每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

日前，創(chuàng)業(yè)板首單未盈利企業(yè)大普微（SZ301666）強(qiáng)勢登陸A股市場引發(fā)廣泛關(guān)注。公司副總經(jīng)理兼董秘朱勁松此前曾在券商機(jī)構(gòu)擔(dān)任通信及電子行業(yè)首席分析師，憑借此次IPO（首次公開募股）實(shí)現(xiàn)身家大幅攀升，堪稱券商分析師轉(zhuǎn)型上市公司高管的典型“造富”案例。截至4月20日收盤，朱勁松持股市值高達(dá)25.6億元，距離他加盟大普微還不到5年時(shí)間。

當(dāng)下賣方研究競爭日趨激烈，分析師轉(zhuǎn)向?qū)嶓w企業(yè)擔(dān)任董秘漸成趨勢，2025年以來，多家A股上市公司新聘董秘，均具備券商分析師從業(yè)經(jīng)歷。

然而，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類IPO“造富”案例不具備普遍可復(fù)制性。

該人士進(jìn)一步表示，首先，機(jī)遇高度集中于硬科技賽道，傳統(tǒng)行業(yè)分析師難以企及；其次，轉(zhuǎn)型需承擔(dān)企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，部分轉(zhuǎn)型者年薪低于券商首席水平，大量入局者實(shí)際上并未享受到IPO紅利。

分析師改行“暴富”

上周四（4月16日），帶著“創(chuàng)業(yè)板深改意見落地后第一股”“創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)激活后首家未盈利上市企業(yè)”等光環(huán)的大普微正式登陸A股市場，該股首日收盤大漲430.7%，市值突破千億元大關(guān)。截至4月20日收盤，公司市值仍在千億元之上。

在公司的高管名單中，副總經(jīng)理兼董秘朱勁松頗為引人關(guān)注。根據(jù)公開信息，朱勁松出生于1982年5月，碩士研究生學(xué)歷。2003年7月至2006年5月，任中國電信集團(tuán)安徽省公司網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營中心工程師；2007年5月至2010年2月，任北京中創(chuàng)信測科技股份有限公司系統(tǒng)產(chǎn)品部產(chǎn)品經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)。

從2010年起，像很多具有產(chǎn)業(yè)背景的專業(yè)人士一樣，他轉(zhuǎn)投券商，開啟了賣方分析師生涯。2010年3月至2015年4月，任中國銀河研究所通信行業(yè)首席分析師；2015年5月至2021年10月，任海通證券及海通國際通信&電子行業(yè)首席分析師。2021年10月，他“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”大普微；2023年9月至今，他擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書。

值得關(guān)注的是，在大普微完成IPO后，朱勁松個(gè)人財(cái)富也實(shí)現(xiàn)了快速膨脹。根據(jù)大普微招股書，截至2025年末，公司董事、高級管理人員、其他核心人員及其近親屬不存在直接持有發(fā)行人股份的情形。彼時(shí)，朱勁松通過大普海德、大普友聚、大普合聚、大普匯聚等4個(gè)持股平臺合計(jì)持股比例達(dá)2.7%。

隨著大普微正式上市，其持股比例降至2.43%。截至4月20日收盤，對應(yīng)市值約25億元。此外，朱勁松還通過戰(zhàn)略配售資管計(jì)劃斥資1250萬元間接認(rèn)購大普微新股，截至4月20日收盤，相關(guān)市值已升至6450萬元。雖然這些持股市值目前還是“紙面富貴”（其鎖定期長達(dá)1~3年），但已遠(yuǎn)超初始出資額。

無獨(dú)有偶，去年末，國產(chǎn)GPU（圖形處理器）龍頭沐曦股份登陸科創(chuàng)板并刷新“最賺錢新股”紀(jì)錄。上市首日，其擁有券商投行背景的董秘魏忠偉持股身家近1億元，也一度引起了關(guān)于券商人才轉(zhuǎn)型上市公司高管的“造富”熱議。

