當前電網板塊正站在全球AI算力爆發(fā)與國內電網投資加碼的歷史性交匯點。從海外看，一個標志性事件即將發(fā)生——3月4日，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、xAI、甲骨文和OpenAI等七大科技巨頭將齊聚白宮，正式簽署特朗普在國情咨文中宣布的“電費繳納者保護承諾”。這標志著AI用電問題已從行業(yè)內部的技術焦慮上升為國家層面的政策議程。在科技巨頭齊聚白宮、AI用電需求爆發(fā)、海外電網升級剛需、國內投資加碼四重共振下，電網產業(yè)鏈正迎來“制度+投資+需求”三輪驅動的長周期景氣。

電網ETF（561380）今日逆勢上攻超2%，該產品覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電全產業(yè)鏈，是把握本輪電網投資浪潮的核心工具。

【科技巨頭齊聚白宮，AI用電上升為戰(zhàn)略議程】

3月4日，七大科技巨頭將齊聚白宮簽署“電費繳納者保護承諾”，這標志著AI用電問題已從行業(yè)內部的技術焦慮上升為國家層面的政策議程，AI算力與電力供應的矛盾正式進入最高決策視野。

科技巨頭集體發(fā)聲，AI用電問題政治化。 據?？怂剐侣剤蟮?，2月25日消息確認，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、xAI、甲骨文和OpenAI等七大科技巨頭將于3月4日齊聚白宮，正式簽署特朗普在國情咨文演講中宣布的“電費繳納者保護承諾”。這一事件具有里程碑意義——AI用電問題首次成為白宮層面的正式議題，科技巨頭集體向政府尋求電力供應保障。

承諾背后的電力焦慮。 特朗普在國情咨文中提出這一承諾的背景，正是AI算力爆發(fā)帶來的電力需求激增。據華創(chuàng)證券分析，對于德州（ERCOT區(qū)域），隨著部分大型數(shù)據中心和加密貨幣挖礦設施投入運營，電力需求將大幅增長，預計2025和2026兩年平均增速達10.7%，而美國整體發(fā)電量兩年復合增速僅有2.7%。這種供需剪刀差正是科技巨頭集體焦慮的根源。

從算力競賽到電力爭奪。 這一事件標志著AI競爭進入新階段——算力競爭正在演變?yōu)殡娏Y源的競爭。誰能獲得穩(wěn)定、廉價的電力供應，誰就能在AI競賽中占據先機?？萍季揞^齊聚白宮，正是為了在這場電力爭奪戰(zhàn)中搶占有利位置。

【英偉達財報再超預期，9GW Blackwell驗證AI電力剛需】

英偉達最新財報透露，客戶已部署9GW的Blackwell基礎設施。這是一個極具分量的數(shù)字——AI集群的功耗正以吉瓦級別增長，單機柜功率密度飆升，電網壓力與日俱增。

9GW Blackwell基礎設施已部署。 公司電話會透露，自GB200 NVL72發(fā)布以來，客戶已經部署了9GW的Blackwell基礎設施。這意味著AI集群的功耗正在以吉瓦級別增長，相當于數(shù)個大型核電機組的裝機容量。招商證券指出，OpenRouter數(shù)據顯示，2月16日-22日，平臺前十模型的總Token消耗約8.7萬億，其中中國模型Token消耗量為5.3萬億，占比61%。Token出海的背后是電力價值的跨境交付。

“性能/瓦”成為核心指標。 英偉達強調，關注“Token/瓦”，選擇最佳的“性能/瓦”架構至關重要。GB300 NVL72同市場產品相比，可以提供50倍的“性能/瓦”，以及降低35倍“成本/Token”。萬聯(lián)證券指出，隨著AI技術持續(xù)迭代進步，智算中心AIDC基礎設施建設需求快速提升，帶動供配電系統(tǒng)及配儲需求增長。

【北美電網困境：從變壓器缺貨到天然氣發(fā)電延遲】

北美電網正面臨多重困境：天然氣發(fā)電交付周期從2年延長至5年，變壓器嚴重缺貨，電網設備供不應求。在AI用電需求爆發(fā)背景下，這些矛盾正加速激化，需求正外溢到中國企業(yè)。

天然氣發(fā)電供給受限。 WoodMack報告指出，供應鏈限制制約了美國天然氣發(fā)電的增長，交付周期從2年提升至5年。隨著新產能的提升，2027年才會開始逐漸縮短。這意味著在AI用電需求爆發(fā)式增長的未來2-3年內，天然氣發(fā)電無法提供有效增量供給。

變壓器缺貨，需求外溢。 北美電網老化疊加數(shù)據中心擴建，變壓器等電網設備明顯缺貨。外資品牌多數(shù)產能被美國電網內需求鎖定，因此對數(shù)據中心的產能供給不足，需求正外溢到中國企業(yè)。國際能源署報告指出，近五年平均每年電力需求增長將超1000太瓦時，要滿足2030年的電力需求，電網年度投資需增加50%。

