固德電材系統(tǒng)（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“固德電材”）正沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO，這家新能源汽車熱失控防護(hù)企業(yè)，是一眾全球知名整車制造商及電池生產(chǎn)商的重要供應(yīng)商，公司主要產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)的市占率排名全球第二。領(lǐng)先的行業(yè)地位也帶來了業(yè)績(jī)保障，其在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年上半年）保持了業(yè)績(jī)的持續(xù)大幅增長(zhǎng)。

在全球新能源汽車的爆發(fā)式增長(zhǎng)下，用于電池系統(tǒng)安全防護(hù)的云母防護(hù)件市場(chǎng)規(guī)模在未來幾年仍將保持超過20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。面對(duì)巨大的行業(yè)機(jī)遇，固德電材將通過多元化產(chǎn)品拓展、全球化市場(chǎng)布局等，力爭(zhēng)成長(zhǎng)為新能源熱失控防護(hù)領(lǐng)域的全球標(biāo)桿企業(yè)。而登陸資本市場(chǎng)，則將成為這一愿景達(dá)成的強(qiáng)勁動(dòng)能。

主要產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)市占率排名全球第二

成立于2008年的固德電材，主要從事新能源汽車動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)零部件和電力電工絕緣產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

回顧公司發(fā)展，固德電材是依托在電力電工絕緣領(lǐng)域積累的云母材料相關(guān)核心技術(shù)和樹脂調(diào)配工藝，將3D云母制品創(chuàng)新性地應(yīng)用于新能源汽車，繼而較早地進(jìn)入了新能源汽車動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)領(lǐng)域。

憑借打造的良好上下游產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力，固德電材實(shí)現(xiàn)了原材料的品質(zhì)可控、成本領(lǐng)先、產(chǎn)品的一致性和可追溯性，同時(shí)確保礦源符合ESG標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而全方位構(gòu)建了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在新能源汽車熱失控防護(hù)領(lǐng)域，固德電材目前已成為多家全球知名整車制造商及電池生產(chǎn)商的一級(jí)供應(yīng)商，與通用汽車、福特、Stellantis、T公司、現(xiàn)代起亞、豐田、寶馬、吉利、零跑、小鵬等整車制造商，以及寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、蜂巢等電池生產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，固德電材的新能源汽車動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)零部件收入實(shí)現(xiàn)了持續(xù)大幅增長(zhǎng)，其收入占比也從2022年的約五成，提升至了2024年和2025年上半年的七成左右。

事實(shí)上，固德電材一直從戰(zhàn)略層面高度重視新能源汽車業(yè)務(wù)，這也使得公司逐步成長(zhǎng)為目前新能源汽車動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，按2024年企業(yè)營(yíng)收計(jì)算，全球電池系統(tǒng)云母材料安全防護(hù)市場(chǎng)中，固德電材的市場(chǎng)份額為15%~20%之間，僅次于浙江榮泰。

在電力電工絕緣領(lǐng)域，固德電材也成功開發(fā)出不同性能的絕緣樹脂配方材料，以適配電力電工領(lǐng)域的各類應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)也有力地推動(dòng)了絕緣樹脂材料的國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用進(jìn)程。固德電材的主要客戶囊括了電力發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域和特高壓輸配電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，包括東方電氣、上海電氣、哈電集團(tuán)、特變電工、思源電氣、南京電氣、中國(guó)西電等。

憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定的供貨能力和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，固德電材還獲得了通用汽車“2024年度供應(yīng)商質(zhì)量卓越獎(jiǎng)”、吉利集團(tuán)“24年度最佳服務(wù)供應(yīng)商”、零跑汽車“卓越貢獻(xiàn)供應(yīng)商”、東方電氣“戰(zhàn)略供應(yīng)商”等榮譽(yù)。

領(lǐng)先的行業(yè)地位也為固德電材業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)帶來了保障。2022年至2024年各年度，固德電材的營(yíng)業(yè)收入分別為4.75億元、6.51億元和9.08億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5786.92萬元、1億元和1.73億元。2025年全年，固德電材的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)仍將同比增長(zhǎng)20.05%，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)1.30%。

雙協(xié)同研發(fā)體系鑄就強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力

固德電材取得如今行業(yè)地位，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新提供了最大支撐。

固德電材建立了“客戶導(dǎo)向+行業(yè)趨勢(shì)”雙協(xié)同的研發(fā)體系，形成了從市場(chǎng)需求到技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的完整創(chuàng)新路徑。

具體來看，在客戶需求導(dǎo)向方面，固德電材在前期引領(lǐng)或參與客戶端熱失控防護(hù)方案的設(shè)計(jì)，與全球知名整車廠和電池廠緊密合作協(xié)同開發(fā)，根據(jù)客戶差異化需求提供定制化防護(hù)零部件。在這種模式下，固德電材改變了以往單純的供應(yīng)商角色，直接成為客戶研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的重要參與者。

值得一提的是，固德電材還建立起了高效的研發(fā)機(jī)制，使得公司研發(fā)體系在方案設(shè)計(jì)、工藝驗(yàn)證、產(chǎn)品迭代等各環(huán)節(jié)均實(shí)現(xiàn)了高效協(xié)同，同時(shí)又依托公司完善的產(chǎn)品平臺(tái)和豐富的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，打造了快速響應(yīng)客戶需求的能力。

