每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

A股馬年首個(gè)交易日迎來普漲，多數(shù)核心指數(shù)的漲幅都在1%～2%。從2010年以來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，春節(jié)假期過后，A股短期實(shí)現(xiàn)“開門紅”的概率較高。 

不過，今年春節(jié)假期期間，在港股市場(chǎng)大熱的AI大模型、機(jī)器人，以及假期數(shù)據(jù)不錯(cuò)的消費(fèi)板塊今天在A股“意外”遇冷，真正領(lǐng)跑的卻是石化、建材、基礎(chǔ)化工、有色金屬、煤炭、鋼鐵等一眾“老登”資產(chǎn)。 

券商：春季行情仍將延續(xù)

今日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，多數(shù)核心指數(shù)的漲幅都落在1%-2%的區(qū)間，其中上證指數(shù)上漲 0.87%，收于 4117.41 點(diǎn)，重回 4100 點(diǎn)上方。相比之下，科技板塊走勢(shì)相對(duì)偏弱，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)分別下跌0.34%、1.55%。

2010年以來A股主要寬基指數(shù)春節(jié)前后累計(jì)收益率均值（來源：太平洋證券研報(bào)截圖） 

德邦證券最新發(fā)布研報(bào)指出，今日A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“開門紅”走勢(shì)。一方面，在于春節(jié)假期海外市場(chǎng)多呈現(xiàn)上漲走勢(shì)；另一方面，在于春節(jié)前一交易日市場(chǎng)大幅調(diào)整后存在修復(fù)需求。展望后市，春季行情仍將延續(xù)，短期市場(chǎng)或仍維持板塊輪動(dòng)、震蕩上行走勢(shì)，從政策支持力度和國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，光伏（太空光伏、HJT 技術(shù)）、商業(yè)航天（衛(wèi)星制造、算力服務(wù)）、有色金屬（黃金、白銀、銅鋁等）等板塊未來或仍具備新的催化，建議均衡配置、逢低布局。

從2010年以來A股的實(shí)盤表現(xiàn)來看，春節(jié)假期過后，A股市場(chǎng)短期內(nèi)上漲概率較高，且以中證2000、微盤股指數(shù)為代表的小盤股板塊表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。 

例如，據(jù)太平洋證券統(tǒng)計(jì)，2010年以來，中證2000指數(shù)、微盤股指數(shù)在節(jié)后20個(gè)交易日的平均漲幅都超過10％，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于上證50、滬深300。今日，中證2000指數(shù)上漲1.25%，跑贏了上證指數(shù)；上證50指數(shù)則小漲0.23%，未能跑贏滬指。

“漲價(jià)”已成A股核心線索

 截至收盤，今日漲幅前10的申萬一級(jí)行業(yè)中，除通信外，幾乎都是“清一色”的“老登”：石油石化指數(shù)大漲5.53%，建材、基礎(chǔ)化工、有色金屬、煤炭指數(shù)的漲幅也都超過3%。

馬年A股首個(gè)交易日領(lǐng)漲板塊（來源：Choice數(shù)據(jù)截圖）

相比之下，今年春節(jié)期間消息面活躍、港股大熱的AI大模型、機(jī)器人行業(yè)，以及假期數(shù)據(jù)不錯(cuò)的消費(fèi)板塊卻沒有映射到今天的A股。

例如，今日中證機(jī)器人指數(shù)以2%的漲幅高開，不過隨后高開低走，截至收盤下跌0.51%。

此外，申萬食品飲料、商貿(mào)零售、傳媒等消費(fèi)行業(yè)指數(shù)今日也均告下跌。

對(duì)于今天的“老登”領(lǐng)漲，某券商策略首席向記者分析指出，主要是因?yàn)镻PI數(shù)據(jù)改善，再加上科技板塊估值比較貴，市場(chǎng)存在估值切換的過程。 

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2026年1月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。1月PPI當(dāng)月同比下降1.4%，降幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于預(yù)期的下降1.45%，環(huán)比增幅擴(kuò)大至0.4%，已連續(xù)4個(gè)月上漲。

招商證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，支撐1月PPI降幅持續(xù)收窄的主要原因有：“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)，光伏、鋼鐵等行業(yè)供需格局優(yōu)化；“搶出口”提振化工下游需求疊加成本支撐價(jià)格多有改善；此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇和供給受限拉升有色金屬價(jià)格。 

去年以來，以有色金屬為代表的資源品板塊堪稱A股市場(chǎng)的一匹“黑馬”，即使在大漲一年后，資源品牛市的步伐仍未停歇。

據(jù)興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)觀察，“漲價(jià)”二字已成為年初以來A股結(jié)構(gòu)的核心線索，并且漲價(jià)已經(jīng)不再是特定領(lǐng)域的獨(dú)有現(xiàn)象，各個(gè)行業(yè)都有漲價(jià)資產(chǎn)、都在交易漲價(jià)?！拔覀兘y(tǒng)計(jì)了年初以來漲幅居前的30個(gè)概念指數(shù)，20個(gè)均與漲價(jià)相關(guān)。并且可以看到，漲價(jià)領(lǐng)域正在由有色向油氣、化工、建材、科技等更廣闊的范圍擴(kuò)散?！?/p>

圖片來源：興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)

展望未來1～2個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)順周期屬性的“老登”資產(chǎn)依然保有期待。興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，每年的3～4月份，樂觀預(yù)期為漲價(jià)交易提供了有利的時(shí)間窗口。“每年3～4月份，中國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)和花旗中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期指數(shù)均會(huì)迎來季節(jié)性上行，一方面是兩會(huì)政策定調(diào)后，各類宏觀政策加速落地，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期；另一方面是隨著春季開工旺季到來，樂觀預(yù)期也易于找到高頻數(shù)據(jù)的積極驗(yàn)證。因此，3-4月份本身也是市場(chǎng)對(duì)宏觀體感最好、對(duì)順周期板塊樂觀預(yù)期最易于發(fā)酵的時(shí)間?！?/p>

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