每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

近期，各大車(chē)企陸續(xù)披露了2025年度的業(yè)績(jī)預(yù)告。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月4日，已有15家A股上市整車(chē)企業(yè)披露了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，7家乘用車(chē)企業(yè)中，僅有上汽集團(tuán)與長(zhǎng)城汽車(chē)兩家公司預(yù)計(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò)，相比2024年，多數(shù)企業(yè)的盈利狀況得到了改善。

商用車(chē)企業(yè)方面，在記者統(tǒng)計(jì)的8家企業(yè)中，有5家預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)盈利。但與乘用車(chē)企業(yè)不同的是，多數(shù)企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)了惡化。

多數(shù)乘用車(chē)企陷入虧損狀態(tài)

在記者統(tǒng)計(jì)的7家乘用車(chē)企業(yè)中，僅有上汽集團(tuán)與長(zhǎng)城汽車(chē)兩家公司預(yù)計(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)盈利。其中，上汽集團(tuán)預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為90億至110億元，同比大幅增長(zhǎng)438%至558%。同時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為70億至82億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

上汽集團(tuán)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，一方面得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化等積極因素的共同驅(qū)動(dòng)。

產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，2025年上汽集團(tuán)產(chǎn)量達(dá)460.20萬(wàn)輛，銷(xiāo)量為450.75萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.82%和12.32%。其中，自主品牌、新能源汽車(chē)及海外市場(chǎng)構(gòu)成的“新三駕馬車(chē)”，成為拉動(dòng)其銷(xiāo)量增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。另一方面，2024年同期較低的利潤(rùn)基數(shù)也為2025年的業(yè)績(jī)?cè)龇峁┝酥巍?/p>

長(zhǎng)城汽車(chē)同樣預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)盈利，但利潤(rùn)水平有所回落。預(yù)告顯示，公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為99.12億元，同比下降21.71%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為61.58億元，降幅更為顯著，達(dá)36.48%。

對(duì)此，長(zhǎng)城汽車(chē)解釋稱(chēng)，本報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量和營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)，同時(shí)加速構(gòu)建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車(chē)型、新技術(shù)的上市宣傳及品牌提升，投入增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。

除這兩家車(chē)企外，江淮汽車(chē)、北汽新能源、海馬汽車(chē)、眾泰汽車(chē)、廣汽集團(tuán)則均發(fā)出了虧損的預(yù)告。其中，江淮汽車(chē)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，受?chē)?guó)際形勢(shì)日趨復(fù)雜、境外汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑；2025年公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)大眾安徽經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司確認(rèn)對(duì)大眾安徽的投資收益為虧損約10.8億元。

北汽新能源2025年預(yù)虧43.5億元至46.5億元，其將虧損原因歸于戰(zhàn)略投入與規(guī)模效應(yīng)未顯的雙重影響。一方面，為把握新能源汽車(chē)發(fā)展機(jī)遇，公司全力推進(jìn)“三年躍升”戰(zhàn)略，產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設(shè)的高投入對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)形成壓制；另一方面，銷(xiāo)量雖大幅增長(zhǎng)，但規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，整體仍處于投入期的虧損狀態(tài)。公司預(yù)計(jì)，隨著新產(chǎn)品按計(jì)劃上市及降本增效持續(xù)推進(jìn)，盈利能力將得到修復(fù)。

已被市場(chǎng)邊緣化的海馬汽車(chē)與持續(xù)深陷困境的眾泰汽車(chē)，2025年依舊陷入虧損泥潭。海馬汽車(chē)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損1.2億至1.8億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)；眾泰汽車(chē)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損2.81億至4.17億元，因缺乏運(yùn)營(yíng)資金，整車(chē)業(yè)務(wù)至今未能復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

廣汽集團(tuán)2025年預(yù)計(jì)陷入大幅虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損規(guī)模約為80億至90億元，同比驟降1071%至1193%。對(duì)此，廣汽集團(tuán)方面解釋稱(chēng)，受銷(xiāo)量及自主品牌新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計(jì)2025年度對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計(jì)提較上年同期有所增加。同時(shí)，部分合營(yíng)企業(yè)加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，對(duì)產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致公司投資收益因合營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)減值而進(jìn)一步減少。

