2月3日（周二），貴州茅臺(tái)早盤一度沖高漲超3%，站上1476元，隨后震蕩盤整。

消息面上，2月2日晚間，貴州茅臺(tái)市場化改革滿月首秀：自營電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”1月月活用戶超1531萬，超過145萬位用戶購買，成交訂單超212萬筆，其中飛天53%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒的成交訂單超143萬筆。

此前，“i茅臺(tái)”上線定價(jià)1499元的飛天茅臺(tái)，數(shù)次秒空后告罄。飛天茅臺(tái)（26年原裝，53度/500ml）線下銷售渠道也火爆，批價(jià)也漲至1600元上方，甚至一度躍升至1710元。

華創(chuàng)證券董廣陽、歐陽予團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評稱：“i茅臺(tái)”1月運(yùn)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)客群邊界被明顯拓展。并測算：2026年春節(jié)前，i茅臺(tái)銷售約貢獻(xiàn)收入約100億元。結(jié)合渠道反饋，節(jié)前經(jīng)銷商飛天發(fā)貨進(jìn)度接近33%，快于去年同期30%，考慮i茅臺(tái)分散部分自營飛天銷量，預(yù)計(jì)春節(jié)飛天銷量同增或達(dá)30%左右。董廣陽團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)：春節(jié)期間茅臺(tái)酒動(dòng)銷有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，考慮當(dāng)前需求仍然強(qiáng)勁，節(jié)后補(bǔ)貨需求支撐下，發(fā)貨端亦有望實(shí)現(xiàn)增長。

除了市場化改革初顯成效，董廣陽團(tuán)隊(duì)還高度評價(jià)茅臺(tái)的品牌價(jià)值：供給端茅臺(tái)酒仍為稀缺，需求端ToC轉(zhuǎn)型下，消費(fèi)群體不斷擴(kuò)展，追求高質(zhì)生活的需求從未變化。此外，在投資價(jià)值方面，董廣陽團(tuán)隊(duì)表示：貴州茅臺(tái)仍是全球范圍內(nèi)“頂級商業(yè)模式+高確定性分紅”的稀缺性資產(chǎn)，考慮分紅規(guī)劃+回購，測算當(dāng)前股息率為4.1%，配置價(jià)值較高，有望持續(xù)吸引險(xiǎn)資、社保等潛在資金。

此前知名茅臺(tái)投資人段永平也高度評價(jià)“i茅臺(tái)”市場化改革措施，認(rèn)為“i茅臺(tái)解決了在哪里能買到真茅臺(tái)的問題，也打開了普通老百姓消費(fèi)的口子”。對于增量空間，他表示：“這么多家庭，每年逢年過節(jié)來上一瓶的概率大，螞蟻雄兵的力量是非常大的。”

投資工具方面，頭部白酒企業(yè)股價(jià)單價(jià)較高，一手動(dòng)輒萬元，可借道食品飲料ETF（515170.SH）低門檻布局，一手僅百元左右。食品飲料ETF（515170.SH）被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品主題指數(shù)，持倉透明、風(fēng)格不漂移，相比純酒類ETF，剔除尾部出清風(fēng)險(xiǎn)的酒企，更加聚焦一二線白酒龍頭如貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等，其中持倉貴州茅臺(tái)接近18%倉位。