每經(jīng)記者｜王帆    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

新舊年交替之際，頭部餐飲企業(yè)九毛九（HK09922，股價1.900港元，市值26.44億港元）落地了一系列動作。先是密集調改旗下的太二酸菜魚門店，改名為“新太二·鮮料川菜”，又在年末官宣收購北美自助火鍋品牌Big Way Hot Pot。

成立滿30年，上市滿6年，九毛九的資本動作較為克制，除了少量參股遇見小面外，鮮有收購行為。而旗下的主力品牌太二，也以酸菜魚特色運營了超10年，盡管常有菜品創(chuàng)新，但改名尚屬首次。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，九毛九這一系列顯著的變化，或許是一場經(jīng)營壓力下的主動“自救”。2025年上半年，九毛九門店規(guī)模明顯收縮，半年凈減少78家，收入和利潤均下滑超10%。而占收入七成的太二品牌近年來面臨預制菜爭議，品牌形象老化，翻座率顯著下滑。

“在生存壓力下，扭轉下滑趨勢才是當前最緊迫的任務。比起風格是否獨特，先活下來更重要。”餐寶典研究院院長、餐飲業(yè)分析師汪洪棟向記者表示。

對外出海收購，對內太二煥新

2025年12月29日，九毛九發(fā)布公告稱，公司擬收購北美連鎖餐廳Big Way Hot Pot股權，其中向標的股東收購股權價格為1500萬美元，認購標的公司股份價格為2800萬美元。早在2025年7月，九毛九就已收購Big Way Hot Pot10%股權。通過本次收購和增資，九毛九預計持股比例從10%增加至49%。

九毛九介紹道，Big Way Hot Pot是自助式火鍋餐廳，主打各式優(yōu)質肉類、海鮮、新鮮蔬菜及多種調味料，所有食材均以美味湯底單獨烹煮。該品牌已在北美市場實現(xiàn)有效本地化運營并進入擴張階段，具備良好的發(fā)展基礎及增長潛力。截至12月29日，Big Way Hot Pot于大溫哥華、多倫多及加利福尼亞共經(jīng)營21間餐廳。未經(jīng)審核的財務數(shù)據(jù)顯示，Big Way Hot Pot2024年除稅前利潤約為139萬美元，相比上年增長4倍。

事實上，這并非九毛九首次出海，公司旗下的太二品牌2021年起就陸續(xù)進入東南亞及北美市場。那么，本次選擇直接收購一家海外餐飲品牌，是作何考慮？

1月5日，九毛九相關負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“集團在北美的太二門店處在本地化調適階段，正持續(xù)打磨本地化模型。Big Way已在北美市場驗證了產(chǎn)品結構、門店模式及本土團隊運營的成功經(jīng)驗，本土化優(yōu)勢明顯。此次入股后，集團與Big Way在市場拓展和連鎖運營上可實現(xiàn)雙向借鑒、協(xié)同賦能，集團能以更快、更低試錯成本的方式切入北美主流市場?！?/p>

不僅是出海，九毛九在國內市場也在求變。近期，不少消費者發(fā)現(xiàn)，太二廣州、佛山的部分門店舊招牌換成了“新太二·鮮料川菜”，口號也從“酸菜比魚好吃”，轉變?yōu)椤坝悯r活食材，做鮮料川菜”。

上述負責人告訴記者，太二自2025年3月推出“5.0鮮活模式”，主打“活魚、鮮雞、鮮?！毕颉磅r料川菜”轉型。該模式首先在廣佛深區(qū)域完成市場測試，于2025年年中啟動全國推廣。根據(jù)2025年三季報數(shù)據(jù)，太二的同店日均銷售額已連續(xù)三個季度同比持續(xù)改善，北京、上海等城市的同店銷售額已于第三季度實現(xiàn)同比正增長，因此集團決定于第四季度加快推廣步伐。

圖片來源：太二官方微博

增長見頂，求變成為必然選擇

曾經(jīng)，太二以鮮明的版畫式門店設計、“酸菜比魚好吃”的獨特理念，還有“超過四人不接待”的霸道規(guī)定，成為網(wǎng)紅餐飲品牌，創(chuàng)造了排隊幾小時都吃不上的現(xiàn)象級場面。至今，太二創(chuàng)立已經(jīng)10年，不再是一個年輕的品牌，還面臨預制菜爭議的新挑戰(zhàn)。

記者查詢九毛九歷年財報發(fā)現(xiàn)，太二餐廳的翻座率從2018年的4.9，逐漸跌至2025年上半年的2.2，同店銷售在2025年上半年下滑19%。同期公司層面的收入下滑10.1%，利潤下滑13.7%，門店數(shù)量從2025年初的807家減少到6月末的729家，半年凈減少78家。

另一方面，近年來國內餐飲行業(yè)“內卷”加劇，人均餐飲消費下滑，價格戰(zhàn)打響，行業(yè)進入存量博弈，頭部餐飲企業(yè)也“喊難”。2025年上半年，海底撈營業(yè)收入同比下滑3.7%，核心經(jīng)營利潤同比下滑14%，呷哺呷哺收入則下滑18.9%。

“九毛九作為一家上市公司，近期各項經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，這無疑給其帶來了巨大的業(yè)績壓力。在此背景下，主動求變已成為必然選擇。”餐寶典研究院院長、餐飲業(yè)分析師汪洪棟向記者表示。

他分析道，出海方面，九毛九在策略上展現(xiàn)出了一定創(chuàng)新性。“與多數(shù)品牌用直營或加盟代理在海外開店的模式不同，九毛九直接收購了海外相對成熟的品牌。如果這條路徑能走通，或許能為中國餐飲企業(yè)出海探索出一種新的方向，這是其積極的一面。當然，這種模式也伴隨著挑戰(zhàn)。收購雖能幫助品牌快速在海外市場立足，但后續(xù)的團隊融合、管理協(xié)同等方面可能面臨較大考驗?！?/p>

而在品牌升級上，“從業(yè)務模式上看，太二過去無論是過于聚焦單一品類，還是刻意營造稀缺感的營銷方式，在當前的消費環(huán)境下都已顯得不合時宜。此外，在消費者普遍抵制預制菜、追求鍋氣和新鮮食材的背景下，從酸菜魚轉向強調鮮料的川菜，也是符合行業(yè)趨勢?！蓖艉闂澅硎?。

不過，隨著太二轉型，不少網(wǎng)友也感嘆太二“失去了招牌”“沒有了辨識度”。汪洪棟則認為：“雖然這可能削弱品牌原有的鮮明辨識度，但在生存壓力下，扭轉下滑趨勢才是當前最緊迫的任務。比起風格是否獨特，先活下來更重要。”