近期各大主要金屬表現(xiàn)亮眼。現(xiàn)貨方面，白銀現(xiàn)貨升破57美元/盎司關(guān)口，滬銀、滬銅均創(chuàng)歷史新高。從基本面上看，宏觀因子與產(chǎn)業(yè)因子都對有色金屬行情提供了有力支撐。

宏觀上，美聯(lián)儲年末大概率降息25bp，全球流動性拐點已至，美元指數(shù)維持相對弱勢提振白銀、銅等金屬的金融屬性。產(chǎn)業(yè)邏輯上，AI和新能源的驅(qū)動下，銅鋁等工業(yè)金屬的需求日益高漲，庫存低位表明供給缺口逐漸從預(yù)期走向現(xiàn)實。

以銅為例，全球主要銅礦面臨品位下降、資本開支不足導(dǎo)致投產(chǎn)滯后的供應(yīng)端硬約束，TC/RC加工費的低位運行印證了礦端供應(yīng)的高度緊張。而需求端上，美國總統(tǒng)特朗普近期簽署命令啟動名為“創(chuàng)世紀任務(wù)”的AI研究計劃，AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式建設(shè)將創(chuàng)造巨大的增量需求，從而持續(xù)推升銅價中樞。國內(nèi)方面，針對零冶煉費的行業(yè)亂象，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會已發(fā)出強硬反對信號，并表示已叫停約200萬噸違規(guī)產(chǎn)能以遏制過度擴張，對新增冶煉產(chǎn)能的調(diào)控逐漸增強。綜合來看，在“流動性邊際寬松+礦端擾動+庫存低位”的共振下，銅價有望維持強勢。

歷史上看，在流動性寬松疊加庫存周期的初期，有色板塊的Beta往往高于大盤指數(shù)。而持有礦業(yè)ETF可以實現(xiàn)“貴金屬（防守）+工業(yè)金屬（進攻）”的均衡配置，平滑單一商品的波動，亦可一定程度上規(guī)避個股選擇中的特質(zhì)性風險。建議把握近期有色行業(yè)的投資機會，適當布局礦業(yè)ETF(561330)等。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。