每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

7月4日晚，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了新一批擬IPO企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單，深圳市路維光電股份有限公司（以下簡稱路維光電）位列其中。根據(jù)上交所科創(chuàng)板股票審核信息，6月21日，該公司的IPO申請剛獲得受理。

報(bào)告期（2018年~2020年，下同）內(nèi)，路維光電營業(yè)收入大幅度增長，復(fù)合增長率達(dá)到66.45%。其主要有平板顯示掩膜版和半導(dǎo)體掩膜版兩大核心產(chǎn)品線，客戶包括京東方、華星光電、士蘭微、晶方科技等。

不過，路維光電在信披、公司內(nèi)控管理等方面存在瑕疵。存在實(shí)際控制人資金占用、通過關(guān)聯(lián)方進(jìn)行“轉(zhuǎn)貸”、通過關(guān)聯(lián)資金往來開立銀行信用證等情形。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，IPO企業(yè)的“轉(zhuǎn)貸”行為容易引起交易所及證監(jiān)會(huì)關(guān)注。多家企業(yè)在問詢階段及上會(huì)時(shí)，均被要求對“轉(zhuǎn)貸”行為作出補(bǔ)充說明，進(jìn)一步解釋“轉(zhuǎn)貸”發(fā)生的原因及合理性、是否存在處罰風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)整改措施等。

高世代產(chǎn)品毛利率低

路維光電在招股書（申報(bào)稿）中介紹，目前全球范圍內(nèi)平板顯示、半導(dǎo)體、觸控等行業(yè)基本都采用掩膜版作為基準(zhǔn)圖案進(jìn)行曝光復(fù)制量產(chǎn)。路維光電便是一家從事掩膜版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品主要用于平板顯示、半導(dǎo)體、觸控和電路板等行業(yè)，是下游微電子制造過程中轉(zhuǎn)移圖形的基準(zhǔn)和藍(lán)本。

根據(jù)招股書（申報(bào)稿），2018年~2020年，路維光電營業(yè)收入分別是1.45億元、2.18億元以及4.02億元，復(fù)合增長率達(dá)到66.45%，增速大幅領(lǐng)先于行業(yè)可比公司。其中，按下游應(yīng)用行業(yè)不同，路維光電的掩膜版產(chǎn)品主要分為平板顯示掩膜版、半導(dǎo)體掩膜版、觸控掩膜版以及電路板掩膜版，前兩種是路維光電的業(yè)績支撐。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

2018年，路維光電平板顯示掩膜版收入僅4873.48萬元，收入占比34.30%；但到2019年，這部分產(chǎn)品收入達(dá)到1.19億元，收入占比攀升至54.68%；2020年，平板顯示掩膜版收入進(jìn)一步增長至2.76億元，收入占比為68.76%。

2018年~2020年，路維光電半導(dǎo)體掩膜版收入分別是4169.12萬元、5228.28萬元以及8662.71萬元，保持著穩(wěn)定增長，但營收占比有所下滑。而觸控掩膜版以及電路板掩膜版，營收規(guī)模及占比均在下降：2018年?duì)I收占比分別是22.44%以及10.70%，但到2020年，營收占比分別僅余7.04%、1.86%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于各產(chǎn)品毛利率不盡相同，營收構(gòu)成的變動(dòng)也給路維光電整體毛利率帶來較大波動(dòng)。根據(jù)披露，其平板顯示掩膜版在2018年時(shí)毛利率達(dá)到47.53%，但2019年大幅度下降至11.64%，減少了35.89個(gè)百分點(diǎn)。

對此，路維光電解釋稱，一方面由于產(chǎn)線擴(kuò)張、高額設(shè)備投入使單位制造費(fèi)用顯著攀升，同時(shí)高世代產(chǎn)品下游客戶認(rèn)證周期較長，處于產(chǎn)能爬坡的過程，拖累了平板顯示掩膜版的毛利率水平；另一方面，公司高世代掩膜版銷售比重日益提升，該領(lǐng)域遭遇國際廠商的價(jià)格競爭，在搶占市場份額的過程中擠壓了利潤空間。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，2019年，路維光電成功建設(shè)國內(nèi)首條G11高世代掩膜版產(chǎn)線并實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，一舉打破國外廠商在該領(lǐng)域的壟斷。

“轉(zhuǎn)貸”7500萬元未解釋具體用途

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，路維光電曾發(fā)生過轉(zhuǎn)貸、關(guān)聯(lián)方資金占用、不規(guī)范的關(guān)聯(lián)往來等事項(xiàng)，內(nèi)控曾存在瑕疵。并且，由于路維光電曾于2015年9月至2019年2月期間在新三板掛牌，上述不規(guī)范事項(xiàng)在掛牌期間均未履行董事會(huì)和股東大會(huì)的決策程序，因此，路維光電在信息披露方面也存在瑕疵。

