每經(jīng)AI快訊，截至報告期末智遠(yuǎn)成長靈活配置A基金份額凈值為0.9191元，二季度末內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-1.57%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.42%；截至報告期末智遠(yuǎn)成長靈活配置C基金份額凈值為0.9207元，二季度末內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-1.68%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.42%。 截至二季度末，招商資管智遠(yuǎn)成長靈活配置混合的股票倉位為79.25%，前十大重倉股為海爾智家、伊利股份、華東醫(yī)藥、中國太保、廣汽集團(tuán)、長盈精密、滬電股份、威派格、郵儲銀行、涪陵電力。 報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析如下：“1、2021年二季度市場分析和投資回顧二季度，A股市場呈現(xiàn)顯著反彈趨勢，但市場分化巨大：以創(chuàng)業(yè)板為代表的高風(fēng)險偏好成長性方向大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)區(qū)間漲幅超過20%，但與之相對應(yīng)的滬深300指數(shù)漲幅則明顯落后。期內(nèi)，代表科技創(chuàng)新及自制可控方向的新能源、半導(dǎo)體、計算機、生物醫(yī)藥等板塊均大幅反彈；上季度末期具有相對收益的受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期行業(yè)，電力及公用事業(yè)、金融、地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的建筑建材等均出現(xiàn)了較大幅度的下跌。就本產(chǎn)品的投資運作而言，我們繼續(xù)堅持"確定性至上"的中長期投資策略：追求長期可持續(xù)的穩(wěn)健回報目標(biāo)，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)實現(xiàn)長期價值，充分分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長帶來的投資回報；及"恒星-衛(wèi)星"配置策略：將消費升級、制造升級、生物醫(yī)藥設(shè)立為中期的恒星策略三條配置主線。期內(nèi)，產(chǎn)品股票倉位逐步提高至靈活配置類產(chǎn)品的中等水平，其中恒星策略三條主線"消費升級+制造升級+生物醫(yī)藥"占股票持倉的比例提高至70%以上。具體配置而言，恒星策略中，在"消費升級"領(lǐng)域：我們的配置變化不大，持續(xù)低配白酒，重點配置了奶制品等大眾食品方向的企業(yè)，及家電龍頭、傳媒等下游企業(yè)。在"制造升級"領(lǐng)域：我們繼續(xù)看好汽車行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，在傳統(tǒng)汽車龍頭企業(yè)與新能源車標(biāo)的相比估值上的巨大差異，及其自身在新能源車領(lǐng)域的擴展能力中尋找投資機會；期間提高了對消費電子、半導(dǎo)體等TMT領(lǐng)域的先進(jìn)制造龍頭的配置；整體上，中小市值且估值有提升空間的先進(jìn)制造領(lǐng)域細(xì)分龍頭仍是我們的配置首選。在"醫(yī)藥生物"領(lǐng)域：維持了龍頭股配置比例，創(chuàng)新藥、低估值醫(yī)美標(biāo)的仍是核心配置方向；估值較低的二線藍(lán)籌股維持了一定的配置比例。在衛(wèi)星策略上：與一季度相比，降低了銀行股配置比例，減持了順周期的有色、鋼鐵等板塊。2、2021年三季度市場展望和投資策略當(dāng)前時點，我們的中期觀點謹(jǐn)慎樂觀，在增量資金入場趨緩，存量資金風(fēng)險偏好回落的背景下，年中時點，盈利增長趨勢成為核心要素：估值合理的價值股；高端制造龍頭及自主可控與科技股（軍工、新能源、半導(dǎo)體）；20年下半年業(yè)績低基數(shù)方向（游戲、小家電等）；竣工鏈的龍頭標(biāo)的值得關(guān)注。整體而言，2021年的市場可能有以下幾個顯著的特征：政策及宏觀流動性偏緊，高估值板塊可能承壓；經(jīng)濟復(fù)蘇是共識（下半年有壓力測試的風(fēng)險），順周期板塊盈利端占優(yōu)；CPI和PPI剪刀差縮窄甚至轉(zhuǎn)負(fù)，工業(yè)品相對食品農(nóng)產(chǎn)品價格占優(yōu)；疫情嚴(yán)重受損股盈利端有望持續(xù)修復(fù)，全球化重啟后中國制造業(yè)憑借性價比優(yōu)勢繼續(xù)擴大滲透率；估值極端分化，21年上半年經(jīng)濟復(fù)蘇期，估值分化有望繼續(xù)收斂；但下半年如果經(jīng)濟復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，成長風(fēng)格有望重歸占優(yōu)。綜上所述，我們對2021年股市的投資重點方向如下：估值合理的中國制造龍頭，看好在疫情新全球格局下憑借"新中國制造"（高附加值、高技術(shù)含量、高質(zhì)量、強品牌）進(jìn)一步拓寬全球市占率；估值合理的消費升級龍頭，特別是20年疫情受損的方向；長期成長價值顯著的生物醫(yī)藥龍頭，配置價值逐步顯現(xiàn)。在倉位控制上，2021年大多時間將維持在中性偏高倉位，配置主要集中在恒星策略的三大賽道：消費升級+制造升級+生物醫(yī)藥。長期而言，我們將繼續(xù)堅持"確定性至上"的中長期投資策略：追求長期可持續(xù)的穩(wěn)健回報目標(biāo)，以合理的價格投資于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)實現(xiàn)長期價值，充分分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長帶來的投資回報。”

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——誰縱容了“天價片酬”？《倩女幽魂》牽出上市公司ST北文沉疴，前高管再揭內(nèi)幕

(記者 蔡鼎)

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