每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日在全球財富管理論壇上，全球財富管理論壇理事長、中國財政部原部長樓繼偉與保爾森基金會創(chuàng)始人兼主席、美國財政部原部長Henry Paulson（亨利·保爾森）展開高端對話。

話題涉及全球經(jīng)濟復蘇、金融危機、國際秩序等。樓繼偉對中國今年的經(jīng)濟增長表示比較樂觀，認為財政貨幣政策刺激力度不會有大變化。

保爾森認為，美聯(lián)儲3月份將開始加息，估計新興市場會受到一些影響。

對話中，樓繼偉、保爾森再次強調要加強全球合作。

圖片來源：線上對話截屏

保爾森：對各國間協(xié)調不足頗感憂心

對于新一年全球經(jīng)濟形勢，樓繼偉分析，中國外防輸入、內(nèi)防反彈的疫情管控措施還是比較有效的。其他國家的應對措施和我們不太一樣，美國是超寬松的財政政策，將支票直接支付給家庭和個人，刺激了消費需求，但是勞動參與率下降，還形成了物價上漲的壓力，并且超寬松的貨幣政策加劇了這個趨勢。

歐洲的情況也類似，拉美的情況最為嚴重，亞洲國家相對較好。今年估計各國的財政貨幣政策將會回調，會減輕物價上漲的壓力，對全球來說，最大的不確定性就是疫情，如果疫苗能夠普遍地接種，而且有效，那么人員的流動、貨物的流動可以正常，復蘇將會比較強勁，最大的挑戰(zhàn)將是通貨膨脹。

保爾森認為，自疫情暴發(fā)伊始，美國已采取了多達5萬億美元的刺激措施。美國經(jīng)濟增長正從服務拉動向消費拉動轉變。因此，即使出現(xiàn)了一些制約發(fā)展的嚴重瓶頸，但企業(yè)部門在此時賺取了創(chuàng)紀錄的利潤，且在定價方面保持著充分的靈活性。通脹壓力因此而產(chǎn)生。

保爾森表示，對于通脹及其持續(xù)時間及危害性有很多爭論和分歧，不過美聯(lián)儲是獨立的，其已經(jīng)向市場發(fā)出將采取有力措施的信號，且沒有對市場造成過多干擾。美聯(lián)儲將逐步縮減量化寬松戰(zhàn)略框架下的購債規(guī)模。到3月份，美聯(lián)儲將停止購買債券，開始加息。“考慮這一動作對全球經(jīng)濟的影響，我想新興市場會受到一些影響。”

保爾森認為，眼下最大的問題是疫情。疫情使得全球面臨的一些棘手問題變得更加突出。“看到各國間缺乏協(xié)調，植根于市場原則的開放力量和植根于保護主義的保守力量之間針鋒相對，我頗感憂心。”他認為，這一問題在疫情之前就已經(jīng)出現(xiàn)，但疫情確確實實起到了推波助瀾的作用。

很顯然，很多公司重新布局其供應鏈，確保有多個供應來源，而且它們這樣做的理由很充分。而我們看到越來越多對科技的保護和封鎖。這些情況的出現(xiàn)固然有合理的國家安全原因，但也存在走極端的危險。

保爾森指出，疫情讓人們意識到有必要解決一些亟待解決的問題。“未來全球機制將變得越來越重要。”他說。

樓繼偉：要加強全球合作

樓繼偉和保爾森還討論了金融危機這一話題。

保爾森認為，幾乎不可能預測金融危機將緣起何處。每次出現(xiàn)金融危機時，總有人僥幸判斷正確，然后說：“你瞧，我就知道！”，但他們下次就錯。所以很難判斷危機將從何而來。但關于金融危機，美國和中國任何一個市場出現(xiàn)問題，兩個國家都會受到影響。

在歷經(jīng)2008年的艱難時刻以后，保爾森得到的另一個經(jīng)驗是，發(fā)生危機時開展全球協(xié)作是非常有用的。

“因此，我認為中美兩國在宏觀經(jīng)濟政策和金融領域進行對話至關重要。”保爾森說，在2008年后親眼見證中國通過實行經(jīng)濟刺激措施，不但擺脫了自身的困境，也避免了全球經(jīng)濟走向衰退。

保爾森反復申明，協(xié)調合作至關重要。他說，永遠不要認為我們可以避免金融危機。不要以為我們指著問題說“就是它”，我們就能阻止問題的發(fā)生，因為問題實在太多了。就比如說，回看2020年新冠疫情來襲之時，原有體系全面停擺，危害很可能迅速波及金融體系。

保爾森認為，我們永遠不知道危機什么時候到來，但我們需要做好迅速行動的準備。

樓繼偉指出，金融危機有可能灰犀牛事件引發(fā)，也可能黑天鵝事件引發(fā)。但有一個情況需要提醒，現(xiàn)在需要將超寬松的貨幣政策退出。一方面公共部門沒有錢了；另一方面是央行擴表到了不可想象的程度，必須收縮了。這個時候非常容易觸發(fā)那些可能產(chǎn)生的風險。特別是一些國家資產(chǎn)價格到了高位，若財政政策、貨幣政策退出時機或者是力度、節(jié)奏不當，都很可能觸發(fā)危機。

比如，從美國財政政策來看，現(xiàn)在支票都發(fā)到個人和家庭，政策退出，那些基層人民已經(jīng)不愿意工作，就不高興了，可能激化動蕩?，F(xiàn)在資產(chǎn)價格處在高位，相當多的企業(yè)是回購自己的股票，如果資產(chǎn)在高位，貨幣政策退出節(jié)奏不當?shù)脑?，出現(xiàn)比較大的市場價格回調，這些企業(yè)的資產(chǎn)負債表就要惡化。

上次金融危機和這次不一樣。上次是華爾街機構持有大量的有毒資產(chǎn)，如果他們連鎖性破產(chǎn)，就會帶來系統(tǒng)性危機，解決的辦法和現(xiàn)在完全不一樣。另一個和上次不一樣的是現(xiàn)在全球杠桿率高企，經(jīng)濟增長的刺激工具已經(jīng)不多了，平均宏觀杠桿率300%以上，這是很可怕的，上一次是100%以上。在這種情況之下，美聯(lián)儲的退出政策外溢效應比上次也大得多。“所以，我非常同意要加強全球合作。”樓繼偉說。

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