相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，基本面上看，近期寒潮來(lái)臨、電廠日耗水平拉升，電廠庫(kù)存去化，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，秦皇島山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，近幾日穩(wěn)定在685元/噸。展望后續(xù)，煤炭基本面有改善空間。供給方面，隨著春節(jié)臨近，煤礦將陸續(xù)開(kāi)始放假，短期煤炭供給較難放量。中期維度，今年產(chǎn)能核增退出與內(nèi)蒙古災(zāi)害治理項(xiàng)目政策有望逐步推出，煤炭供給有減量空間，具體需等待政策落地情況，如果超出市場(chǎng)預(yù)期，煤價(jià)具備向上彈性。需求方面，電廠日耗抬升，煤炭可用天數(shù)下行，冬季用電供暖需求正在改善，此前積累的煤炭庫(kù)存逐步去化。根據(jù)國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，未來(lái)一個(gè)月將有多次冷空氣過(guò)程，煤炭需求預(yù)期改善。

除了商品市場(chǎng)情緒高漲外，化工漲價(jià)邏輯持續(xù)演繹，石油天然氣價(jià)格上漲也引發(fā)煤價(jià)上漲預(yù)期。雖然每個(gè)板塊上漲動(dòng)力有差異，但總體上看，在全球逐步進(jìn)入“寬財(cái)政+寬貨幣”環(huán)境、地緣擾動(dòng)頻繁、美元弱勢(shì)的背景下，供給受約束的資源品，獲得資金追捧。商品強(qiáng)勢(shì)有望帶動(dòng)煤炭板塊拔估值，可密切跟蹤金銀、有色、油氣價(jià)格表現(xiàn)。

此外，煤炭行業(yè)的估值與分紅亦凸顯價(jià)值：截至2026年1月28日，中證煤炭指數(shù)市凈率僅為1.59倍，股息率5.82%，在當(dāng)前低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，其“高股息、高現(xiàn)金流”的防御屬性具備較高的配置性?xún)r(jià)比。投資者可以關(guān)注市場(chǎng)中唯一一只煤炭ETF（515220）。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超80億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個(gè)月股息率超6%，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。