每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

8月，新能源汽車銷售大幅超預期，供應鏈緊缺問題愈發(fā)凸顯。其中在雙控政策影響下，石墨化作為負極關鍵環(huán)節(jié)，價格出現(xiàn)大幅上漲，鋰電負極材料相關公司近日更是強勢啟動。另外，上游鋰資源供需缺口同樣繼續(xù)拉大。

究竟如何看待當前的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈？上游資源、中游材料、電池等環(huán)節(jié)還有哪些超預期空間？光伏、儲能還有哪些尚未反映出來的投資機會？

9月15日下午，招商基金新能源投資先鋒任琳娜做客每經(jīng)APP《昊哥的下午茶》直播間，與投資者就鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會進行了交流。

任琳娜 受訪者供圖

新能源車全年銷量可期

直播之初，任琳娜就備受關注的蘋果發(fā)布會作了點評。

任琳娜指出，今年算是蘋果在iPhone12之后的一個創(chuàng)新小年，核心創(chuàng)新仍然集中在攝像頭上，拍照體驗會更好。此外，硬件升級可以幫助使用者打游戲更流暢。

而整體來說，本次蘋果發(fā)布會創(chuàng)新力度一般，基本跟市場預期差不多。從投資角度來看，發(fā)布會的催化效果也一般。

不過，任琳娜特別強調，她更期待明年蘋果的兩個重磅產(chǎn)品——一是蘋果MR頭戴；二是可以測血糖的iWatch手表。對于整個消費電子產(chǎn)業(yè)鏈來說，AR和VR的產(chǎn)業(yè)化可能是比手機更值得關注的投資機會。

對于直播中最重要的話題——鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，任琳娜先從新能源汽車銷量方面作了分析。

她指出，8月新能源汽車產(chǎn)銷量確實超預期，尤其是在“缺芯”這樣一個大背景下。但從連續(xù)幾個月的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，新能源汽車受“缺芯”的影響有限。因為總體而言，車企更多將芯片資源向新能源汽車傾斜，盡量滿足新能源汽車的需求。

任琳娜指出，從其調研跟蹤的情況來看，短期來看后續(xù)“缺芯”狀況可能依然會存在。8月份產(chǎn)銷超預期并不意味著“芯片荒”已經(jīng)過去，但新能源汽車芯片的保障程度將繼續(xù)比傳統(tǒng)車更高。因此全年來看，不應對新能源汽車產(chǎn)銷量抱悲觀態(tài)度，只是月度之間可能會有波動，而這種情況過去幾年也經(jīng)常出現(xiàn)。尤其是從過去經(jīng)驗來看，年末最后兩個月沖量會非常明顯。

建議關注公司邊際變化

在對新能源汽車產(chǎn)銷樂觀的情況下，任琳娜對鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游——鋰資源的景氣度也作了剖析。

她指出，碳酸鋰的真實成交價格已經(jīng)上漲到了15萬~16萬元/噸。由于新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，四季度需求應該仍然環(huán)比增長，不過從供給端來看，存量產(chǎn)能利用率已經(jīng)打滿，產(chǎn)業(yè)鏈里面也沒有什么庫存。此外，由于進入冬季后，鹽湖在生產(chǎn)上面將承受一些壓力。而新增產(chǎn)能供應，如南美的鹽湖、澳洲的礦山、國內的鋰云母等要到明年下半年才能釋放出來，所以供需矛盾可能在四季度會進一步激化。

任琳娜還強調，今年磷酸鐵鋰電池市場份額明顯擴大，“吃掉”了部分三元鋰電池的份額。從近期一些企業(yè)的發(fā)言以及車型布局來看，磷酸鐵鋰電池爭奪三元鋰電池份額的趨勢還在加強。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對鋰資源的需求也是動態(tài)變化?？傮w而言，鋰資源行業(yè)景氣度還是比較確定的。

對于鋰電的中游環(huán)節(jié)——鋰電材料，任琳娜表示，明年可能部分產(chǎn)品將出現(xiàn)價格下跌。

她指出，由于下游整車企業(yè)需求旺盛，今年部分緊缺的鋰電材料價格出現(xiàn)大漲。中游廠商基本都有一個非常龐大的產(chǎn)能擴張計劃，如此一來隨著新增產(chǎn)能投產(chǎn)，鋰電材料產(chǎn)能緊張情況就會緩解，明后年部分環(huán)節(jié)有可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，這些環(huán)節(jié)的產(chǎn)品明后年可能出現(xiàn)價格下降。

不過，她指出，鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)非常多，需要具體情況具體分析。她舉了六氟磷酸鋰的例子——前段時間，六氟磷酸鋰已經(jīng)上漲至40萬元/噸的高位，但根據(jù)觀察，很多上市公司公告披露的簽訂的明年長單價格就在15萬~20萬元/噸，所以這其實是一個很明顯的導向，類似于官方直接官宣明年這個產(chǎn)品價格要跌。

此外，任琳娜還提醒投資者，一些特別細分領域的小品類化工品今年出現(xiàn)價格大漲，但這些環(huán)節(jié)有些可能是高耗能、高污染領域，其供給產(chǎn)能增長受到比較嚴格的限制?；蚴遣糠中∑奉惢て啡砸蕾囘M口，它們的景氣度應該還會進一步持續(xù)。因此對鋰電材料環(huán)節(jié)，投資者還應具體問題具體分析。

對鋰資源四季度乃至明年的投資邏輯，任琳娜也分享了她的看法。

她指出，首先這是一個行業(yè)性的機會。而在投資中作具體個股選擇時，首先要看一個企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢，包括它的資源獲取能力、資源保障能力怎樣，能否在同行中獲得成本優(yōu)勢。

此外，她建議投資者關注一些出現(xiàn)明顯邊際變化的二線公司，尤其是在客戶拓展能力上是否有邊際變化。如以前沒法進入汽車供應鏈的，現(xiàn)在進去了；或者以前沒有礦的，但現(xiàn)在有礦了?？傊畯膫€股層面來看，一定需要密切跟蹤這個行業(yè)的變化。