PJM加碼投資，服務數(shù)據中心。 負責美國東北部13個州電網運營的PJM，是美國最大的區(qū)域電力市場，近期擬加碼投資電網，專門服務于數(shù)據中心需求。這標志著電網運營商已正式將AI用電納入長期規(guī)劃。

德州電力需求增速遠超全美。 據EIA估計，德州（ERCOT區(qū)域）隨著大型數(shù)據中心和加密貨幣挖礦設施投入運營，2025和2026兩年電力需求平均增速達10.7%，而美國整體發(fā)電量兩年復合增速僅有2.7%。區(qū)域性的電力緊張正成為最突出的矛盾。

【國內電網投資：“十五五”4萬億加碼，統(tǒng)一電力市場落地】

“十五五”期間，國家電網固定資產投資預計達4萬億元，較“十四五”增長40%。與此同時，全國統(tǒng)一電力市場體系建設持續(xù)落地，為電網投資提供了制度保障。

投資規(guī)模大幅躍升。 “十五五”期間，國家電網公司固定資產投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。這筆投資核心落點在于構建更智能、更綠色的電網體系，將帶動新型電力系統(tǒng)全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動經營區(qū)風光新能源年均新增裝機2億千瓦左右。

投資數(shù)據穩(wěn)健增長。 2025年，我國電網投資完成額6395億元，同比增長5.1%。電網投資增速高于整體電力投資，顯示電網升級改造正成為電力系統(tǒng)建設的核心方向。電網ETF（561380）近5日累計凈流入資金超8億元，節(jié)后一周漲幅接近8%，顯示資金布局意愿強烈。

統(tǒng)一電力市場落地。 國務院辦公廳印發(fā)《關于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》，明確了2030年基本建成、2035年全面建成全國統(tǒng)一電力市場體系的兩大階段性目標。到2030年，市場化交易電量占比達70%左右，跨省跨區(qū)與省內實現(xiàn)聯(lián)合交易，現(xiàn)貨市場全面正式運行。

儲能獨立主體地位確立。 國管局印發(fā)《關于2026年公共機構節(jié)約能源資源工作安排的通知》，鼓勵開展碳資產交易、虛擬電廠、綠電消納等前沿領域探索。儲能若能獨立參與現(xiàn)貨、中長期與輔助服務市場，將直接帶來電網側投資的增量。

【電網ETF（561380）一鍵布局內外共振機遇】

電網產業(yè)鏈涉及發(fā)電、輸電、配電及用電多個環(huán)節(jié)，個股眾多、技術壁壘高，通過ETF可有效分散風險。電網ETF（561380）覆蓋變壓器、換流閥、開關等電網設備龍頭，是把握本輪電網投資浪潮的核心工具。

站在當前時點，電網板塊面臨三重利好疊加：

海外需求外溢： 3月4日科技巨頭齊聚白宮，標志著AI用電問題正式進入國家議程。北美AI缺電導致變壓器等電網設備供不應求，需求正外溢到中國企業(yè)，出口競爭力凸顯。高盛研究報告指出，2025年至2030年，全球電網投資規(guī)模將達到12萬億美元。

國內投資加碼： “十五五”國網投資4萬億，主網建設提速，特高壓、柔性輸電、智能變電站等技術加速滲透。2025年電網投資完成額6395億元，同比增長5.1%，增長確定性強。

政策紅利釋放： 全國統(tǒng)一電力市場頂層設計落地，儲能獨立主體地位確立，虛擬電廠、智能微電網等新業(yè)態(tài)興起，電網的“硬件擴容”與“軟件升級”同步發(fā)生。

從市場表現(xiàn)看，電網ETF（561380）近期持續(xù)獲得資金關注，近20日凈流入超9億元，顯示資金布局意愿強烈。2026年以來，電力設備行業(yè)上漲9.56%，滬深300指數(shù)上漲1.74%，板塊表現(xiàn)強于大市。

招商證券指出，公用事業(yè)是典型的HALO（重資產、低淘汰）行業(yè)，在AI顛覆、地緣政治動蕩的環(huán)境下，有望成為資金的確定性選擇。高盛預計電網板塊龍頭企業(yè)海外營收增速預期超20%，板塊當前的盈利確定性與估值吸引力形成了良好的共振。

對于投資者而言，3月4日科技巨頭齊聚白宮是一個明確的信號——AI用電已從行業(yè)焦慮上升為國家議程。在政策加碼、內需提速以及海外AI用電需求持續(xù)釋放的三重共振節(jié)點，電網設備板塊未來增長前景依然可期。感興趣的投資者可關注電網ETF（561380），分享全球電網升級與AI算力需求共振的長期紅利。

注：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。