2025年，濱江集團(tuán)實現(xiàn)銷售額1017億元，位列克而瑞全國銷售榜第10位；營業(yè)收入828.88億元，同比增長19.86%；有息負(fù)債降至262億元，現(xiàn)金短債比3.98倍，綜合融資成本3.0%。在民營房企普遍收縮的背景下，濱江集團(tuán)提供了另一種生存樣本：不靠高杠桿，不盲目擴張，用產(chǎn)品力和財務(wù)紀(jì)律穿越周期。

截至2025年末，濱江集團(tuán)總資產(chǎn)2082.34億元，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同步優(yōu)化。全年在售項目86個，新開盤26個，27個項目實現(xiàn)清盤。正如濱江集團(tuán)董事長戚金興所判斷，“沒有永遠(yuǎn)好的行業(yè)，但一定有把握得好的企業(yè)?！?/p>

行業(yè)趨勢的觀察窗口：從“賣得好”到“造得好”

在銷售端，濱江集團(tuán)2025年多個項目成為細(xì)分市場冠軍。

攬奧望庭拿下全國3500萬級頂豪市場成交套數(shù)與金額“雙冠王”；鳴湖里獲得杭州年度低密市場銷售金額與面積“雙冠王”；濱杭濱紛城奪得2025年度全國銷售面積與銷售套數(shù)“雙冠王”；湖州春辰里位居湖州市區(qū)住宅銷售金額第一名。

銷售端的成績，最終要在交付環(huán)節(jié)接受檢驗。

2025年，濱江集團(tuán)交付項目以“產(chǎn)品力提升行動”為標(biāo)準(zhǔn)打造，全年新增約2.5萬戶業(yè)主。多個交付項目在年內(nèi)引發(fā)了市場廣泛討論，其產(chǎn)品力也得到行業(yè)層面的認(rèn)可。在中指研究院城市居民居住滿意度調(diào)研中，濱江被評為2025年浙江省優(yōu)秀交付企業(yè)，交付套數(shù)位列浙江省首位。

在杭州這個全國標(biāo)桿市場中，濱江集團(tuán)的交付表現(xiàn)被視為了解行業(yè)品質(zhì)趨勢的重要觀察窗口。

錢江新城2.0的“顏值擔(dān)當(dāng)”——天瀾海岸，交付后，其外立面四面鋁板加玻璃幕墻的設(shè)計迅速成為業(yè)內(nèi)討論焦點。不僅如此，該項目的二手市場表現(xiàn)也備受關(guān)注，2025年5月，天瀾海岸首套二手房源以1410萬元（含車位）成交，建筑面積約199平方米，折合單價約7.08萬元/平方米。

“潮映雙子”——潮映萬象軒與潮映華岸府于2025年8月交付，憑借一線江景和出色的產(chǎn)品品質(zhì)，引發(fā)大量關(guān)注和討論。兩個小區(qū)“四面鋁板立面、圍合式園區(qū)，沒有公租和自持，全盤大戶型”的純粹品質(zhì)，為其贏得了市場溢價。對開發(fā)商而言，交付只是起點；但對購房者而言，交付后的二手房市場表現(xiàn)，才是對產(chǎn)品力最直接的“投票”。

穿越周期的安全墊：連續(xù)4年降負(fù)債、降融資成本

權(quán)益有息負(fù)債連續(xù)四年下降，是濱江集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略最直觀的體現(xiàn)。戚金興將這種主動壓降歸納為企業(yè)生存的前提：“什么叫有準(zhǔn)備？就是讓企業(yè)的‘血液’，也就是現(xiàn)金流健康起來?！?022年末有息負(fù)債470億元、2023年末360億元、2024年末305億元、2025年末262億元——這條持續(xù)向下的曲線，體現(xiàn)了公司在行業(yè)下行期主動收縮負(fù)債規(guī)模的定力。

融資成本持續(xù)走低，進(jìn)一步印證了金融機構(gòu)對濱江信用資質(zhì)的高度認(rèn)可。2020年5.2%、2021年4.9%、2022年4.6%、2023年4.2%、2024年3.4%，到2025年末降至3.0%，創(chuàng)歷史新低。同期，公司銀行授信總額度達(dá)1323.10億元，已使用331.01億元，剩余可用992.09億元，授信儲備充裕。

從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，并表有息負(fù)債336.95億元，較上年末下降37.39億元，其中銀行貸款占比83.2%，直接融資占比16.8%，以銀行貸款為主的結(jié)構(gòu)，使公司在融資環(huán)境波動時具備更強的穩(wěn)定性。在債務(wù)期限構(gòu)成上，短期債務(wù)為76.85億元，占比僅為23%。

