當汽車等先進制造業(yè)邁入全球化分工深水區(qū)，跨境物流正面臨 “多維度復雜度疊加” 的嚴峻考驗 —— 零部件品類超萬種、產(chǎn)地覆蓋全球數(shù)十個國家和地區(qū)、跨境關務流程繁瑣等外部變量。一場關于供應鏈韌性、服務精準度與成本控制能力的行業(yè)考題已然浮現(xiàn)。跨境物流已從 “效率競賽” 升級為對供應鏈韌性、精準度與成本控制能力的 “考驗”。 成功上市的世盟供應鏈管理股份有限公司（以下簡稱 “世盟股份”）交出 “定制化 + 一體化” 的解題思路，聚焦供應鏈優(yōu)化、運營中心擴建與信息化升級三大核心方向。在第三方物流市場規(guī)模突破 2.4 萬億元、汽車行業(yè)激烈競爭倒逼降本增效的賽道上，世盟股份的資本布局既踩準行業(yè)集約化轉型節(jié)奏，更有望在分散競爭格局中搶占高地，為跨國制造企業(yè)的物流供應鏈高效運轉提供硬核支撐。 一體化跨境物流“解題思路”應運而生 世盟股份成功上市，以本次發(fā)行價格28.00元/股和2.3億股的新股發(fā)行數(shù)量計算，公司募集資金總額達到6.46億元，扣除發(fā)行費用8798.74萬元（不含增值稅）后，預計募集資金凈額為5.6億元。 世盟股份專注為跨國制造企業(yè)提供嵌入式供應鏈物流解決方案，公司致力于滿足客戶先進生產(chǎn)制造體系中的高效、及時、靈活性供應鏈管理需求，提供包括運輸服務、倉儲及管理服務、關務服務在內的全方位、一體化綜合物流服務。 此次上市將再次鞏固自身在行業(yè)的競爭力，助力客戶縮短生產(chǎn)周期、降低庫存成本、提高生產(chǎn)經(jīng)營效率。 根據(jù)世盟股份提交的注冊稿，從業(yè)績來看，2022年至2025年1~6月，世盟股份實現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，分別獲得營業(yè)收入8.008億元、8.35億元、10.3億元和4.45億元，凈利潤分別為1.12億元、1.3億元、1.7億元和6616.14萬元。其中2022年至2024年營收復合增長率為12.81%。整體來看，公司擁有穩(wěn)定的優(yōu)質客戶群體，經(jīng)營業(yè)績整體保持穩(wěn)健，具備良好的持續(xù)經(jīng)營能力。公司預計 2025 年營業(yè)收入 9.25億元，預計歸母凈利潤 1.48億元。 作為跨國制造企業(yè)的物流商，面對如此復雜的國際貿易形勢，世盟股份靠什么做到業(yè)績逆勢增長？ 跨國物流貿易體系中，世盟股份的辨識度在于，它提供包括關務服務、運輸服務、倉儲服務在內的全方位、一體化、定制化供應鏈綜合物流服務和干線運輸服務。 國內物流市場上，絕大多數(shù)企業(yè)目前只能提供倉儲、運輸?shù)容^為傳統(tǒng)的物流服務，該類業(yè)務的市場進入門檻低，市場競爭較為激烈。如一體化物流企業(yè)能夠整合傳統(tǒng)物流企業(yè)具備的運力資源、倉儲資源、港口服務資源等基礎服務功能，與特定行業(yè)的客戶形成高度協(xié)同配套。 比如汽車零部件行業(yè)具有零配件品種多、供應鏈長、產(chǎn)地構成多、訂單交付時效性要求高、成套配件交付對配送物流精準度要求高的特點，國際性制造業(yè)企業(yè)往往通過綜合物流服務提供商完成進出口貨物的報關報檢及其他港口事務。 在先進制造的工廠中，如物流出現(xiàn)錯誤、延遲將直接導致生產(chǎn)計劃受到影響。對于制造企業(yè)來講，其核心業(yè)務為產(chǎn)品的生產(chǎn)加工及新產(chǎn)品研發(fā)等，物流業(yè)務屬于非核心業(yè)務。