供運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)，以外包服務(wù)為切入點(diǎn)，為后續(xù)可能的托管業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。對(duì)于興業(yè)證券來(lái)說(shuō)，可以發(fā)揮服務(wù)凈值型資管產(chǎn)品的托管經(jīng)驗(yàn)，為銀行理財(cái)產(chǎn)品提供個(gè)性化的托管和運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)，通過(guò)對(duì)銀行理財(cái)子公司的服務(wù)，升級(jí)托管服務(wù)及業(yè)務(wù)模式，擴(kuò)大行業(yè)影響力，樹(shù)立興業(yè)證券在托管業(yè)務(wù)全領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)托管品牌。

希望：建立行業(yè)最低費(fèi)率門(mén)檻

除了給予外資銀行更多托管業(yè)務(wù)資格的同時(shí)，今年以來(lái)券商托管業(yè)務(wù)資格也先后兩次獲批復(fù)，有光大證券、萬(wàn)聯(lián)證券等5家券商拿到托管牌照。相比之前托管業(yè)務(wù)一年批一次的速度，2020年兩次放行，明顯有加快腳步的意味。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至8月底，還有長(zhǎng)江證券、財(cái)通證券、長(zhǎng)城證券等5家券商排隊(duì)等待托管業(yè)務(wù)資格獲批。

然而，券商托管業(yè)務(wù)局限于狹小的私募基金領(lǐng)域，還要面對(duì)潛藏且不誠(chéng)信的私募管理人，券商之間的競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈。

“現(xiàn)在市場(chǎng)就是這樣，新托管人進(jìn)來(lái)，他們要做市場(chǎng)份額，不是存量市場(chǎng)，就是增量市場(chǎng)?，F(xiàn)在已從2015年的增量市場(chǎng)逐步擴(kuò)大到存量市場(chǎng)階段，而且我們認(rèn)為存量的增長(zhǎng)其實(shí)是大于增量的。‘新玩家’進(jìn)來(lái)后，如果說(shuō)資金上不占優(yōu)勢(shì)、系統(tǒng)上不占優(yōu)勢(shì)、服務(wù)上不占優(yōu)勢(shì)，他可能就要考慮以低價(jià)去擴(kuò)大托管行業(yè)的市場(chǎng)占有率。另外，每家券商的系統(tǒng)每年有這么大的投入，還要養(yǎng)這么多的人，如果從成本的角度，也許你不會(huì)在意，若從業(yè)務(wù)角度看，定位就不一樣了。這樣其實(shí)對(duì)整體行業(yè)的發(fā)展最終都是不利的。”一位資深券商托管人士向記者表示。

前述華東券商托管人士表示，各家券商系統(tǒng)的打造和每年的維護(hù)成本跟業(yè)務(wù)布局相關(guān)，3000萬(wàn)~4000萬(wàn)元左右的投入是肯定有的。此外，還要投入大量的人員運(yùn)營(yíng)成本及合規(guī)管理成本。

興業(yè)證券認(rèn)為，資產(chǎn)托管作為一個(gè)信息技術(shù)密集型行業(yè)，強(qiáng)IT實(shí)力不僅可以壓低公司成本，還能盤(pán)活數(shù)據(jù)資源，帶來(lái)聯(lián)動(dòng)收益。比如道富銀行就以IT實(shí)力為核心競(jìng)爭(zhēng)力，每年IT投入超10億美元，占營(yíng)收9%，因此在費(fèi)率方面具備吸引力，同時(shí)將從客戶(hù)方面攝取的信息應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理，強(qiáng)化自身增值服務(wù)之上，以此推動(dòng)資管和托管業(yè)務(wù)二者共生發(fā)展。

據(jù)了解，針對(duì)私募基金領(lǐng)域，券商推出的托管費(fèi)率是非常便宜的，平均水平在萬(wàn)二到萬(wàn)五，有的產(chǎn)品托管費(fèi)率甚至低至萬(wàn)一。

“費(fèi)率完全是和服務(wù)不對(duì)等的。按說(shuō)提供好的服務(wù)就應(yīng)該有高收費(fèi)，但是現(xiàn)在做不到這一點(diǎn)。”前述華東券商托管人士坦言。