從銷(xiāo)量來(lái)看，廣汽集團(tuán)2025年累計(jì)銷(xiāo)售新車(chē)172.15萬(wàn)輛，同比下降14.06%。廣汽集團(tuán)方面表示，2025年，汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)，公司全年銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期。不過(guò)，自2025年二季度開(kāi)始，廣汽集團(tuán)已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，且環(huán)比增速持續(xù)提升。2025年下半年，隨著新管理層就位、自主品牌BU建立，廣汽集團(tuán)內(nèi)部改革措施已系統(tǒng)性落地，同期整體銷(xiāo)售指標(biāo)也持續(xù)向好，2025年下半年銷(xiāo)售較上半年環(huán)比增長(zhǎng)近三成。

商用車(chē)企盈利狀況相對(duì)較好

相比之下，商用車(chē)企的盈利狀況相對(duì)好一些。據(jù)了解，在2025年，商用車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)，不僅產(chǎn)銷(xiāo)量重返400萬(wàn)輛以上，更呈現(xiàn)出“內(nèi)需與出口”同步增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。

“在‘兩新’政策強(qiáng)力推動(dòng)下，新能源商用車(chē)滲透率快速提升，疊加出口持續(xù)向好，我國(guó)商用車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)回暖向好與結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)?！敝袊?guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳士華表示，“商用車(chē)能達(dá)到這個(gè)規(guī)模，相當(dāng)不錯(cuò)?！?/p>

具體而言，北汽福田預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅在商用車(chē)企中居首。1月29日，北汽福田發(fā)布了2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，北汽福田2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為13.3億元，與上年同期相比，大幅增長(zhǎng)1551%。同時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為8.2億元，與上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

對(duì)于2025年度業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，北汽福田表示，一是公司堅(jiān)定推進(jìn)全面國(guó)際化、全面新能源化、全面智能化戰(zhàn)略落地，緊抓“以舊換新”等政策帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，加大推進(jìn)海外屬地產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，全年實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.85%；新能源實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量10.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.21%；海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量16.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.27%；報(bào)告期內(nèi)新產(chǎn)品銷(xiāo)量貢獻(xiàn)度持續(xù)提升。

此外，福田汽車(chē)認(rèn)為，公司持續(xù)推動(dòng)全價(jià)值鏈降本增效，系統(tǒng)推進(jìn)管理架構(gòu)“矩陣式”轉(zhuǎn)型，期間費(fèi)用率同比下降。同時(shí)，營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)也成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

廈門(mén)金龍和中通客車(chē)也預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。廈門(mén)金龍稱(chēng)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.63億元，與上年同期相比，大幅增長(zhǎng)193.68%；中通客車(chē)發(fā)布的預(yù)告則顯示，公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.2億至4.1億元，與上年同期相比，增長(zhǎng)28.28%至64.36%。

對(duì)于2025年業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，雙方均提到了海外市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。廈門(mén)金龍表示，得益于海外市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口業(yè)務(wù)收入及占比提高，公司業(yè)績(jī)?cè)黾?；中通客?chē)表示，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，全力推進(jìn)市場(chǎng)開(kāi)拓戰(zhàn)略，在多個(gè)區(qū)域與業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)布局進(jìn)一步優(yōu)化。

江鈴汽車(chē)與漢馬科技2025年雖預(yù)計(jì)扭虧為盈，但盈利水平同比均將走低。江鈴汽車(chē)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.88億元，同比下降22.71%；漢馬科技預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)約5000萬(wàn)元，同比大幅下滑68%。兩家公司均表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要受報(bào)告期內(nèi)或前期業(yè)務(wù)調(diào)整的拖累。

另一方面，安凱客車(chē)、曙光汽車(chē)及東風(fēng)股份均預(yù)計(jì)2025年難以實(shí)現(xiàn)盈利。相較于2024年，安凱客車(chē)和東風(fēng)股份的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將顯著縮水，曙光汽車(chē)的虧損狀況則與上年大致相當(dāng)。

汽車(chē)業(yè)盈利能力承壓

從上述車(chē)企業(yè)績(jī)來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)整體盈利承壓明顯，增收不增利甚至陷入虧損的現(xiàn)象在部分企業(yè)中較為突出，乘用車(chē)領(lǐng)域尤為顯著。