為將更多資源集中于核心業(yè)務，避免因設備、倉庫、人員等物流要素的投入而降低管理運作效率和資源利用效益。 制造業(yè)企業(yè)只能自行尋找報關、物流運輸?shù)拳h(huán)節(jié)，與一體化物流服務相比，這會增加較高的進出口物流成本。 從世盟股份的業(yè)務邏輯看，在海關單位得到了良好的信譽，并通過良好的服務效率能夠幫助企業(yè)妥善處理報關和各項港口事務。公司還擁有自營車隊，通過信息系統(tǒng)將運輸、倉儲服務的全程進行監(jiān)控，可以保證準時、安全送達。 盡管在各個層面有涉及，但要整合起來形成穩(wěn)定的供應體系，需要構建供應鏈綜合物流服務的護城河。 世盟股份的“護城河”是擁有互相嵌入的OMS（訂單管理系統(tǒng)）、TMS（智慧調度系統(tǒng)）和WMS（倉儲管理系統(tǒng)），旗下各類型物流資源信息及時共享并能夠得到協(xié)同調配，在綜合物流服務執(zhí)行中各基礎物流服務環(huán)節(jié)資源可緊密結合，大幅提升供應鏈物流執(zhí)行過程的執(zhí)行效率。 對于外貿和集裝箱整箱運輸業(yè)務，世盟股份均要求所有承運車輛都需納入TMS系統(tǒng)進行管理，納入TMS管理后，車輛及司機的位置、載貨情況都可納入實時監(jiān)控，以保障運輸質量。 實際上，世盟股份“護城河”深層邏輯是”嵌入客戶生產(chǎn)制造上下游，并非簡單的外部供應商。其核心思想是“只在需要的時候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”，追求一種無庫存，或庫存達到最小的生產(chǎn)系統(tǒng)。JIT 注重生產(chǎn)的計劃和控制及庫存的管理，這種物流方式可以有效減少零部件的大幅度堆積，零部件按標準流程供應至每個工位，可以有效控制零部件到達生產(chǎn)線的時間。制造業(yè)，特別是汽車制造商，這一核心思想形成高度共謀。世盟股份就包括多個知名全球車企。世盟股份是一家知名整車企業(yè)零配件循環(huán)取貨的主要供應商。 世盟股份還涉及危險品物流的專業(yè)領域——鋰電池。考慮到鋰電池屬于九類危險品的特性，這足以證明世盟股份安全的管控體系。 募投項目瞄準信息化，未來規(guī)?？善? 從募資投向來看，世盟股份明確了供應鏈優(yōu)化、運營中心擴建與信息化升級三大核心方向，其布局既貼合自身業(yè)務發(fā)展需求，也深度契合行業(yè)發(fā)展趨勢。 隨著業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，物流行業(yè)面臨多重升級訴求：一方面，信息傳輸?shù)臅r效性、準確性與綜合化要求不斷提升，現(xiàn)有物流信息系統(tǒng)需適配客戶數(shù)量增長與業(yè)務領域拓展的需求；另一方面，單一物流環(huán)節(jié)操作效率偏低的問題凸顯，需要整合各環(huán)節(jié)功能優(yōu)勢，滿足客戶全方位綜合物流服務需求。在此背景下，公司的募資投放具備極強的針對性：在運營中心建設方面，通過在京津冀、內蒙古、長三角等核心區(qū)域布局倉庫，進一步強化重點區(qū)域倉儲能力，并以樞紐節(jié)點為據(jù)點輻射周邊物流服務，結合智能倉儲管理系統(tǒng)、智能運輸調度系統(tǒng)的引入，已實現(xiàn)貨物處理效率顯著提升；長遠來看，這一系列舉措將持續(xù)優(yōu)化全國物流網(wǎng)絡布局，提升服務響應速度與覆蓋范圍，與國家物流樞紐建設形成協(xié)同效應，共同推動行業(yè)倉儲物流效率升級。 