“就目前券商托管而言，頭部還好，剩下的未來(lái)基本都是‘賠本賺吆喝’。托管是個(gè)靠規(guī)模的行業(yè)，規(guī)模上不去很難能覆蓋成本。頭部公司托管團(tuán)隊(duì)也超過(guò)百人。未來(lái)行業(yè)必將優(yōu)勝劣汰，不會(huì)百花齊放。國(guó)外也有很多托管機(jī)構(gòu)，但真正的市場(chǎng)份額也是基本上被頭部的幾家占據(jù)。未來(lái)托管業(yè)務(wù)，不僅僅靠的是一個(gè)強(qiáng)大的系統(tǒng)或者說(shuō)強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì)，可能這個(gè)平臺(tái)之間的相互協(xié)同也許會(huì)比資金和系統(tǒng)更為重要。這些年，我們可以看到的是，很多券商一開(kāi)始都很想去做市場(chǎng)，都投入了很多精力，最終發(fā)現(xiàn)其實(shí)托管業(yè)務(wù)需要長(zhǎng)期投入，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的拿到牌照就能賺錢(qián)的事情，也可能拿到牌照還賺不到錢(qián)。”前述資深券商托管人士進(jìn)一步指出。

事實(shí)上，接受采訪的幾家券商托管人士也都給出了自己的建議：目前公募基金的托管費(fèi)率有一個(gè)行業(yè)最低標(biāo)準(zhǔn)，私募基金是沒(méi)有的。在券商這一塊，希望很多機(jī)構(gòu)一起制訂一個(gè)行業(yè)統(tǒng)一最低標(biāo)準(zhǔn)。

界定：托管機(jī)構(gòu)責(zé)任界限

近些年，私募基金行業(yè)曝出的管理人失聯(lián)、違反此前買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)議、擅自改變投資范圍的事情并不少見(jiàn)，而作為托管機(jī)構(gòu)的券商往往成為投資人要求賠付的責(zé)任人。某神秘富豪曾稱(chēng)要舉辦發(fā)布會(huì)揭露托管券商不負(fù)責(zé)任的事件，更是讓整個(gè)資管圈人士記憶深刻。

“從首次作為托管行的券商承擔(dān)連帶責(zé)任后，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)從最初的震驚，到現(xiàn)在的見(jiàn)怪不怪。大家都知道這個(gè)行業(yè)還有很多風(fēng)險(xiǎn)，尤其是非標(biāo)托管領(lǐng)域，這塊都已非常謹(jǐn)慎了。但是歷史的一些問(wèn)題還是或多或少地存在，券商碰到后也都是積極配合監(jiān)管，配合各方去處理。目前來(lái)講，完全杜絕風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，因?yàn)榻鹑诒旧砭陀酗L(fēng)險(xiǎn)，后面就是去怎么控制風(fēng)險(xiǎn)。券商更多地是通過(guò)機(jī)制的完善，各方面的設(shè)置（比如前置性的，包括一些投中投后的方式）來(lái)盡量控制風(fēng)險(xiǎn)。”前述深圳券商托管人士表示。

這幾年，券商因?yàn)橥泄軜I(yè)務(wù)而成為第二償付責(zé)任人的事件并不少見(jiàn)。就業(yè)務(wù)本身而言，券商托管業(yè)務(wù)其實(shí)一單收不了多少費(fèi)用。然而私募基金并不像公募基金一樣整體運(yùn)作度比較規(guī)范，未來(lái)勢(shì)必會(huì)有低資質(zhì)或者說(shuō)不正規(guī)的私募管理人根本找不到托管機(jī)構(gòu)。

“托管機(jī)構(gòu)履責(zé)邊界在國(guó)內(nèi)目前尚不清晰，當(dāng)前對(duì)托管機(jī)構(gòu)‘勤勉盡責(zé)’的要求也是被放大的。私募行業(yè)良莠不齊的現(xiàn)象始終存在，部分違規(guī)私募基金管理人在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)有違規(guī)披露不當(dāng)信息或者故意隱瞞關(guān)鍵信息的操作空間，惡意損害投資者的知情權(quán)或誤導(dǎo)投資者。而托管人‘兜底’的現(xiàn)象也大大增加了托管人的運(yùn)營(yíng)成本及合規(guī)法律、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。”前述華東券商托管人士表示

