每經(jīng)記者｜董興生    每經(jīng)編輯｜文多    

1月22日，玲瓏輪胎（SH601966）發(fā)布公告，宣布終止籌劃近一年的H股發(fā)行及赴港上市事項(xiàng)。公司表示，綜合考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自身發(fā)展規(guī)劃及資本市場(chǎng)變化等因素，經(jīng)與中介機(jī)構(gòu)審慎論證后決定終止該事項(xiàng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年內(nèi)共有超500家公司遞表港交所主板市場(chǎng)，其中已在A股上市的公司超過(guò)100家，占比近20%。此外，有19家A股公司成功赴港上市，總計(jì)首發(fā)募資金額約1400億港元，接近港股市場(chǎng)新股首發(fā)募資額的一半。

不過(guò)，也有部分企業(yè)選擇終止，除玲瓏輪胎外，2025年10月31日，盛新鋰能（SZ002240）也公告終止H股發(fā)行。

玲瓏輪胎宣布終止H股發(fā)行

玲瓏輪胎的H股發(fā)行計(jì)劃始于2025年4月，彼時(shí)公司董事會(huì)審議通過(guò)關(guān)于發(fā)行H股股票并在港交所上市的議案，擬借此進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力， 提升公司的國(guó)際化形象。

2025年6月30日，公司向港交所遞交招股書(shū)，但由于市場(chǎng)環(huán)境變化及審批流程推進(jìn)，截至2025年12月30日，該招股書(shū)因滿6個(gè)月到期而自動(dòng)失效。

對(duì)于終止原因，玲瓏輪胎在公告中表示是基于“多重因素綜合考量”?！拌b于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司自身實(shí)際情況、發(fā)展規(guī)劃，以及結(jié)合資本市場(chǎng)環(huán)境變化等多重因素的綜合考量，并始終秉持維護(hù)股東利益、對(duì)股東負(fù)責(zé)的原則，經(jīng)公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入探討與審慎分析后，決定終止此前籌劃的發(fā)行H股股票并于香港聯(lián)交所主板上市的事項(xiàng)?！惫颈硎尽?/p>

玲瓏輪胎強(qiáng)調(diào)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，該決策不會(huì)對(duì)持續(xù)發(fā)展造成重大不利影響，亦不損害股東利益。

盛新鋰能此前也已終止籌劃發(fā)行H股

在玲瓏輪胎終止H股發(fā)行背后，2025年以來(lái)，A股公司赴港上市呈現(xiàn)“熱潮與調(diào)整并存”的特征。2025年內(nèi)共有超500家公司遞表港交所主板市場(chǎng)，其中的A股上市公司超過(guò)100家，占比近20%。此外，19家于2025年內(nèi)完成掛牌，包括寧德時(shí)代（HK03750）、兆易創(chuàng)新（HK03986）、賽力斯（HK09927）等龍頭企業(yè)。

分析認(rèn)為，A股上市公司赴港上市動(dòng)因集中于三方面：一是政策紅利驅(qū)動(dòng)，2024年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)合作措施，明確支持行業(yè)龍頭赴港股市場(chǎng)上市；二是企業(yè)國(guó)際化需求，企業(yè)希望以香港特區(qū)為跳板， 打造國(guó)際化資本平臺(tái)，增強(qiáng)對(duì)境外融資的能力，吸引全球長(zhǎng)期資金，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)；三是估值互補(bǔ)，港股對(duì)硬科技、新能源等領(lǐng)域的國(guó)際化企業(yè)認(rèn)可度較高，如兆易創(chuàng)新IPO時(shí)就獲得超額認(rèn)購(gòu)。

然而，熱潮中亦有企業(yè)選擇終止。除玲瓏輪胎外，2025年10月31日，盛新鋰能公告終止H股發(fā)行，轉(zhuǎn)而通過(guò)A股定增募資32億元，引入中創(chuàng)新航、華友控股等戰(zhàn)略投資者。

梳理終止案例可見(jiàn)，核心原因包括三方面：一是融資渠道替代，A股定增、配股等工具審批效率提升，如盛新鋰能通過(guò)定向增發(fā)獲得戰(zhàn)略資金，成本低于港股IPO；二是市場(chǎng)估值倒掛，2025年港股部分板塊平均市盈率較A股低，部分企業(yè)擔(dān)心融資規(guī)模不及預(yù)期；三是自身戰(zhàn)略調(diào)整，如部分消費(fèi)類企業(yè)因海外業(yè)務(wù)拓展緩慢，暫緩面向國(guó)際的融資計(jì)劃。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