每經(jīng)編輯｜段煉    

黃金價(jià)格，風(fēng)云突變。

1月30日，國際金價(jià)大跳水，現(xiàn)貨黃金從最高5450美元/盎司一路下跌，一度跌破5000美元，最大跌幅達(dá)8%。

與此同時(shí)，國際銀價(jià)也急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)貨白銀跌破100美元大關(guān)，一度跌超17%。

同日，A股黃金概念板塊掀“跌停潮”。云南銅業(yè)、白銀有色、江西銅業(yè)、中金黃金、山東黃金、四川黃金、招金黃金、西部礦業(yè)等大面積跌停。

多家黃金珠寶品牌足金首飾價(jià)格也大幅回調(diào)。1月30日，周生生報(bào)價(jià)1662元/克，周大福報(bào)價(jià)1685元/克，老鳳祥報(bào)價(jià)1620元/克，老廟黃金報(bào)價(jià)1668元/克。29日，多家品牌金飾克價(jià)高達(dá)1700元以上。

“說話間價(jià)格就跌了幾十元”

回收金價(jià)“一天調(diào)了十幾次”

1月30日，北京多家金店僅僅一夜之間，黃金回收報(bào)價(jià)每克下調(diào)近70元，前一日人氣高漲的回收窗口雖熱度不減，但咨詢多成交少。

“剛進(jìn)店時(shí)報(bào)價(jià)還是1159元（每克，下同），說話間價(jià)格就更新成了1123元。”一位前來賣金的大爺經(jīng)歷了這一幕。他表示，自己帶了近30克的黃金準(zhǔn)備出手，但因金價(jià)瞬間下調(diào)，總價(jià)差可能達(dá)到近800元。

由于價(jià)格與心理預(yù)期差距較大，他最終決定“再等等看”。

“回收金價(jià)每時(shí)每刻都在調(diào)整，昨天一天就調(diào)了十幾次。”金店店員介紹，報(bào)價(jià)僅為參考，驗(yàn)金后還會(huì)根據(jù)實(shí)時(shí)行情浮動(dòng)。

據(jù)極目新聞，1月30日14時(shí)，深圳水貝市場金條價(jià)格為1204元/克，回收價(jià)為1152元/克，而29日18時(shí)29分，金條價(jià)格為1265元/克，回收價(jià)為1218元/克；不到1天，每克黃金下降約60元。

網(wǎng)友不淡定了：“剛買了4克黃金，跌沒了”“剛上車，就1克虧了一百多？”

但斌轉(zhuǎn)文看空金銀：漲得越瘋，跌得越狠

被嘲“吃不上葡萄說葡萄酸”

 

就在2天前，1月28日晚間，私募大佬但斌卻在其個(gè)人微博轉(zhuǎn)發(fā)看空黃金言論，引發(fā)網(wǎng)友熱議，有網(wǎng)友點(diǎn)評道“但總吃不上葡萄說葡萄酸”。

 

 

從上述但斌轉(zhuǎn)發(fā)的看空黃金言論來看，國際金價(jià)在歷史上曾多次出現(xiàn)暴漲暴跌。最近的一次是，2009年~2011年，國際金價(jià)從880美元/盎司最高漲到1920美元/盎司，在此后的兩年時(shí)間內(nèi)金價(jià)大幅回撤近40%。

對于上述“金價(jià)漲得越瘋，跌得越狠”的說法，中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“市場總是有漲跌的，漲得越瘋，跌得就越狠，這很正常。但什么時(shí)間結(jié)束上漲，什么時(shí)間開啟下跌，才是關(guān)鍵”。

就決定金價(jià)后市有哪些主要因素等問題，國金證券前首席策略分析師、湖南萬泰華瑞投資基金經(jīng)理張弛向記者分析指出，金價(jià)在歷史高位出現(xiàn)震蕩在所難免，未來需要關(guān)注支撐金價(jià)的幾大因素是否發(fā)生轉(zhuǎn)變，“美國經(jīng)濟(jì)好、美元上漲、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降等因素都會(huì)打壓金價(jià)。不然金價(jià)跌不到哪里去”。

“金價(jià)后市的主要因素短期看流動(dòng)性，長期看美元信用。”王彥青進(jìn)一步表示。

事實(shí)上，最近在全球市場，金價(jià)都是一個(gè)熱門話題。就黃金還能漲多高等話題，瑞銀貴金屬策略師Joni Teves近日發(fā)表全球貴金屬點(diǎn)評稱，盡管仍看好黃金，但對在目前價(jià)位追高持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是對于想新建倉的投資者。“我們認(rèn)為黃金的樂觀敘事比以往任何時(shí)候都更具說服力，做多黃金仍是正確的策略。支持戰(zhàn)略性配置黃金的理由有很多，指標(biāo)也顯示平均來看投資者仍有加倉空間。但短期價(jià)格走勢開始顯得過度，短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在上升。金銀比大幅下降，凸顯出投資多元化的興趣正擴(kuò)散至其他貴金屬，投資者紛紛轉(zhuǎn)向硬資產(chǎn)。短期投機(jī)興趣也可能增加，導(dǎo)致波動(dòng)加劇。因此，盡管黃金和貴金屬的強(qiáng)勁漲勢意味著存在較高的‘錯(cuò)失恐懼’情緒，但有時(shí)承認(rèn)‘錯(cuò)失的喜悅’有益身心，至少在短期內(nèi)。”