在償債能力方面，濱江的各項指標(biāo)構(gòu)筑了寬闊的安全邊界。期末貨幣資金305.7億元，完全覆蓋短期債務(wù)?？鄢A(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為57.23%，凈負(fù)債率僅6.35%，“三道紅線”持續(xù)保持綠檔。這些數(shù)字共同指向一個結(jié)論：在行業(yè)普遍高杠桿的認(rèn)知下，濱江已將財務(wù)杠桿壓至極低水平。

區(qū)域深耕的護(hù)城河：優(yōu)質(zhì)土儲、資源集中

2025年，濱江集團(tuán)新增土地儲備項目26個，計容建筑面積172.3萬平方米，總土地款487億元，權(quán)益對價192億元。其中，杭州土地市場占有率達(dá)33%。截至報告期末，公司土地儲備中杭州占比79%，浙江省內(nèi)非杭州城市占比13%，省外占比8%。

克而瑞統(tǒng)計顯示，濱江2025年前三季度在杭州全口徑銷售額達(dá)446億元，拿地金額359.6億元，占比達(dá)98%，“聚焦杭州”在拿地端和執(zhí)行層面均得到嚴(yán)格貫徹。

濱江的杭州優(yōu)勢建立在三個層面。市場規(guī)模層面，在杭州，濱江已連續(xù)8年獲得銷售冠軍。城市基本面層面，杭州2025年晉級“北上深杭”中國綜合經(jīng)濟(jì)實力第四城，GDP突破2.3萬億元，是全國省會城市中經(jīng)濟(jì)活躍、人才吸引力強的城市。土儲質(zhì)量層面，研報指出，濱江低成本獲取的杭州土儲可打造優(yōu)質(zhì)改善產(chǎn)品，順應(yīng)“好房子”行業(yè)導(dǎo)向，有望通過品質(zhì)溢價實現(xiàn)盈利增長。

值得注意的是，浙江省外土儲僅占8%，是濱江過去五年主動收縮的結(jié)果。公司已從銷售下滑劇烈的區(qū)域完全撤出，將資源集中到優(yōu)勢市場。2026年，濱江計劃執(zhí)行“622”投資策略：60%投向杭州，20%投向浙江省內(nèi)其他城市，20%投向省外，省外重點為上海。2025年10月，濱江集團(tuán)與招商地產(chǎn)組成聯(lián)合體競拍上海徐匯濱江稀缺低密地塊，時隔十年重返上海市場。關(guān)于布局上海，公司明確表示此次并非簡單的品牌樹立，而是戰(zhàn)略性的布局優(yōu)化，通過與華潤、中海、招商、金茂、越秀等國央企合作，降低風(fēng)險、增加安全點。

截至報告期末，濱江集團(tuán)尚未結(jié)算的預(yù)收房款為854.79億元，是公司未來2至3年利潤釋放的確定性來源。預(yù)收房款的存在意味著相當(dāng)一部分已售房源尚未確認(rèn)為收入，為后續(xù)業(yè)績提供了穩(wěn)定的預(yù)期。

復(fù)盤濱江集團(tuán)2025年的年報，可以歸結(jié)為三條邏輯線。

第一，財務(wù)自律。權(quán)益有息負(fù)債從470億元壓降至262億元，融資成本從5.2%降至3.0%，現(xiàn)金短債比3.98倍，凈負(fù)債率6.35%——這些指標(biāo)共同構(gòu)筑了這家民營房企的安全邊界。
第二，產(chǎn)品力兌現(xiàn)。攬奧望庭全國高端住宅雙冠王、濱杭濱紛城全國銷售面積套數(shù)雙冠王，反映出濱江在不同價格段均已形成市場穿透力。新增約2.5萬戶業(yè)主、天瀾海岸二手溢價近300萬元、潮映雙子交付半月即成交等案例，進(jìn)一步說明“造得好”正在轉(zhuǎn)化為市場定價權(quán)。
第三，區(qū)域深耕與戰(zhàn)略進(jìn)階。杭州79%的土儲占比，連續(xù)8年銷售冠軍、33%的市占率，是濱江的根基。2026年，公司以800億元的銷售目標(biāo)和2.9%的綜合融資成本為執(zhí)行錨點，并以上海作為省外突破口展開新一輪戰(zhàn)略布局，將為這家區(qū)域龍頭打開新的想象空間。

在行業(yè)總量收縮的背景下，濱江集團(tuán)能否在800億元銷售目標(biāo)與財務(wù)降杠桿之間、在深耕杭州與突圍上海之間保持平衡，將決定這份“穩(wěn)健樣本”的成色能否持續(xù)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）