每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜宋思艱    

8月27日晚，瀘州老窖（000568.SZ）發(fā)布上半年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入93.17億元，同比增長22.04%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為42.26億元，同比增長31.23%。

圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝

從產(chǎn)品端來看，上半年，瀘州老窖的中高檔酒類產(chǎn)品增長仍然較為明顯。報告期內(nèi)，公司中高檔酒類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入82.18億元，較上年同期增長23.45%，占公司總營收的比重為88.12%。

值得注意的是，上半年，公司第一大客戶貢獻的銷售額占公司銷售總額的50.95%，前五大客戶為瀘州老窖貢獻了67.65%的銷售額。近年來，瀘州老窖前五大客戶銷售額占比持續(xù)高企，公司大商制印記仍然凸顯。

中高檔酒類銷售收入同比增長23.45%

上半年，瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入93.17億元，同比增長22.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為42.26億元，同比增長31.23%；基本每股收益2.89元，同比增長31.36%。

扣除今年一季度的營收50.04億元和凈利潤21.67億元，瀘州老窖在第二季度實現(xiàn)營收和凈利潤分別為43.13億元和20.59億元。與2020年第二季度業(yè)績相比，瀘州老窖今年二季度的營收和凈利潤分別同比增長5.7%和36.1%。利潤端增速依然快于收入端。

按照公司定義，中高檔酒類是指含稅銷售價格高于等于150元/瓶的產(chǎn)品，包括國窖1573、瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒。上半年，瀘州老窖的中高檔酒類產(chǎn)品增長仍然較為明顯。期內(nèi)，公司中高檔酒類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入82.18億元，較上年同期增長23.45%，占公司總營收的比重為88.12%。其他酒類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入9.77億元，同比增長7.51%，占公司總營收的比重約為10個百分點。

報告期內(nèi)，瀘州老窖中高檔酒類的毛利率為90.60%，同比提升約2個百分點；其他酒類產(chǎn)品毛利率為47.41%，同比增長13.45個百分點。

從銷售渠道看，上半年，瀘州老窖在傳統(tǒng)渠道實現(xiàn)銷售收入86.63億元，同比增長19.03%。新興渠道，主要為線上銷售運營由于基數(shù)較低，增長較明顯。上半年新興渠道實現(xiàn)銷售收入5.32億元，同比增長84.71%。

而由于新興渠道投入的營業(yè)成本較高，新興渠道的毛利率為77.93%，略低于傳統(tǒng)渠道的86.51%。

前五大客戶貢獻67.65%銷售收入

利潤增速持續(xù)高于營收增速，說明瀘州老窖毛利較高的中高檔產(chǎn)品帶動力在增強。

在今年6月舉行的年度股東大會上，瀘州老窖總經(jīng)理林鋒表示，“公司高端品牌國窖1573實際上已經(jīng)重回行業(yè)前三。去年國窖1573成功走向全國，華東、華南等地實現(xiàn)快速增長，今年華南區(qū)域有可能成為全國增長冠軍，全國七大銷售區(qū)均已進入正常良性狀態(tài)”。

在高端市場的份額方面，國聯(lián)證券陳夢瑤團隊在研報中表示，五糧液、瀘州老窖將主要承接高端市場擴容帶來的溢出需求，目前茅五瀘三家酒企在渠道模式上各有特色，三者未來格局趨于穩(wěn)定，溢出需求將給新進入高端單品留存空間。

值得注意的是，上半年，瀘州老窖國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量凈減少48家。同時，公司第一大客戶貢獻的銷售額占公司年度銷售總額的50.95%。前五大客戶為瀘州老窖貢獻了67.65%的年度銷售額。

2016年至2020年，瀘州老窖前五大客戶銷售金額分別占當年總營業(yè)收入的69.3%、64.26%、66.8%、66.05%及74.78%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢。瀘州老窖的大商制印記仍然凸顯。

在前述股東大會上，林鋒還表示，“十四五”期間，公司整體回到行業(yè)前三是非常有希望實現(xiàn)的。但他還強調(diào)，回歸前三是一種理想，幾家酒企都有很強競爭力，比拼的就是人才梯隊建設(shè)和運營管理水平。

目前，從企業(yè)營收及凈利潤規(guī)模上，目前白酒行業(yè)的第三名仍被洋河占據(jù)。從市值上看，行業(yè)第三已經(jīng)易主給山西汾酒。27日晚，洋河股份同樣發(fā)布了半年業(yè)績。上半年，洋河股份實現(xiàn)營業(yè)收入及歸屬于上市公司股東凈利潤155.43億元及56.61億元，可以看出，瀘州老窖與洋河在業(yè)績層面仍存在一定差距。

而按照瀘州老窖提出的2021年力爭實現(xiàn)營收同比增長不低于15%的目標，公司2021年總營收將不低于191.51億元。也就是說，下半年，瀘州老窖還需要完成98.34億元的營收任務(wù)。