成功經(jīng)歷能否復(fù)制？

上述兩個(gè)案例看起來不免令人心生羨慕，那么這樣的成功是否具有可復(fù)制性？對此，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，其中包括多位券商行業(yè)首席分析師和具有豐富上市公司董秘從業(yè)經(jīng)歷的人士，各方觀點(diǎn)呈現(xiàn)兩極分化。

在得知朱勁松任職的大普微最近成功上市后，一位曾和他共事的券商行業(yè)首席分析師表示要為他點(diǎn)贊。某券商消費(fèi)行業(yè)首席分析師指出，“從這些案例看來，（成功）復(fù)制的機(jī)會還是有的，現(xiàn)在國家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，各類創(chuàng)新型企業(yè)的IPO渠道也越來越順暢了?！?/p>

不過，也有多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣的成功不具備普遍性，可復(fù)制的難度較大。近期從某券商離職的一位資深TMT（電信、媒體和科技）首席分析師向記者表示，“這些案例看似誘人，但是也得有合適的崗位，我還沒有遇到這樣的機(jī)會。另外，如果去了不靠譜的公司，還有巨大的風(fēng)險(xiǎn)。”

而在某券商服務(wù)行業(yè)首席看來，這樣的“造富”故事，對分析師個(gè)人而言其實(shí)有較大的不確定性，“這個(gè)得看運(yùn)氣，相當(dāng)于分析師要以身入局做投資了?！?/p>

值得一提的是，朱勁松近年來從大普微獲得的薪水并不算高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024年他的年薪為75萬元，相比目前券商科技行業(yè)首席分析師的百萬元年薪水平還有一定差距。

談及所謂的“造富”神話，一位有多年上市公司董秘從業(yè)經(jīng)歷的業(yè)內(nèi)人士則對此潑了冷水，“我覺得，這些所謂成功案例缺乏可參照性。首先，不論誰去做董秘，一些公司都能做成IPO，至于上市時(shí)的漲幅，只不過是因?yàn)椴戎辛俗罱哪承┊a(chǎn)業(yè)風(fēng)口，導(dǎo)致漲幅很大，跟公司及董秘本身也沒有太大的關(guān)系；其次，分析師做董秘，并沒有多大的優(yōu)勢，其實(shí)在每個(gè)公司內(nèi)部，董秘要負(fù)責(zé)的事情都是很多的，很多分析師和投行出身的人，可能無法適應(yīng)?！?/p>

“在資本市場這么多年，把運(yùn)氣當(dāng)能力的情形，大家應(yīng)該也都見多了?！彼M(jìn)一步指出，“我們能看到的，都是這些因?yàn)榕既灰蛩囟雒墓竞蛡€(gè)人，其他大量的則沉沒在里面，是不太成功的案例。就像前幾年，有幾個(gè)董秘去某些IPO公司，成功了，大家就覺得可以復(fù)制，然后很多老董秘也去了IPO公司，到現(xiàn)在也出不來。”

值得一提的是，近年來，隨著賣方研究競爭加劇，越來越多券商分析師選擇轉(zhuǎn)型到上市公司擔(dān)任董秘等高管職位。據(jù)公開信息顯示，近階段，A股上市公司新聘任的董秘中，有過券商分析師履歷的不在少數(shù)。

例如，去年以來，華恒生物、緯德信息、優(yōu)刻得、日出東方、聯(lián)創(chuàng)光電等上市公司新聘任的董秘就曾有券商分析師的從業(yè)經(jīng)歷。

然而，相比之下，行業(yè)中更多的案例是，分析師跳槽的方向往往是已上市公司，享受不到企業(yè)IPO的紅利。

另外，從近年來的一些案例來看，真正能吃到IPO紅利的通常是一些硬科技領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，而這些企業(yè)平時(shí)對接的通常是相關(guān)科技行業(yè)的分析師。

“分析師去上市公司的暴富機(jī)會可能還是在科技行業(yè)，而像消費(fèi)行業(yè)估值的天花板太低?！鄙鲜鱿M(fèi)行業(yè)首席向記者坦言。

值得注意的是，4月21日，大普微股價(jià)跌超9%，市值較上一個(gè)交易日縮水，這也意味著朱勁松的持股市值有所縮水，但仍超過20億元。