申萬宏源證券指出，近期黃金現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)主要受12月降息落地、失業(yè)率高于預(yù)期及CPI低于預(yù)期導(dǎo)致1月降息預(yù)期升溫、日本央行加息靴子落地等因素驅(qū)動(dòng)。長期來看，貨幣信用格局重塑持續(xù)，美國財(cái)政赤字率提升將支撐金價(jià)中樞上行。當(dāng)前我國黃金儲(chǔ)備偏低，央行購金為長期趨勢(shì)，降息后實(shí)際利率下行有望吸引黃金ETF流入。此外，金銀比處于偏高水平，邊際需求修復(fù)預(yù)期下金銀比有望收斂。貴金屬板塊估值處于歷史中樞下沿，具備持續(xù)修復(fù)的動(dòng)力及空間。

中長期看，黃金價(jià)格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實(shí)物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

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