在新能源汽車行業(yè)快速迭代的時(shí)代，這種快速響應(yīng)能力為固德電材提供定制化產(chǎn)品和服務(wù)帶來了保障。固德電材可根據(jù)客戶的電芯結(jié)構(gòu)、電芯化學(xué)體系及其他需求為客戶定制化設(shè)計(jì)完整的熱失控防護(hù)方案，并為其大批量供應(yīng)零件。

在行業(yè)趨勢(shì)方面，固德電材對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)判性研究，形成技術(shù)儲(chǔ)備，以適應(yīng)市場(chǎng)的快速變化，并能在客戶提出需求時(shí)迅速響應(yīng)。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，固德電材圍繞新能源汽車動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)和電力電工絕緣業(yè)務(wù)，已構(gòu)建起包括云母產(chǎn)品制備技術(shù)、動(dòng)力電池包防護(hù)技術(shù)、高性能絕緣樹脂制備技術(shù)、絕緣系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和加工四大技術(shù)平臺(tái)，形成了15項(xiàng)核心技術(shù)。

持續(xù)的研發(fā)投入最終轉(zhuǎn)化為了公司的成果，截至2025年6月30日，固德電材總共擁有專利96項(xiàng)，其中發(fā)明專利36項(xiàng)。

強(qiáng)大的創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力，還為固德電材帶來了一系列榮譽(yù)。固德電材在2021年被認(rèn)定為江蘇省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，2022年被工信部評(píng)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，2024年3月被評(píng)定為江蘇省省級(jí)工程技術(shù)研究中心，2024年12月獲得CNAS實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可，同時(shí)子公司麥卡電工被認(rèn)定為廣東省云母基復(fù)合材料精深加工工程技術(shù)研究中心，承擔(dān)省市級(jí)科技研究項(xiàng)目。固德電材還積極推動(dòng)行業(yè)進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)突破，參與制定以云母為基材的隔熱絕緣材料國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。

在技術(shù)研發(fā)之外，固德電材也十分重視高標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系的建立，其已通過汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系IATF16949認(rèn)證及ISO9001、ISO14001、ISO45001、兩化融合管理體系認(rèn)證，公司熱失控防護(hù)零部件產(chǎn)品也已通過美國(guó)、歐盟、德國(guó)等的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)或法規(guī)。

細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模將迎高速增長(zhǎng) 固德電材擬借力IPO成為全球行業(yè)標(biāo)桿

此次IPO對(duì)于固德電材的意義非同一般，這不僅將極大地釋放公司的自身發(fā)展?jié)撃?，也有利于其更好地為中?guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展“保駕護(hù)航”。

從行業(yè)發(fā)展來看，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及動(dòng)力電池能量密度的持續(xù)提升，在推動(dòng)電池系統(tǒng)安全防護(hù)產(chǎn)品需求進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，全球電池系統(tǒng)安全防護(hù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2024年的115.4億元，增長(zhǎng)到2029年的324.2億元。具體到云母材料的市場(chǎng)規(guī)模，其在2024年至2029年預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到25.88%，高于整個(gè)電池系統(tǒng)安全防護(hù)市場(chǎng)規(guī)模的增速。  

面對(duì)新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來的愈發(fā)嚴(yán)峻的汽車電池安全問題，工業(yè)和信息化部于2025年3月發(fā)布了《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》（GB 38031-2025），擬于2026年7月1日起開始實(shí)施。國(guó)家適時(shí)推出更加嚴(yán)格的熱失控強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，也將直接催生動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)材料市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求。

資本市場(chǎng)的助力，有利于固德電材更好地?fù)肀袠I(yè)發(fā)展機(jī)遇。

固德電材此次IPO擬募集資金11.76億元，主要將用于年產(chǎn)新能源汽車熱失控防護(hù)新材料零部件725萬套及研發(fā)項(xiàng)目、陸河麥卡動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目等。募投項(xiàng)目的實(shí)施，將圍繞固德電材核心產(chǎn)品進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能擴(kuò)充，有利于增強(qiáng)公司產(chǎn)線的自動(dòng)化和智能化水平，保障訂單順利交付，進(jìn)一步保持公司的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

招股書顯示，固德電材在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率分別為93.68%、104.26%、96.95%和82.34%，其產(chǎn)銷率分別為99.50%、91.56%、92.66%和106.09%。隨著相關(guān)產(chǎn)品訂單的迅速攀升，固德電材近年來的生產(chǎn)能力已難以滿足未來市場(chǎng)的需求。

值得一提的是，固德電材在招股書中還表示，公司將通過多元化產(chǎn)品拓展、全產(chǎn)業(yè)鏈整合以及全球化市場(chǎng)布局，力爭(zhēng)成為新能源熱失控防護(hù)領(lǐng)域的全球標(biāo)桿企業(yè)。

上述布局已有進(jìn)展，例如，在多元化產(chǎn)品拓展方面，固德電材將加速銅鋁復(fù)合材料等新產(chǎn)品的研發(fā)，推動(dòng)第二增長(zhǎng)曲線的形成。目前，固德電材圍繞銅鋁復(fù)合業(yè)務(wù)已形成5項(xiàng)核心技術(shù)。

在全球化市場(chǎng)布局方面，固德電材目前已在墨西哥建立子公司并設(shè)立生產(chǎn)基地，同時(shí)成立美國(guó)子公司、德國(guó)子公司以拓展海外銷售網(wǎng)絡(luò)，逐步覆蓋了北美、歐洲、日韓等全球核心汽車市場(chǎng)。

文/小汶