值得關注的是，由于費用控制能力強，規(guī)模擴張的邊際成本會降低。[JZ3] 數(shù)據(jù)顯示，2022 年至 2025 年 1-6 月，公司銷售費用分別為 492.20 萬元、636.43 萬元、725.03 萬元和 341.20 萬元，對應的銷售費用率僅為 0.61%、0.76%、0.71% 和 0.77%，顯著低于第三方物流行業(yè)平均水平，充分體現(xiàn)了一體化物流模式的競爭壁壘。而從行業(yè)趨勢來看，當前頭部企業(yè)正紛紛布局樞紐性基地，向 “干線運輸 + 支線分撥” 模式轉型，通過區(qū)域運營中心建設拓展業(yè)務邊界、強化區(qū)域聯(lián)動，構建適配區(qū)域經(jīng)濟與物流需求的服務體系。世盟股份的募資布局恰好順應了這一趨勢，有望通過網(wǎng)絡優(yōu)化與模式升級實現(xiàn)超預期發(fā)展。 物流成本控制是整車零部件企業(yè)訴求 物流業(yè)作為融合運輸、倉儲、貨運代理、關務、貿易、信息技術等多產(chǎn)業(yè)的綜合生產(chǎn)型服務業(yè)，是支撐經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。其中，跨國公司對現(xiàn)代物流的需求趨勢，正引領著行業(yè)未來發(fā)展方向，而世盟股份所處的第三方物流賽道，仍具備廣闊的成長空間。 從行業(yè)規(guī)模來看，近年來我國物流行業(yè)需求持續(xù)旺盛：全國社會物流總額從 2012 年的 177.3 萬億元增長至 2024 年的 360.6 萬億元，社會物流總費用同步從 9.4 萬億元增至 19.0 萬億元（社會物流總費用占 GDP 比例常被用作物流效率評價指標，比例越低則代表物流發(fā)展水平越高）；細分至第三方物流市場，規(guī)模從 2012 年的 7499 億元增長至 2024 年的 24099 億元，增長態(tài)勢顯著。 賽道成長背后，下游行業(yè)的復蘇與需求升級成為重要支撐。世盟股份的核心客戶集中于汽車零部件、紙品包裝等領域，其業(yè)務發(fā)展與汽車制造業(yè)等下游行業(yè)高度關聯(lián)。中國汽車行業(yè)在 2017 年創(chuàng)下產(chǎn)銷量新高后經(jīng)歷階段性回落，2023 年起逐步復蘇，當年產(chǎn)銷量分別達 3016.1 萬輛、3009.4 萬輛，同比增長 11.6%、12.0%；2024 年進一步增至 3128.2 萬輛、3143.6 萬輛，同比增長 3.7%、4.5%，再創(chuàng)歷史新高。值得注意的是，在汽車行業(yè)價格競爭加劇的背景下，各大廠商降本增效訴求強烈，物流成本控制成為關鍵環(huán)節(jié)，這為專業(yè)性強、成本優(yōu)勢顯著的第三方物流企業(yè)提供了廣闊市場空間。 從競爭格局來看，物流行業(yè)屬于充分競爭領域，無行業(yè)準入制度及行政審批障礙，市場化程度較高。其中，為滿足客戶供應鏈管理需求的第三方合同物流市場，目前呈現(xiàn)競爭格局分散的特點，頭部企業(yè)有望憑借網(wǎng)絡布局、技術升級與成本控制能力，進一步提升市場集中度。未來，在世盟股份登陸資本市場后，公司將進一步優(yōu)化物流服務網(wǎng)絡，提升物流服務的智能化、一體化水平，更好地服務現(xiàn)有客戶，吸引更多全球大型制造企業(yè)，為全球化的穩(wěn)定流動搭建橋梁。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）