值得注意的是，這一行業(yè)困境也獲官方數(shù)據(jù)印證。乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)1月27日發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)業(yè)盈利能力正面臨較大壓力。

圖片來(lái)源：崔東樹(shù)公眾號(hào)

數(shù)據(jù)顯示，2025年1至12月，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)收入約11.2萬(wàn)億元，同比增7.1%；汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率為4.1%，相對(duì)于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率5.9%的平均水平，汽車(chē)行業(yè)仍偏低，處于歷史低位。2025年12月，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率創(chuàng)下近期低點(diǎn)，僅為1.8%，同比下滑了2.3個(gè)百分點(diǎn)，盈利下行壓力持續(xù)凸顯。

崔東樹(shù)表示，2025年1至12月，我國(guó)總體工業(yè)企業(yè)單位成本增長(zhǎng)壓力較大，比如碳酸鋰價(jià)格翻倍，大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，導(dǎo)致中下游行業(yè)原料成本壓力有所加大。從產(chǎn)業(yè)鏈維度看，2025年1至12月，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總體單車(chē)收入32.1萬(wàn)元（含產(chǎn)業(yè)鏈重復(fù)計(jì)算），同比下降1.6萬(wàn)元；產(chǎn)業(yè)鏈單車(chē)毛利潤(rùn)為1.3萬(wàn)元，成本下降幅度不及收入下滑幅度，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。

值得注意的是，在“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈之后，“反內(nèi)卷”在2025年成了汽車(chē)行業(yè)的主旋律：車(chē)企不再一味壓價(jià)搶市，轉(zhuǎn)而守住品牌溢價(jià)和合理利潤(rùn)，強(qiáng)調(diào)“價(jià)值戰(zhàn)”；從承諾賬期到叫停“高息高返”，全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始步調(diào)一致地“踩剎車(chē)”，汽車(chē)業(yè)全鏈路“反內(nèi)卷”有了越來(lái)越多的共識(shí)和實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。不過(guò)，從乘聯(lián)分會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，“反內(nèi)卷”的成效還未在凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)上得到體現(xiàn)。

“2025年各地大力度推動(dòng)‘兩新’政策落地實(shí)施，有效釋放內(nèi)需活力，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)圍效果明顯，但汽車(chē)行業(yè)效益改善明顯落后其它消費(fèi)品?！贝迻|樹(shù)解釋道，隨著國(guó)家“反內(nèi)卷”工作持續(xù)推進(jìn)，對(duì)改善行業(yè)利潤(rùn)的促進(jìn)效果將逐步體現(xiàn)。期待車(chē)市油電同權(quán)推動(dòng)油電同強(qiáng)，未來(lái)汽車(chē)行業(yè)總體形勢(shì)必能持續(xù)穩(wěn)中向好。

對(duì)于如何破解盈利承壓這一困局，車(chē)百會(huì)理事長(zhǎng)張永偉認(rèn)為：“隨著人工智能、大模型等技術(shù)與汽車(chē)深度融合，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已具備成為高科技行業(yè)的基礎(chǔ)。這種轉(zhuǎn)型要求企業(yè)獲得合理盈利水平，因?yàn)楦呖萍家馕吨咄度牒涂焖俚?，需要足夠的利?rùn)支撐；同時(shí)，產(chǎn)業(yè)成功轉(zhuǎn)型還需得到資本市場(chǎng)價(jià)值認(rèn)可，通過(guò)高估值形成研發(fā)與創(chuàng)新的良性循環(huán)，擺脫舊有模式束縛?！?/p>

“汽車(chē)行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)將高度依賴向服務(wù)化轉(zhuǎn)型。單純依靠制造業(yè)的利潤(rùn)空間有限，企業(yè)必須開(kāi)辟‘第二賽道’，在軟件升級(jí)、能源服務(wù)、數(shù)據(jù)應(yīng)用、金融保險(xiǎn)等全生命周期服務(wù)中尋找新價(jià)值。預(yù)計(jì)到2030年，汽車(chē)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將與制造業(yè)本身相當(dāng)，達(dá)到約5萬(wàn)億元，成為行業(yè)未來(lái)至關(guān)重要且規(guī)模巨大的新利潤(rùn)池，為行業(yè)利潤(rùn)率回升提供核心支撐?！睆堄纻ケ硎尽?/p>

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)