華福證券指出，貴金屬方面，避險(xiǎn)和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。美國(guó)一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，就業(yè)數(shù)據(jù)韌性及美聯(lián)儲(chǔ)官員一系列偏鷹派言論削弱市場(chǎng)降息預(yù)期，市場(chǎng)主流對(duì)首次降息預(yù)期從此前6月延后至7月。短期而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺，整體呈現(xiàn)易漲難跌格局；中長(zhǎng)期而言，在全球關(guān)稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險(xiǎn)和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。

展望后市，黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然堅(jiān)實(shí)。在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國(guó)泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會(huì)。

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