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告：中國投資者

去年累計(jì)購入432噸金條金幣

1月29日，世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新在2025年全年《全球黃金需求趨勢報(bào)告》媒體發(fā)布會(huì)上表示，市場始終存在多元的聲音，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、策略目標(biāo)和分析視角各不相同，這十分正常。

 

王立新表示，從資產(chǎn)配置的角度看，在不同時(shí)期，各類資產(chǎn)的回報(bào)表現(xiàn)確實(shí)會(huì)有差異。如果投資者追求短期更高回報(bào)或采用較為激進(jìn)的投資策略，市場上確實(shí)存在其他波動(dòng)性更高、彈性更大的標(biāo)的可供選擇。這本身是市場常態(tài)，也反映出資產(chǎn)配置的多樣性。

王立新認(rèn)為，關(guān)鍵在于認(rèn)清黃金在投資組合中的底層邏輯和長期作用。黃金的價(jià)值并不在于短期價(jià)格波動(dòng)或與其他資產(chǎn)的簡單收益率對比，而在于其對抗通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)等特殊屬性。尤其在市場不確定性上升時(shí)，黃金的避險(xiǎn)屬性會(huì)更加凸顯，波動(dòng)是一時(shí)的，但黃金的根本屬性從未改變。

同日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年全年《全球黃金需求趨勢報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高。其中，全球黃金投資需求增至2175噸的里程碑水平，成為推動(dòng)2025年黃金總需求刷新歷史紀(jì)錄的主要驅(qū)動(dòng)力。

 

《報(bào)告》分析，避險(xiǎn)需求及資產(chǎn)多元化是黃金投資需求堅(jiān)挺的核心驅(qū)動(dòng)因素。地緣政治與地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)居高不下、美元走弱、股票估值高企，加之市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，這些因素在2025年發(fā)揮了關(guān)鍵作用。而金價(jià)的迅猛漲勢也為黃金投資需求注入額外動(dòng)力，全面吸引各類投資者入場。

黃金ETF和實(shí)物黃金是投資需求的兩大分項(xiàng)。從投資需求的結(jié)構(gòu)來看，《報(bào)告》顯示，全球范圍內(nèi)，尋求避險(xiǎn)和資產(chǎn)多元化的投資者大量涌入黃金ETF，全年凈增801噸。值得注意的是，2025年全球黃金ETF年度需求增量的逾半數(shù)來自北美基金（446噸），亞洲黃金ETF基金持倉增幅位居全球第二（215噸）。其中，中國黃金ETF持倉量全年實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長（133噸），黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）激增243%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

同時(shí)，實(shí)物黃金投資需求也保持強(qiáng)勁，全球金條和金幣需求達(dá)到1374噸。中國實(shí)物黃金投資需求同樣表現(xiàn)亮眼，2025年全年，中國投資者累計(jì)購入432噸金條金幣，較2024年增長28%，創(chuàng)年度歷史新高。

 

世界黃金協(xié)會(huì)分析，除金價(jià)上漲勢能外，2025年全年地緣政治及貿(mào)易緊張局勢升級推動(dòng)黃金避險(xiǎn)買盤增加，為投資需求提供支撐。此外，中國人民銀行接連發(fā)布增持黃金公告，進(jìn)一步提振了投資者信心。此外，11月出臺的黃金增值稅改革政策在四季度形成額外助推力，促使投資導(dǎo)向型消費(fèi)者從金飾轉(zhuǎn)向黃金投資類產(chǎn)品。

“展望2026年，中國黃金投資需求有望保持穩(wěn)健態(tài)勢。”《報(bào)告》認(rèn)為，在地緣政治格局背景下，避險(xiǎn)買盤需求短期內(nèi)不會(huì)變化，低利率背景下財(cái)富保值需求進(jìn)一步凸顯。若中國人民銀行維持購金步伐，將為黃金投資需求提供額外支撐。此外，2025年監(jiān)管政策出現(xiàn)調(diào)整，允許中國保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)試點(diǎn)進(jìn)入黃金市場，將提供長期結(jié)構(gòu)性支撐。截至2025年末，已有6家保險(xiǎn)公司加入上海黃金交易所，為機(jī)構(gòu)配置黃金鋪平道路。

 

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|段煉 易啟江

校對|張益銘

封面圖片：視覺中國（圖文無關(guān)）

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