路維光電的“轉(zhuǎn)貸”行為發(fā)生在2018年，公司稱日常采購存在小金額多批次的支付需求，而銀行借款的受托支付通常以單筆大額資金支付為主，與實(shí)際流動(dòng)資金支付需求不匹配。因此，公司通過關(guān)聯(lián)方作為受托支付對象，在取得銀行借款后，通過銀行轉(zhuǎn)賬將資金劃給事先約定的關(guān)聯(lián)方，相關(guān)方收到銀行貸款后再將資金全數(shù)打回公司銀行賬戶的情況，形成“轉(zhuǎn)貸”。

根據(jù)招股書（申報(bào)稿），2018年度路維光電轉(zhuǎn)貸涉及的銀行貸款金額為7500萬元，受托支付對象分別是深圳市柏建星科技有限公司（以下簡稱柏建星科技）、深圳市東光星科技有限公司（以下簡稱東光星科技），均系路維光電董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉鵬實(shí)際控制的企業(yè)。

記者注意到，路維光電在招股書（申報(bào)稿）中對上述事項(xiàng)進(jìn)行了解釋，并稱后續(xù)已按期、足額歸還借款本金及利息，同時(shí)取得銀行出具的貸款結(jié)清證明、無違規(guī)證明。不過，路維光電并未詳細(xì)披露上述轉(zhuǎn)貸金額轉(zhuǎn)回公司后的具體用途。

記者發(fā)現(xiàn)，“轉(zhuǎn)貸”行為在不少擬IPO企業(yè)中存在，而這也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)事項(xiàng)之一。

例如，在湖南鑫遠(yuǎn)環(huán)境科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO問詢函中，交易所就要求該公司進(jìn)一步披露轉(zhuǎn)貸事項(xiàng)發(fā)生的原因、各期金額、資金用途等。上海華依科技集團(tuán)股份有限公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生轉(zhuǎn)貸金額超過5000萬元，其同樣詳細(xì)披露了每次轉(zhuǎn)貸發(fā)生金額及具體情況。杭州泛亞衛(wèi)浴股份有限公司報(bào)告期內(nèi)存在一千余萬元的轉(zhuǎn)貸情形，其控股股東及實(shí)際控制人還承諾承擔(dān)因轉(zhuǎn)貸事宜有可能帶來的處罰、經(jīng)濟(jì)損失或其他責(zé)任。

路維光電對其“轉(zhuǎn)貸”行為，在招股書（申報(bào)稿）中披露稱，公司控股股東、實(shí)際控制人杜武兵承諾：主要系生產(chǎn)經(jīng)營所用而發(fā)生，未用于證券投資、股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資或國家禁止生產(chǎn)、經(jīng)營的領(lǐng)域和用途，亦不存在以非法占有為目的的騙貸行為。

為開立信用證進(jìn)行無交易實(shí)質(zhì)資金往來

除了“轉(zhuǎn)貸”行為，另一個(gè)需要引起注意的資金不規(guī)范使用是公司關(guān)聯(lián)方的資金往來。

2018年，成都路維光電有限公司（以下簡稱成都路維）高世代掩膜版建設(shè)項(xiàng)目需要大量采購機(jī)器設(shè)備，在銀行貸款發(fā)放前，成都路維無足夠資金開立信用證支付設(shè)備款，故分別向股東成都高新投資集團(tuán)有限公司、成都先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資有限公司借款3822萬元、2548萬元，年利率均為6%,實(shí)際借款共36天，合計(jì)支付利息38.22萬元。

當(dāng)年8月21日~24日，成都路維陸續(xù)向路維光電的三家關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)賬合計(jì)6000萬元，三家公司將該等款項(xiàng)轉(zhuǎn)給深圳市路維電子有限公司（以下簡稱路維電子）后，路維電子將該等款項(xiàng)再轉(zhuǎn)給成都路維。使用完成后，成都路維通過原路徑歸還6000萬元款項(xiàng)。

路維光電在招股書（申報(bào)稿）中表示，為滿足銀行開立信用證要求，成都路維與三家關(guān)聯(lián)公司存在無實(shí)際業(yè)務(wù)交易實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)資金往來，但周轉(zhuǎn)時(shí)間較短，未損害公司的股東的利益。該等資金往來發(fā)生反映出成都路維籌建期間資金相關(guān)內(nèi)控尚不完善，其正常開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)后已全面整改。

就上述情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于7月8日通過郵箱及電話嘗試采訪，但截至發(fā)稿未能取得回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)