該人士進(jìn)一步指出，最重要的是在實(shí)踐中，當(dāng)出現(xiàn)產(chǎn)品投資運(yùn)作違規(guī)時(shí)，例如特定資產(chǎn)類(lèi)別的投資比例違反基金合同規(guī)定、基金單位凈值持續(xù)處于止損線以下、投資類(lèi)別超出投資范圍等情況，托管人有權(quán)向其投資違規(guī)行為發(fā)送提示函。大部分私募管理人都能夠在合同規(guī)定的時(shí)間內(nèi)主動(dòng)完成調(diào)整，但事實(shí)上如果私募管理人選擇不作為，托管人并沒(méi)有可以制止私募管理人違規(guī)行為的有效措施。同時(shí)，私募托管人缺乏直接接觸投資者的渠道，也無(wú)權(quán)通過(guò)公開(kāi)渠道發(fā)布與私募基金運(yùn)作相關(guān)的信息，因此在客觀上也無(wú)法向投資者披露私募基金管理人運(yùn)作違規(guī)的情形。

呼吁：建立托管行業(yè)統(tǒng)一基礎(chǔ)性設(shè)施

隨著具備基金托管資格的機(jī)構(gòu)隊(duì)伍不斷壯大，靠規(guī)模賺錢(qián)的托管業(yè)務(wù)在實(shí)際業(yè)務(wù)中也遇到了諸多問(wèn)題，比如合同篡改、紙質(zhì)合同回收等。盡量運(yùn)用科技手段建立行業(yè)統(tǒng)一系統(tǒng)和平臺(tái)成為了不少托管人士?jī)?nèi)心深處的共同希望。

深圳某券商托管人士向記者表示，托管隊(duì)伍的“新玩家”越來(lái)越多，我們也在思考能否由相關(guān)機(jī)構(gòu)牽頭，建立行業(yè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)運(yùn)用如區(qū)塊鏈應(yīng)用等科技手段來(lái)促進(jìn)托管行業(yè)更好地健康發(fā)展。今年整個(gè)行業(yè)比較火的就是電子合同，現(xiàn)在各家都在上。電子合同能起到什么作用呢？比如，有些不道德的管理人盜用托管人的章，甚至有一些行業(yè)出現(xiàn)“蘿卜章”，如果運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)將所有合同上線，管理人就沒(méi)有辦法去更改合同。投資人都能在全國(guó)統(tǒng)一的系統(tǒng)里面查詢(xún)到電子合同，就像電子發(fā)票那樣，能夠防止一些道德性風(fēng)險(xiǎn)。

“因契約型私募基金需簽署三方合同，托管人作為合同簽署方之一，動(dòng)輒需要對(duì)十幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)份合同進(jìn)行管理。關(guān)于投資者簽署的真?zhèn)?、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)和基金管理人是否作好適當(dāng)性銷(xiāo)售等工作，托管機(jī)構(gòu)無(wú)法查證。通過(guò)電子合同及線上適當(dāng)性銷(xiāo)售管理，有助于切實(shí)落實(shí)合格投資者認(rèn)證與管理，解決紙質(zhì)合同回收問(wèn)題、合同篡改問(wèn)題。”前述華東券商托管人士指出。

興業(yè)證券也表示，隨著托管業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，市場(chǎng)參與主體不斷擴(kuò)大，可能需要思考由市場(chǎng)主體共同協(xié)作來(lái)構(gòu)建一些本行業(yè)的基礎(chǔ)性設(shè)施，如統(tǒng)一的電子合同系統(tǒng)、信息披露平臺(tái)、市場(chǎng)主體誠(chéng)信信息共享平臺(tái)等，這類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可由監(jiān)管機(jī)構(gòu)或行業(yè)自律組織牽頭，以此解決行業(yè)中一些共同性的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)和難點(diǎn)。