申萬(wàn)宏源證券指出，AI對(duì)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的影響在于使內(nèi)容供給增多、創(chuàng)意百花齊放，利好游戲視頻等產(chǎn)業(yè)需求擴(kuò)容。對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心大模型沖擊創(chuàng)意工具、內(nèi)容開(kāi)發(fā)商和UGC平臺(tái)的問(wèn)題，其認(rèn)為游戲等深度內(nèi)容是復(fù)雜場(chǎng)景，對(duì)UGC平臺(tái)而言，創(chuàng)作者生態(tài)和用戶(hù)粘性是壁壘；對(duì)內(nèi)容開(kāi)發(fā)商而言，掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的公司能打破產(chǎn)能瓶頸再上臺(tái)階。在軟件方面，AI與工作流的嵌入將更復(fù)雜，但專(zhuān)業(yè)的外部軟件公司仍比自建軟件棧更高效；復(fù)雜場(chǎng)景和數(shù)據(jù)仍是主要護(hù)城河。同時(shí)，“賣(mài)水人”將確定性受益：多模態(tài)AI應(yīng)用的普及和Token消耗的增長(zhǎng)將推動(dòng)AI云增長(zhǎng)；AI應(yīng)用推廣也會(huì)拉動(dòng)廣告預(yù)算。風(fēng)險(xiǎn)方面，內(nèi)容公司若無(wú)法及時(shí)適應(yīng)AI變革，將在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

軟件ETF（515230）跟蹤的是軟件指數(shù)（H30202），該指數(shù)主要追蹤軟件開(kāi)發(fā)及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域的上市公司表現(xiàn)，成分股涵蓋操作系統(tǒng)、應(yīng)用軟件、網(wǎng)絡(luò)安全等細(xì)分領(lǐng)域，以反映軟件行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。